Quali sono i modi migliori per investire nell'oro?

L'oro offre diversi vantaggi convincenti:

Quando il leggendario banchiere J.P. Morgan pronunciò queste parole più di un secolo fa, catturò il fascino eterno dell'oro in una sola frase. Attraverso le civiltà e i secoli, l'oro è stato più di un metallo prezioso: è stato un simbolo di ricchezza, una riserva di valore e un rifugio sicuro nei momenti di incertezza. Dalle monete antiche ai moderni portafogli di investimento, le sue qualità uniche hanno garantito che resti rilevante in un panorama finanziario in continua evoluzione. Ma cosa dà all'oro questo status duraturo e come si adatta all'economia complessa di oggi?

Il suo prezzo, molto simile a quello delle azioni o delle obbligazioni, sale e scende, e negli ultimi anni ha ripetutamente raggiunto livelli record di oltre $3'000 per oncia, attirando ancora oggi l'attenzione di investitori privati, attori istituzionali e banche centrali.

Ci sono due approcci ampi per investire in oro:

• Oro fisico: barre, lingotti, monete o gioielleria.
• Oro cartaceo: ETF, futures, opzioni, CFD, azioni minerarie, Themes Trading e molto altro.

Ogni metodo ha la propria struttura dei costi, il proprio profilo di liquidità e i propri fattori di rischio.

Ecco come si confronta ogni percorso per un tipico investitore retail:

1. Oro fisico
   • Barre & lingotti
   • Monete
   • Gioielleria
2. Oro cartaceo
   • Fondi negoziati in borsa (ETF) e materie prime negoziate in borsa (ETC)
   • Futures e opzioni e altri derivati come Swiss DOTS
   • Contratti per differenza (CFD)
   • Azioni minerarie d'oro, certificati e portafogli tematici come Themes Trading

I metodi basati su carta sono generalmente più accessibili e comportano un rischio inferiore rispetto alla detenzione diretta di oro fisico. Approfondiamo un po' di più.

ETF sull'oro

Gli Exchange-Traded Funds (ETF) garantiti da oro fisico sono fondi che detengono lingotti fisici ed emettono azioni rimborsabili per il valore del fondo. Sono un modo popolare per ottenere un'esposizione ai prezzi dell'oro senza bisogno di accedere a un caveau privato.

• Struttura: i prodotti chiave includono SPDR Gold Trust (GLD), iShares Gold Trust (IAU) o Swisscanto Gold ETF denominato in CHF (ZGLD). Questi fondi detengono lingotti in caveau sicuri, solitamente a Londra o Zurigo.
• Liquidità e negoziazione: gli investitori comprano o vendono azioni ETF in borsa durante le ore di mercato, spesso con spread denaro-lettera ridotti e un volume giornaliero elevato.
• Commissioni: i rapporti di spesa annuali variano dallo 0,12% allo 0,4%, offrendo una soluzione più economica rispetto al possesso di oro in forma fisica.

• Svantaggi: possono verificarsi errori di tracciamento, anche se minimi per i fondi più grandi. Gli ETF espongono anche gli investitori al rischio di controparte nel caso di insolvenza del depositario.

   

ETC su oro e materie prime

Gli Exchange-Traded Commodities (ETC) funzionano in modo simile agli ETF ma sono strutturati come strumenti di debito, generalmente garantiti da lingotti.

• Rischio di controparte: poiché gli ETC sono passività degli emittenti anziché azioni di fondi, comportano un rischio di controparte aggiuntivo. Gli investitori devono valutare l'affidabilità creditizia dell'emittente.

• Rischio di rollover (per gli ETC basati su future): per materie prime come il petrolio o il gas naturale, gli ETC di solito replicano la performance dei mercati dei future. Poiché i contratti futures hanno date di scadenza fisse, gli emittenti devono vendere regolarmente i contratti in scadenza e acquistarne di nuovi (rollover dei futures). A seconda delle condizioni di mercato (contango o backwardation), il rolling può generare guadagni aggiuntivi o causare perdite. Ciò significa che la struttura dei futures può influire in modo significativo sui rendimenti complessivi e gli investitori dovrebbero considerare l'impatto del rolling sulla performance, non solo l'andamento dei prezzi spot delle materie prime. Gli ETC sull'oro sono spesso garantiti fisicamente, riducendo al minimo il rischio di rollover, ma è fondamentale controllare la struttura specifica dell'ETC.

