Spiegazione della Put garantita in contanti: guadagna mentre aspetti di comprare azioni

Un cash secured put è una strategia di opzioni che ti permette di riscuotere un premio mentre aspetti di acquistare un titolo al prezzo che scegli. Indichi il prezzo al quale possiederesti volentieri un'azione, metti da parte i contanti per comprarla e riscuoti un premio mentre aspetti. Se il prezzo delle azioni rimane alto, il premio è tuo. Se il prezzo scende al tuo livello, acquisti le azioni al prezzo di esercizio, con il premio che riduce il costo effettivo di acquisto. Questa guida spiega come funziona la strategia, il rendimento realistico che puoi aspettarti, come scegliere uno strike, i rischi che insidiano i principianti, come si comporta sugli ETF e come si confronta con un semplice ordine limite.

Un put garantito in contanti è la vendita di un'opzione put su un'azione che vuoi possedere, interamente supportata dalla liquidità necessaria per acquistare 100 azioni se ti vengono assegnate.

Quando vendi (o scrivi) una put, assumi un obbligo: se l'acquirente esercita, devi acquistare 100 azioni al prezzo di esercizio concordato. In cambio ricevi immediatamente un premio. 

Possono quindi accadere due cose: 

1. l'opzione scade senza valore e mantieni il premio
2. oppure le azioni vengono assegnate a te (e conservi anche il premio).

La parola garantita è la parte importante. Hai abbastanza liquidità per onorare l'acquisto, quindi la posizione non potrà mai costringerti a indebitarti. Quell'unica regola separa un "cash secured put" disciplinato da un "naked put" speculativo, ed è per questo che la strategia è adatta agli investitori che stanno ancora imparando le opzioni.

Vendi una put al di sotto del prezzo attuale dell'azione, riscuoti il premio e la tieni oppure acquisti le azioni al prezzo di esercizio scelto.

Prendiamo ad esempio un'azione quotata a 51,00 dollari che saresti felice di possedere a 47,50 dollari. Invece di effettuare un ordine limite e aspettare, vendi un put con uno strike di 47,50 dollari e 87 giorni prima della scadenza. Ricevi un premio di 90,00 dollari, ovvero 0,90 dollari per azione per il contratto da 100 azioni. Poiché un contratto rappresenta 100 azioni, metti da parte USD 4'750 in contanti per garantirlo.

Da qui il risultato è semplice:

1. Se il titolo rimane sopra i 47,50 dollari, la put scade senza valore. Tieni i 90,00 dollari e puoi vendere un'altra opzione put.
2. Se il titolo chiude al di sotto di $47,50, ti vengono assegnate 100 azioni al prezzo di esercizio. Tu mantieni comunque il premio, quindi il tuo prezzo di ingresso effettivo è di 46,60 dollari.

In ogni caso sei stato pagato per aspettare, e l'incarico era il piano fin dall'inizio piuttosto che un incidente...

I put garantiti in contanti possono generare un reddito aggiuntivo tramite il premio dell'opzione ricevuto, anche se l'importo varia a seconda dell'azione sottostante, del prezzo di esercizio e delle condizioni di mercato.

Torna all'esempio. Un premio di 90,00 dollari contro 4'750 USD di liquidità garantita equivale a un rendimento dell'1,9% in 87 giorni. Poiché il contratto dura circa un quarto d'anno, potresti ripeterlo circa quattro volte, per un rendimento annualizzato indicativo di circa il 7,6%. Avvicinando il prezzo di esercizio al prezzo delle azioni, il premio aumenta notevolmente: un prezzo di esercizio di 50,00 dollari potrebbe fruttare 160 dollari, portando la cifra annualizzata a circa il 13,5%, ma aumenta anche la probabilità di assegnazione.

Due avvertenze oneste. Queste cifre presuppongono che la transazione possa essere ripetuta a condizioni simili, cosa che i mercati non garantiscono mai. E un rendimento principale più alto quasi sempre significa una probabilità più alta di acquistare le azioni, quindi il dato da solo non racconta mai tutta la storia.

La maggior parte degli investitori vende leggermente fuori dal prezzo di esercizio, perché questo bilancia un premio discreto con una probabilità moderata di assegnazione.

L'esercizio è la leva principale che controlli. Quanto più al di sotto del prezzo di vendita si trova la posizione, tanto più sicura appare, ma tanto più esiguo sarà il premio. Quanto più il prezzo a cui vendi è vicino al prezzo di mercato, tanto più verrai pagato e tanto più avrai la probabilità di diventare proprietario delle azioni.

Un modo utile per pensarci: se vuoi principalmente il reddito, scegli opzioni out of the money e sii paziente. Se vuoi davvero le azioni, aumenta il prezzo di esercizio, accetta il premio più alto e considera l'assegnazione come un buon risultato.

Se vuoi una spiegazione più visiva, il webinar qui sotto illustra i meccanismi delle put garantite da liquidità, includendo esempi pratici di selezione dello strike, calcolo del premio e gestione del rischio. Tieni presente che la registrazione è disponibile solo in tedesco.

It lowers your entry price, which permanently raises the yield on cost of any dividend the stock pays.

Suppose a stock pays a $1.68 annual dividend. At the market price of $51.00 that is a yield of about 3.3%. If your cash secured put assigns the shares at an effective $46.60, the same $1.68 now represents about 3.6%. The discount is not a one-off. It applies to every dividend you collect for as long as you hold the shares, which compounds into a meaningful difference over a decade.

Sì. La strategia funziona su qualsiasi ETF opzionabile esattamente allo stesso modo di come su un singolo titolo.

