Fai i tuoi primi passi con il trading di opzioni
Quali sono le opzioni? Quali sono i loro vantaggi rispetto ad altri strumenti finanziari, come le azioni o altri derivati?
Sapevi che con le opzioni puoi investire in diversi orizzonti temporali e trarre vantaggio dall'effetto del tempo e della volatilità, oltre che dalla direzione?
È come fare trading con 3 dimensioni.
“Un'opzione è come il latte: scade.”
Questa analogia è semplice ed efficace. Mostra rapidamente come la variabile tempo sia un concetto chiave per comprendere la differenza significativa nel modo in cui questo derivato viene prezzato rispetto ad altri.
In sostanza, l'opzione può essere un modo per coprire parzialmente o completamente i rischi di un portafoglio azionario, oppure può essere un modo semplice per speculare sui mercati finanziari.
Il sottostante di un'opzione può essere qualsiasi cosa: azioni, obbligazioni, indici azionari, valute, tassi d'interesse o materie prime.
Il primo concetto per imparare cos'è un'opzione è comprenderne la classificazione. Un'opzione è un contratto derivato, il che significa che il suo valore deriva da un'attività sottostante.
Per semplicità, parliamo qui di opzioni con azioni come sottostante. Se il prezzo di un'azione sale o scende, il prezzo di un'opzione si comporterà di conseguenza.
Le due differenze significative tra i due strumenti sono il concetto di tempo e la leva.
Cominciamo, per semplicità, con il secondo concetto: LEVERAGE.
Esempio di trading di opzioni nella vita reale
Supponiamo che tu compri un biglietto per uno spettacolo teatrale che si terrà tra qualche mese. Il costo del biglietto è di $ 300.
Con la nostra prenotazione, possiamo assicurarci un posto per quella sera, al prezzo non rimborsabile di soli $30. Potrò quindi pagare la differenza alla biglietteria del teatro lo stesso giorno. Quindi procedo ad acquistare e pagare la prenotazione.
Cosa succede il giorno della rappresentazione?
Potrò andare, pagare la differenza di $270 prima di entrare e godermi lo spettacolo.
Oppure, purtroppo, nel frattempo c'è un impegno improrogabile nella mia agenda a cui non posso rinunciare. Quindi non potrò andare a teatro, perdendo completamente i miei 30 $ di sconto sulla prenotazione (ma non il prezzo intero del biglietto di 300 $).
L'acquirente dell'opzione ha il diritto di esercitare
| Evento | Fatto | Gergo delle opzioni |
| Posso andare | Esercito il mio diritto di guardare lo spettacolo, pago 270 $ e mi iscrivo. | L'opzione scade in-the-money, con valore intrinseco. Esercito il mio diritto di acquistare il titolo sottostante a un prezzo predeterminato (prezzo di esercizio). |
| Non posso andare | Non posso andare e perdo 30 $. | L'opzione scade fuori dal denaro, senza valore intrinseco. Perdo il 100% del premio. Non posso esercitare il mio diritto di acquistare il titolo sottostante. |
Un piccolo esempio, giusto per iniziare a capire come funziona un'opzione call (che è un diritto di acquisto).
Con questa semplice analogia, abbiamo spiegato l'effetto leva.
Con 30 dollari, possiamo controllare qualcosa che vale di più (l'ingresso al teatro o l'acquisto di una quota in tre mesi).
Se voglio andare a teatro, o se voglio comprare una quota (cioè esercitare il mio diritto), devo pagare la differenza.
Significa semplicemente che con $30, controlli un valore di $300 (effetto leva 1:10).
Se non mi presento, o se non voglio acquistare le azioni entro la data di scadenza, la mia perdita massima sarà il premio pagato (il prezzo del biglietto), ma non l'intero importo ($300).
Definizione e vantaggi delle opzioni
Dall'esempio sopra, abbiamo capito che l'opzione dà il diritto di prenotare qualcosa. Ora lasciamo la fantasia alle spalle e diventiamo pratici.
Le opzioni sono contratti derivati che concedono all'acquirente il diritto (ma non l'obbligo) di acquistare (call) o vendere (put) uno strumento finanziario a un prezzo fisso (strike price), entro la data di scadenza programmata.