   

Future sull'oro

I futures sull'oro sono contratti standardizzati negoziati su borse regolamentate come il COMEX (parte del gruppo CME) che obbligano l'acquirente a prendere in consegna 100 once troy d'oro a un prezzo prestabilito in una data futura (sono disponibili anche mini e micro futures, per quantità sempre più piccole).

• Margine e leva: I futures richiedono un deposito iniziale di margine. Il margine di day trading può essere più basso per i futures intraday.
• Liquidità: i futures sull'oro COMEX (simbolo GC) vengono scambiati per l'equivalente di quasi 27 milioni di once al giorno, rendendoli il prodotto derivato di metalli preziosi più liquido al mondo.
• Consegna e scadenza: La maggior parte dei trader di futures chiude le proprie posizioni prima della scadenza per evitare la consegna fisica. Il contratto scade nei mesi attivi (febbraio, aprile, giugno, agosto, ottobre, dicembre).
• Spese: I costi di commissione sono generalmente bassi. Anche i contratti futures incorporano direttamente nel loro prezzo i costi di finanziamento overnight.

Opzioni oro

Le opzioni sull'oro concedono il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare (call) o vendere (put) un contratto futures sull'oro a un prezzo di esercizio specificato prima della scadenza. Sono negoziati sul COMEX e over-the-counter.

• Caratteristiche: Le opzioni principali includono lo stile americano (esercitabile in qualsiasi momento prima della scadenza) e lo stile europeo (esercitabile solo alla scadenza). Bisogna considerare la volatilità implicita e la parte del valore temporale dei premi.
• Strategie: Gli investitori usano le opzioni call e put per speculare, coprire, aumentare il rendimento (covered call) o ridurre la base dei costi. Le greche (delta, gamma, vega, theta, rho) sono cruciali per la determinazione dei prezzi e la gestione del rischio.
• Rischi: le opzioni sono soggette a leva e sono sensibili al decadimento temporale: theta può erodere rapidamente il valore dell'opzione. Le strategie complesse richiedono controlli del rischio sofisticati. Sono utilizzati per speculazione o per copertura contro la volatilità.
• Altri asset: oltre alle opzioni con futures sottostanti appena descritte, ci sono anche opzioni con ETF sottostanti come GLD o con azioni come sottostante.

I CFD sull'oro sono derivati over-the-counter che permettono ai trader di ottenere un'esposizione lunga o corta al prezzo spot dell'oro senza possedere metalli fisici o detenere contratti futures.

• Effetto leva: I CFD offrono in genere un'elevata leva, spesso fino a 20:1, amplificando sia i potenziali rendimenti che le perdite. Sii consapevole dei vantaggi e dei rischi del trading con margine prima di iniziare, c'è anche la possibilità di eseguire i tuoi test demo per familiarizzarti con lo strumento e concetti come le richieste di margine e gli stop-out.
• Strumenti: i CFD riflettono il prezzo spot XAU/USD, con uno spread ristretto, a seconda del livello del conto (Standard, Premium, Prime).
• Costi: Il costo principale è lo spread tra bid e ask, più le commissioni di finanziamento overnight (swap) per le posizioni mantenute oltre il rollover giornaliero.
• Accessibilità: Puoi fare trading di CFD su Swissquote tramite le popolari piattaforme MT4, MT5 o la piattaforma proprietaria CFXD, che include i grafici di TradingView. È anche possibile fare trading direttamente dal tuo conto Swissquote su TradingView.

Themes Trading di Swissquote offre certificati di portafoglio focalizzati sui settori dell'oro e dell'estrazione mineraria. Questi certificati offrono un'esposizione diversificata ai titoli azionari legati all'oro, come i principali produttori di lingotti e le società di servizi per metalli preziosi.