Vendere un put su un ETF ampio o settoriale significa che sei disposto a ricevere 100 unità di un paniere diversificato anziché una singola società. Il vantaggio è chiaro: il rischio di una perdita totale, l'incubo di una singola azione che arriva a zero, scompare di fatto in un paniere di partecipazioni. I compromessi sono gli stessi di prima. Prendi ancora 100 unità, il che su un ETF con un prezzo superiore a 100 dollari è un impegno a cinque cifre, e gli ETF molto economici spesso pagano un premio troppo basso per essere utili.

Il rischio risiede interamente nell'azione che hai accettato di comprare, mai nell'opzione stessa.

Tieni a mente quattro pericoli:

Rischio di prezzo delle azioni. Se l'azienda ha difficoltà, acquisti comunque al prezzo di esercizio, e un'attività in calo può causarti una grossa perdita, proprio come ne soffrirebbe un acquirente diretto.

Effetto leva eccessivo. Se vendi più put di quante la tua liquidità possa coprire, la posizione smette di essere garantita e diventa una put nuda. Un calo del mercato può quindi assegnare più azioni di quante tu possa pagare.

Richieste di margine. Un libro con un indebitamento eccessivo durante una correzione è il percorso classico verso una vendita forzata da parte del tuo broker, che questa strategia è specificamente progettata per evitare.

Non ho mai posseduto le azioni. Se il prezzo continua a salire, le tue opzioni put scadranno ripetutamente senza valore. Guadagni premi ma non ottieni mai le azioni che desideravi.

La soluzione per i primi tre è una semplice regola: vendi solo opzioni put che puoi permetterti di far esercitare per intero.

Puoi ricomprare il put esistente e venderne uno nuovo con uno strike inferiore e una scadenza successiva, idealmente senza costi netti.

Fare rolling down and out è utile quando vuoi evitare l'assegnazione, magari perché le prospettive dell'azienda sono cambiate. Chiudi la put attuale in perdita, poi vendi una nuova put più lontana nel tempo e con un prezzo di esercizio più basso, usando il nuovo premio per compensare il costo della chiusura di quella precedente. Il risultato è un prezzo di acquisto potenziale inferiore e più tempo per far funzionare l'operazione.

Il rinnovo è uno strumento, non una cura. Se un libro è eccessivamente indebitato in un mercato in calo, il rinnovo non fa altro che rimandare il problema. La corretta scelta della posizione in campo è sempre la priorità.

Per un esempio passo dopo passo di **rotazione di una put garantita in contanti**, inclusi i dati della catena di opzioni, consulta la guida completa.

Un ordine limite è più semplice e flessibile per piccoli importi, ma solo un put garantito da liquidità ti paga mentre aspetti.

Un ordine limite ti permette di comprare qualsiasi numero di azioni al prezzo che vuoi e non costa nulla da inserire, ma non ti fa guadagnare nulla durante l'attesa. Un put garantito in contanti paga un premio, ma ti blocca in blocchi da 100 azioni e una scadenza fissa. Per una singola azione o una piccola posizione, l'ordine limite vince sulla flessibilità. Per un acquisto pianificato di 100 o più azioni in un titolo liquido, la put garantita in contanti è solitamente la scelta più redditizia.

Da dove provengono questi esempi: le operazioni semplificate in questo articolo rispecchiano il tipo di configurazioni che Eichhorn Coaching condivide, con strike, duration e calcoli del flusso di cassa completi, nella sua newsletter quindicinale [Optionsbrief](https://eichhorn-coaching.de/optionsbrief/).

Un'opzione put garantita in contanti è adatta ai principianti?

Un cash secured put è spesso considerato una delle strategie di opzioni più semplici perché è interamente coperto da liquidità e comporta l'acquisto di azioni che sei già disposto a possedere. Tuttavia, dovresti capire come funzionano le opzioni ed essere a tuo agio con la possibilità di ricevere le azioni.

Puoi perdere denaro con una put garantita da liquidità?

Sì. Se il prezzo delle azioni scende notevolmente al di sotto del prezzo di esercizio, potrebbe esserti richiesto di acquistare le azioni a un prezzo superiore al loro attuale valore di mercato. Sebbene il premio ricevuto riduca il costo effettivo di acquisto, non elimina il rischio di perdite in caso di calo del titolo.

Cosa succede se l'opzione scade senza valore?

Se il prezzo dell'azione rimane sopra il prezzo di esercizio alla scadenza, l'opzione put di solito scade senza valore. Ti tieni l'intero premio ricevuto e il tuo denaro viene sbloccato, permettendoti di fare un'altra operazione se vuoi.

Di quanti soldi hai bisogno per una put garantita in contanti?

Devi avere abbastanza liquidità per acquistare 100 azioni al prezzo di esercizio, poiché un contratto standard di opzione su azioni rappresenta 100 azioni. Ad esempio, se vendi una put con un prezzo di esercizio di 50 USD, devi avere 5.000 USD in contanti disponibili.

Vendere un put garantito in contanti è meglio di fare un ordine limite?

Non necessariamente. Un ordine limite offre una maggiore flessibilità e ti consente di acquistare qualsiasi numero di azioni, mentre un put garantito in contanti genera un reddito premium durante l'attesa, ma ti impegna ad acquistare 100 azioni se assegnate. La scelta migliore dipende dai tuoi obiettivi, dal capitale disponibile e dalla familiarità con le opzioni.

Il contenuto di questo articolo è fornito esclusivamente a scopo formativo. Non costituisce una consulenza sugli investimenti, una raccomandazione finanziaria o un materiale promozionale. Il trading di opzioni comporta un alto grado di rischio, inclusa la possibile perdita di capitale.