Elenchiamo alcuni potenziali vantaggi rispetto al più classico investimento azionario:
Nel trading azionario, gli investitori spesso si affidano agli ordini stop-loss per limitare le potenziali perdite, ma questi possono essere attivati dalla volatilità a breve termine. Con le opzioni, il rischio è intrinseco: quando compri un'opzione, il massimo che si può perdere è il premio pagato. Questo rende chiaro il massimo svantaggio fin dall'inizio, senza la necessità di impostare e monitorare costantemente i livelli di stop-loss.
Quando acquisti un'opzione, la perdita massima è limitata al premio pagato, indipendentemente da quanto si muove l'asset sottostante contro la posizione. Tuttavia, il potenziale di profitto rimane illimitato poiché l'asset sottostante può teoricamente muoversi all'infinito a favore, creando un profilo rischio-rendimento asimmetrico che è molto attraente per i trader.
Le opzioni offrono ai trader la flessibilità di trarre profitto sia dai mercati in rialzo che da quelli in ribasso. Attraverso le opzioni call, puoi beneficiare dei movimenti al rialzo dei prezzi, mentre le opzioni put permettono di guadagnare dai movimenti al ribasso, offrendo opportunità di trading direzionali indipendentemente dalle condizioni di mercato.
La catena di opzioni
La Options Chain è un elenco di tutti i contratti di opzione disponibili, sia call che put, per un dato titolo.
Mostra:
- Prezzi BID/ASK e dimensioni delle CALLS a sinistra
- PREZZO DI ESERCIZIO al centro
- Prezzi denaro/lettera delle PUT a destra
In questo esempio, il prezzo di mercato delle azioni Nvidia è $168.74. Nella catena di opzioni, si vedono per qualsiasi prezzo di esercizio i prezzi di mercato denaro (BID) e lettera (ASK) per call e put.
Ecco un esempio con due investitori:
- Jack compra 100 azioni, investendo 168,74 x 100 = $16'874
- Simon acquista 1 call, strike 170 a $5.70; data di scadenza tra 24 giorni
Tieni presente che un contratto di opzione controlla 100 azioni (questo può variare a seconda del mercato).
Diamo un'occhiata a 3 scenari alla data di scadenza:
Qual è la differenza tra il trading di azioni e di opzioni?
SCENARIO | AZIONI | OPZIONI CALL |
| Il prezzo delle azioni di Nvidia aumenta del 10%. | Jack vende le sue azioni a $185.61 Profitto $1'687 | Simon vende la sua call a $15,61 Profitto $991 |
| Il prezzo delle azioni di Nvidia si muove lateralmente e rimane allo stesso livello | Profitto/Perdita = $0 | Perdita: -$570 (il premio pagato inizialmente) |
| Il prezzo delle azioni di Nvidia scende del 10% | Jack vende le sue azioni a $151.87 Perdita -$1'687 | Perdita: -$570 (il premio pagato inizialmente) |
Confronto tra gli stessi scenari: risultati per investitori in azioni e investitori in opzioni.
... e controlliamo gli stessi risultati in termini di rendimento sul capitale investito:
Puoi vedere subito che:
- Simon ha bisogno di meno capitale rispetto a Jack.
- Simon, dopo aver acquistato un'opzione call, ha bisogno che il prezzo delle azioni aumenti prima della scadenza (nota l'importanza dell'effetto temporale).
- In caso di ribasso o mercato laterale, Simon chiude la transazione in perdita. Tuttavia, la sua perdita massima è limitata al costo dell'opzione (premio), e non perderesti troppo capitale se il mercato crollasse ulteriormente => l'acquirente dell'opzione ha un guadagno potenzialmente illimitato ma un rischio limitato al premio pagato.
Importante! Poiché l'acquirente dell'opzione ha 2 scenari sfavorevoli su 3, alcuni trader preferiscono vendere opzioni invece di acquistarle. Ma per ora è troppo presto per parlarne e dobbiamo ancora approfondire altre nozioni.
Il gergo del trading di opzioni
Call
Il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un numero specifico di azioni del titolo sottostante a un prezzo definito (strike), fino alla data di scadenza.
Put
Il diritto, ma non l'obbligo, di vendere un numero specifico di azioni del titolo sottostante a un prezzo definito (strike), fino alla data di scadenza.
Prezzo di esercizio
Il prezzo di esercizio al quale i titolari di opzioni possono esercitare il diritto.