• Struttura: Panieri azionari gestiti professionalmente, ribilanciati trimestralmente per riflettere la ricerca tematica sugli investimenti, tra cui un “Certificato Oro e settore minerario” o un “Certificato Oro Attivo”.
• Costo: Tariffa forfettaria di 9 CHF per certificato, più una commissione di gestione annua a partire da 0,7%, detratta dalla performance.
• Vantaggi: diversificazione nell'economia dell'oro, costi inferiori rispetto all'acquisto di più azioni singole, accessibile tramite la Borsa svizzera.

Swiss DOTS è un mercato OTC esclusivo per i clienti di Swissquote che offre oltre 90.000 derivati con leva su azioni, valute, indici e materie prime.

• Tipi di prodotti: warrant, knock-out warrant, mini-future, certificati factor, con leva da 2x in su.
• Trading: inserimento ordini a schermo dalle 08:00 alle 22:00 ogni giorno, tariffa fissa bassa di 9 CHF per transazione, nessuna dimensione minima, estendibile agli ordini telefonici.
• Caso d'uso: strategie speculative o di copertura.

Swissquote consente ai clienti di trattare l'oro (XAU) come una valuta nei conti multivaluta. Una volta attivato, XAU appare insieme a CHF, USD, EUR, ecc., consentendo l'investimento in tempo reale di frazioni di oncia a partire da 0,01 oncia.

• Supporto fisico: tutte le posizioni XAU digitali sono completamente garantite da lingotti d'oro allocati in caveau svizzeri ad alta sicurezza (qualità 995), con una commissione di custodia annua dello 0,2% sulle partecipazioni in metallo.
• Condizioni di trading: spread con commissione dell'1% inclusa; margine con leva in stile forex dallo 0,2% allo 0,3% per volumi maggiori.
• Custodia & Protezione: le tue partecipazioni in XAU sono completamente allocate e conservate in modo sicuro nei caveau svizzeri.

Come attivare XAU sul tuo conto?

Per investire in oro spot, devi aggiungere XAU come nuova valuta tramite l'Online Banking di Swissquote: «Assets → Currency Activation → Add XAU». Una volta attivato, XAU è visibile nel widget Attivi, con esecuzione acquisto/vendita con un clic.

Diversi fattori macroeconomici chiave influenzano i prezzi dell'oro, definendo il suo ruolo di bene rifugio e determinandone l'attrattiva per gli investitori:

Tassi d'interesse e rendimenti reali
Forse il fattore più significativo dei prezzi dell'oro è il livello dei tassi di interesse reali, che sono i tassi di interesse nominali meno l'inflazione. Quando i tassi reali sono bassi o negativi (significa che l'inflazione è superiore agli interessi guadagnati sulle obbligazioni), il costo opportunità di detenere oro diminuisce, rendendolo più attraente come riserva di valore. Al contrario, l'aumento dei rendimenti reali tende a influire negativamente sull'oro, poiché gli asset che offrono rendimento diventano più competitivi.

Aspettative di inflazione
L'oro spesso reagisce all'inflazione anticipata prima che appaia nei dati ufficiali. Quando gli investitori si aspettano un'accelerazione dell'inflazione, la domanda di oro come copertura può aumentare, facendo salire i prezzi.

Forza della valuta USD
L'oro è solitamente quotato in dollari statunitensi. Un dollaro più forte può rendere l'oro più costoso per gli acquirenti non in USD, il che può frenare la domanda, mentre un dollaro più debole può avere l'effetto opposto. Tuttavia, durante i periodi di forte stress del mercato, sia l'oro che il dollaro possono aumentare insieme mentre gli investitori cercano beni rifugio.