Esercizio
Il processo in cui l'acquirente di un'opzione prende o effettua la consegna del contratto sottostante.
Trasferimento
Il processo mediante il quale il venditore di un'opzione viene informato che il contratto è stato esercitato.
Termine
Il momento in cui un'opzione non può più essere esercitata e il diritto scade.
I grafici dei payoff
Immergiamoci ora nei 4 scenari che si possono ottenere comprando e vendendo opzioni, sia call che put.
È essenziale padroneggiare la lettura dei grafici dei payoff prima di esplorare le diverse strategie che si possono sviluppare con le opzioni.
SCENARIO 1: Acquisto di opzione Call (Long Call)
Questo grafico è cruciale per capire la relazione tra rendimento e rischio di un'opzione:
- Acquisto di un'opzione di tipo Call
- Prezzo delle azioni: 30
- Strike: 30 (ATM)
- Giorni alla scadenza: 40
- Premio: 1.20
Nel grafico sopra, sull'asse X ci sono i prezzi di mercato del titolo sottostante e sull'asse Y la rappresentazione del profitto/perdita, con la linea dello 0 ben evidenziata.
Per ogni prezzo del sottostante, avremmo chiara evidenza di come reagirà la nostra strategia, in termini di profitto e perdita.
Concentriamo la nostra attenzione sulla linea arancione del grafico, che mostra il risultato della nostra strategia alla scadenza. Per ogni valore a sinistra di $30 (tutti i prezzi inferiori al prezzo di esercizio scelto), avrai una perdita di 1,20 (il prezzo dell'opzione è il rischio massimo).
Sopra i 30$, la nostra CALL avrà un valore intrinseco.
“Il valore intrinseco è una misura di quanto vale un bene. Nel contesto della valutazione delle opzioni, si riferisce alla differenza tra il prezzo di esercizio dell'opzione scelta e il prezzo corrente dell'attivo sottostante.”
Se il titolo sale a $40, il valore intrinseco delle opzioni è (40-30) = $10
Se un'opzione ha un valore intrinseco, si dice che è in-the-money (ITM).
Alla scadenza, il suo prezzo sarà di 10 dollari e il profitto complessivo della strategia sarà (10–1,20) = $8.80
Punto di pareggio
Il punto di pareggio per un'opzione call alla scadenza è = prezzo di esercizio + premio
30 + 1.20 = $31.20
È il prezzo al quale il profitto/perdita della strategia è pari a zero.
SCENARIO 2: vendita di opzioni Call
Prendi il grafico qui sopra, guardalo allo specchio e otterrai questo...
- Vendita di opzioni call (call scoperta)
- Prezzo delle azioni: 30
- Strike: 30 (ATM)
- Giorni alla scadenza: 40
- Premio: 1.20
Il punto di pareggio (breakeven point) alla scadenza è = prezzo di esercizio + premio
30 + 1.20 = $31.20
Per qualsiasi prezzo inferiore allo strike, il profitto per il venditore è il premio.
Sopra il prezzo di esercizio (30 dollari), il venditore deve pagare ciò che l'acquirente guadagna. Quindi, poiché l'acquirente ha un profitto teoricamente illimitato (più alto è il prezzo delle azioni, più vale l'opzione), per il venditore il rischio è pari a quello di detenere una posizione corta sul titolo. Ciò significa che il rischio è potenzialmente illimitato, ed è per questo che i broker richiedono un margine di mantenimento per una posizione di questo tipo.
SUGGERIMENTO: per calcolare il Profitto/Perdita di una posizione corta, considera che quando vendi un'opzione, incassi istantaneamente il valore del premio e poi sottrai il valore intrinseco. Fai trading di opzioni short solo se sei un esperto e comprendi i rischi correlati, poiché la perdita potenziale è estremamente superiore al premio che può essere riscosso.
Cosa rappresenta la linea blu?
La linea blu rappresenta il payoff attuale, nel caso in cui il movimento del prezzo si verifichi istantaneamente senza il passare del tempo.
In questo esempio, capiamo che se il prezzo scende, la nostra posizione si trasforma rapidamente in un profitto. Nel caso opposto, sarebbe in perdita.
La distanza tra la linea blu e la linea arancione (che abbiamo definito come payoff alla scadenza) fa quindi comprendere l'effetto temporale dell'opzione. Supponiamo che il prezzo dell'azione sottostante si muova lateralmente e che si attesti a $30 al giorno della scadenza. In questo caso, abbiamo incassato il valore del premio nel tempo. Come evidenziato in precedenza, l'acquirente dell'opzione ha 2 casi sfavorevoli su 3. Il venditore dell'opzione ha quindi a disposizione 2 scenari favorevoli su 3.
"Esercitare un'opzione" significa agire sul diritto di acquistare (per una call) o vendere (per una put) un'attività sottostante a un prezzo predeterminato (strike) prima o alla data di scadenza del contratto di opzione.
- Di solito ha senso dal punto di vista finanziario esercitare l'opzione quando è "in the money", il che significa che il prezzo di esercizio è favorevole rispetto al prezzo di mercato attuale.
- La maggior parte degli investitori al dettaglio in realtà vende i propri contratti di opzione anziché esercitarli, poiché questo è spesso più conveniente e può catturare ulteriore valore temporale.
SCENARIO 3: LONG PUT
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Per capire la vendita delle call, capovolgi il grafico di acquisto delle call dall'alto verso il basso.
Per comprendere l'acquisto di put, inverti il grafico dell'acquisto di call da destra a sinistra.
Gira lo specchio a destra!
- Acquisto opzione Put
- Prezzo delle azioni: 30
- Strike: 30 (ATM)
- Giorni alla scadenza: 40
- Premio: 1.20
Il punto di pareggio alla scadenza è = prezzo di esercizio - premio
30 - 1.20 = $28.80
Alla scadenza, per ogni valore superiore allo strike, il premio è perso.
Se il prezzo è inferiore allo strike, l'opzione sarà ITM e avrà un valore intrinseco.
Per calcolare il profitto alla scadenza, sottrarre il costo dell'opzione (premio) dal valore intrinseco.
A $20 guadagneremo: (30 prezzo di esercizio - 20 prezzo di mercato attuale - 1,20 premio) = $8,80
SUGGERIMENTO: ricorda che un contratto di opzione controlla (sia in Svizzera che negli Stati Uniti) 100 azioni, quindi moltiplica sempre questo valore per 100.
Significa che $8.80 rappresenta $880.
“Le opzioni put sono comunemente utilizzate per proteggere le posizioni rialziste nel mercato. Al pagamento di un premio, gli investitori possono preservare parzialmente o completamente il loro portafoglio azionario, obbligazionario o ETF.”
SCENARIO 4: SHORT PUT
Invertendo il grafico degli acquisti di put, si ottiene il profilo di payoff di una posizione short put (put scoperta). In questo caso, il profitto massimo è limitato al premio ricevuto, mentre le perdite potenziali aumentano proporzionalmente se il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di esercizio.
Come venditore dell'opzione, il decadimento temporale gioca a favore, il che significa che l'opzione perde valore man mano che si avvicina alla scadenza. All'apertura della posizione, ricevi immediatamente il premio; tuttavia, è necessario un margine nel conto di trading per coprire eventuali perdite.
Questa è considerata una strategia ad alto rischio, poiché le perdite potenziali possono essere sostanziali se l'asset sottostante subisce un forte calo.
Sapevi che i trader di opzioni si affidano a diversi indicatori chiave, noti come Greche, per misurare come un'opzione reagisce a diversi fattori di mercato?
- Delta indica quanto varia il prezzo dell'opzione quando cambia l'asset sottostante.
- Gamma indica quanto velocemente Delta stesso può cambiare.
- Vega misura la sensibilità alla volatilità nel mercato.
- Theta ti dice quanto valore l'opzione perde ogni giorno a causa del decadimento temporale.
- Rho riflette come le variazioni del tasso di interesse possano influenzare il prezzo dell'opzione.
Puoi aggiungere queste variabili, inclusa Theta, direttamente all'Option Chain nella piattaforma Swissquote. L'effetto di Theta diventa più forte man mano che l'opzione si avvicina alla scadenza, rendendo il decadimento temporale un fattore cruciale da tenere d'occhio per i trader.
“La fortuna è ciò che accade quando la preparazione incontra l'opportunità.”