Politica monetaria
La politica della banca centrale, in particolare quella della Federal Reserve statunitense, ha un impatto significativo sull'oro. Il Quantitative Easing (l'acquisto su larga scala di titoli finanziati dalla creazione di nuove riserve bancarie) può sostenere l'oro abbassando i rendimenti reali e aumentando le aspettative di inflazione. Il Quantitative Tightening o gli aumenti aggressivi dei tassi possono avere l'effetto opposto. Detto ciò, altre forze macroeconomiche possono a volte prevalere su queste relazioni, portando a periodi in cui i prezzi dell'oro si muovono in direzione opposta al trend atteso.

Crescita economica L'attrattiva dell'oro è generalmente più forte durante le recessioni o i periodi di incertezza, quando gli investitori si allontanano dagli asset più rischiosi. Tuttavia, in contesti di forte crescita accompagnati da alta inflazione, come negli anni '70, l'oro può ancora avere una performance forte perché le preoccupazioni inflazionistiche superano la preferenza per il «rischio» nelle azioni.

L'instabilità politica globale, i conflitti, le guerre commerciali e le grandi crisi internazionali spesso causano un aumento della domanda di oro. Quando le tensioni geopolitiche aumentano, gli investitori cercano sicurezza e l'oro è un rifugio tradizionale. Gli esempi includono l'impatto di conflitti maggiori, colpi di stato politici o cambiamenti significativi nelle dinamiche di potere globali. L'incertezza creata da tali eventi spinge gli investitori verso attivi percepiti come stabili e affidabili.

Come altre materie prime, i prezzi dell'oro sono influenzati dall'equilibrio tra l'offerta e la domanda.

Produzione mineraria: La più grande fonte di nuovo oro è la produzione annua delle miniere. La produzione dipende da fattori come i tassi di scoperta del minerale, i costi di estrazione e raffinazione, la stabilità politica e le normative ambientali nei paesi produttori.

Riciclaggio: Una parte sostanziale dell'offerta totale proviene da oro riciclato, principalmente da vecchi gioielli e, in misura minore, da rottami industriali. I prezzi elevati dell'oro di solito incoraggiano un maggiore riciclaggio.

Attività delle banche centrali: Le banche centrali detengono significative riserve d'oro. Sebbene i loro acquisti e vendite non aumentino o riducano il totale delle scorte d'oro sopra il suolo, possono influenzare la liquidità del mercato, le tendenze dei prezzi e il sentiment degli investitori. Negli ultimi anni, le banche centrali, in particolare nei mercati emergenti, sono state costanti acquirenti netti, cercando di diversificare allontanandosi dal dollaro statunitense.

Gioielli: Storicamente la più grande singola fonte di domanda, specialmente in paesi come l'India e la Cina, dove l'oro è sia un simbolo culturale che una riserva di valore.

Investimento:Include prodotti di investimento fisici come lingotti e monete, nonché strumenti finanziari come fondi negoziati in borsa (ETF), futures e altri derivati legati all'oro. Questo segmento è altamente sensibile alle condizioni macroeconomiche, ai tassi d'interesse e agli eventi geopolitici.

Usi industriali e tecnologici: La conduttività superiore, la resistenza alla corrosione e la biocompatibilità dell'oro lo rendono prezioso nell'elettronica, nell'odontoiatria, nell'aerospaziale e nelle applicazioni mediche. Questa categoria rappresenta una piccola parte della domanda annuale, di solito inferiore al 10%.

Cambiamento tecnologico: I progressi possono ridurre la domanda, ad esempio sostituendo l'oro con metalli più economici nella produzione, oppure creare nuove applicazioni in settori come le nanotecnologie e i dispositivi medici.

Investitori diversi hanno obiettivi e appetiti di rischio diversi. Ecco come abbinare i principali metodi di investimento in oro al profilo che meglio si addice:

I prodotti menzionati sopra sono forniti esclusivamente come esempi educativi. Queste informazioni non costituiscono, e non devono essere interpretate come, una consulenza in materia di investimenti o una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di alcun strumento finanziario.

Il contenuto di questo articolo è fornito solo a scopo didattico. Non costituisce consulenza in materia di investimenti, raccomandazioni finanziarie o materiale promozionale.