Rivediamo i 4 grafici rischio/rendimento e guardiamoli insieme:
Che cos'è la moneyness delle opzioni?
Moneyness è un termine che descrive la relazione tra il prezzo di esercizio di un'opzione e l'attuale prezzo di negoziazione del suo titolo sottostante.
un'opzione call (put) il cui prezzo di esercizio è inferiore (superiore) al prezzo dell'azione.
un'opzione il cui prezzo di esercizio è circa uguale al prezzo dell'azione.
un'opzione call (put) il cui prezzo di esercizio è superiore (inferiore) al prezzo dell'azione.
Un'opzione è ITM quando ha un valore intrinseco. È OTM quando non lo è stato.
Si chiama ATM quando il prezzo di esercizio è il più vicino al prezzo di mercato corrente.
“Valore intrinseco: l'importo per cui un'opzione è in the money. ”
Supponiamo che il prezzo di mercato attuale delle azioni XYZ sia $30. Nella tabella sottostante, vediamo il valore intrinseco dei diversi strike:
Un'opzione deve valere almeno il suo valore intrinseco. La differenza è chiamata Valore Temporale:
Valore dell'opzione = Valore intrinseco + Valore temporale
Alla scadenza, il valore temporale di un'opzione sarà pari a zero.
Stile delle opzioni: americano vs europeo
- Le opzioni di tipo americano possono essere esercitate in qualsiasi momento fino alla data di scadenza inclusa. Questa caratteristica di esercizio anticipato spesso li rende leggermente più costosi rispetto alle opzioni in stile europeo altrimenti equivalenti.
Le opzioni in stile europeo possono essere esercitate solo alla scadenza.
⚠️ La denominazione è fuorviante: i termini "americano" ed "europeo" non hanno nulla a che fare con la geografia, ma solo con le regole dell'esercizio.
Come regola generale:
Le opzioni su singoli titoli statunitensi sono tipicamente di stile americano.
La maggior parte delle opzioni su singole azioni europee (comprese le azioni SMI) e le opzioni su indici sono di tipo europeo.
Esercizio e assegnazione delle opzioni
Ricorda la definizione:
Le opzioni concedono al compratore il diritto di acquistare (call) o vendere (put) uno strumento finanziario.
L'acquirente dell'opzione ha l'opportunità di:
- mantenere la sua opzione, venderla alla scadenza; speculando sulla differenza di prezzo tra l'entrata e l'uscita;
- esercitare il diritto di acquistare o vendere le azioni, a seconda che si possieda un'opzione call o put. L'esercizio può avvenire in qualsiasi momento per le opzioni in stile americano, oppure solo alla scadenza per le opzioni in stile europeo.
“Gli acquirenti di opzioni possono esercitare il loro diritto. ”
“I venditori di opzioni vengono assegnati quando un'opzione viene esercitata, quindi non hanno alcun controllo sulla procedura di esercizio.”
Trasferimento
Nel trading di opzioni, essere assegnato significa che il venditore (scrittore) di un contratto di opzione è obbligato a rispettare i termini del contratto perché l'acquirente ha esercitato la sua opzione.
- Per un venditore di opzioni call: devi vendere l'attivo sottostante al prezzo di esercizio.
- Per un venditore di opzioni put: devi acquistare l'attivo sottostante al prezzo di esercizio.
Le regole di assegnazione dipendono dallo stile dell'opzione:
- Opzioni di tipo americano: L'acquirente può esercitare l'opzione e assegnarla in qualsiasi momento prima o alla data di scadenza.
- Opzioni in stile europeo: L'assegnazione avviene solo se l'acquirente esercita l'opzione alla data di scadenza, mai prima.
Hai colto il potenziale di questo potente strumento?
Le opzioni possono servire i trader in molti modi, tra cui:
- Proteggi i tuoi investimenti dalle oscillazioni di mercato inaspettate
Cogli le opportunità speculando sui movimenti dei prezzi
Ti abbiamo fornito le basi fondamentali, ora tocca a te fare il prossimo passo. Continua a imparare, continua a esercitarti e visita la nostra pagina dedicata alle opzioni per ulteriori conoscenze e strumenti per migliorare le abilità di trading.
Il contenuto di questo articolo è fornito solo a scopo didattico. Non costituisce consulenza in materia di investimenti, raccomandazioni finanziarie o materiale promozionale.