Le mouvement du prix du Bitcoin reflète l'offre monétaire mondiale : Une analyse approfondie

Les gens considèrent souvent Bitcoin comme un facteur révolutionnaire. C'est présenté comme une échappatoire à la monnaie fiduciaire, un moyen de contrer l'inflation et un endroit pour conserver de la valeur. Mais il y a plus qui se passe sous la surface. Le prix du Bitcoin a tendance à fluctuer avec les variations de l'offre monétaire mondiale. Lorsque vous l’alignez avec la masse monétaire au sens large comme M2, un lien clair commence à apparaître entre les crypto-monnaies, les banques centrales et l’humeur des investisseurs. Approfondissons et analysons les détails.

Cet article explore en profondeur la relation entre le Bitcoin et le M2, en s'appuyant sur une récente analyse graphique de TradingView intitulée « Corrélation positive entre la masse monétaire mondiale (M2) et le BTC ». Nous allons décomposer les mécanismes de la monnaie au sens large, explorer comment le Bitcoin réagit à l'expansion monétaire et utiliser les cycles historiques pour prévoir où les prix pourraient se diriger ensuite. Que vous soyez un trader de crypto-monnaies expérimenté ou simplement curieux de macroéconomie, cette exploration vous offrira de nouvelles perspectives sur pourquoi le Bitcoin se comporte souvent comme un actif monétaire plutôt que comme un simple instrument spéculatif.

La masse monétaire M2 comprend l'argent liquide en circulation, les dépôts à vue, les comptes d'épargne, les titres du marché monétaire et les petits dépôts à terme. Il représente l'argent facilement accessible pour les dépenses et les investissements. Les banques centrales du monde entier influencent M2 à l'aide d'outils tels que les opérations d'open market, les réserves obligatoires et les taux directeurs. Lorsqu'une banque centrale réduit les taux d'intérêt ou procède à un assouplissement quantitatif, les banques commerciales peuvent prêter davantage, ce qui augmente M2.

Caractéristiques clés de M2 :

• Très liquides : Les fonds peuvent être rapidement convertis en espèces ou en dépôts à vue.
• Mesure large : englobe plus que la simple monnaie papier, y compris les actifs quasi monétaires.
• Réactif à la politique : s'étend ou se contracte selon les décisions de la banque centrale.

Au cours de la dernière décennie, de nombreux gouvernements ont adopté une politique monétaire ultra-accommodante, entraînant une croissance de M2 bien supérieure aux normes historiques. Cette augmentation de liquidité a stimulé les prix des actifs dans tous les secteurs : des actions à l'immobilier et, notamment, au Bitcoin.

Le Bitcoin a émergé en 2009 en tant que première crypto-monnaie décentralisée, avec un nombre limité à 21 millions de pièces. 

Tous les quatre ans, la subvention de bloc est réduite de moitié, limitant ainsi la nouvelle offre. Ce mécanisme de rareté contraste fortement avec la capacité des banques centrales à injecter des billions de dollars dans les systèmes financiers.

Fonctionnalités centrales du Bitcoin pertinentes pour cette discussion :

• Offre fixe : Réduit la pression inflationniste au fil du temps.
• Accessibilité mondiale : peut être acheté, détenu et transféré n'importe où avec une connexion Internet.
• Résistance à la censure : les transactions ne peuvent pas être bloquées ou annulées par les autorités.
• Centres de liquidité : les principales bourses offrent une liquidité profonde, reliant le prix du Bitcoin aux flux de capitaux mondiaux.

Ces attributs font du Bitcoin un candidat intrigant pour une comparaison avec l'offre monétaire au sens large. Si les liquidités mondiales augmentent, les investisseurs peuvent rechercher des actifs rares, tels que l'or ou le Bitcoin, pour préserver leur pouvoir d'achat.

Au cœur de notre analyse se trouve le ratio M2/BTC : un calcul simple qui divise l'offre totale de M2 en USD par la capitalisation boursière du Bitcoin (également en USD). Conceptuellement, il suit combien de dollars de monnaie au sens large existent par dollar de valeur de Bitcoin. Un ratio en hausse suggère que M2 croît plus rapidement que la capitalisation boursière de Bitcoin, ce qui laisse entrevoir un pouvoir d'achat inexploité qui pourrait être investi dans les crypto-monnaies. À l’inverse, un ratio en baisse implique que le Bitcoin a surpassé la croissance de la masse monétaire, ce qui pourrait signaler un sommet à court terme.

Pourquoi ce ratio est-il important :

1. Il normalise le prix du Bitcoin par rapport à la base monétaire, offrant une perspective macroéconomique.
2. Il met en lumière les périodes où la croissance des liquidités a dépassé l'adoption des crypto-monnaies.
3. Il identifie les erreurs de tarification potentielles : un ratio élevé peut précéder les rallyes du Bitcoin lorsque les investisseurs redéploient leurs liquidités.

Le tracé du ratio au fil du temps révèle des cycles clairs coïncidant avec les principaux marchés haussiers et baissiers du Bitcoin. 

En ajustant un canal à long terme, souvent parabolique ou exponentiel, nous pouvons visualiser les niveaux de support et de résistance qui ont guidé les tendances passées des prix.

En regardant en arrière vers 2013, la première grande hausse du Bitcoin a coïncidé avec une augmentation initiale du M2 américain après la crise financière de 2008-2009. Alors que les banques centrales ont initié un assouplissement quantitatif, la masse monétaire s'est accrue et le Bitcoin est passé de moins de 20 USD à plus de 1'100 USD.

En 2017, une nouvelle vague de liquidités, alimentée par des taux bas et de nouveaux achats d'actifs, a coïncidé avec l'ascension du Bitcoin à près de 20'000. Encore une fois, la croissance de M2 a dépassé la capitalisation boursière de Bitcoin, créant une dynamique qui a fini par attirer les investisseurs particuliers et institutionnels du monde entier vers les crypto-monnaies.

Le cycle 2020–2021 a été sans précédent. Les mesures de relance de l'ère pandémique ont injecté des billions de dollars dans les économies du monde entier. Le Bitcoin a explosé, passant de moins de 5'000 dollars en mars 2020 à un sommet historique de plus de 64'000 dollars en avril 2021. Le ratio M2/BTC, bien que volatil, a généralement tendance à baisser, reflétant que le Bitcoin croissait plus rapidement que la masse monétaire.

L’analyse « Bitcoin confirme son alignement avec la masse monétaire mondiale » présente plusieurs observations convaincantes :

• Canal parabolique à long terme Le ratio suit une courbe parabolique qui a été respectée depuis le lancement du Bitcoin. Les lignes de support et de résistance enveloppent le ratio, suggérant que les écarts en dehors de ce canal reviennent souvent à l'intérieur.
• Ruptures de tendance et renversements Les franchissements antérieurs de la limite inférieure ont signalé des entrées précoces sur le marché haussier. De même, les touches situées près de la limite supérieure coïncidaient avec les sommets des cycles. La surveillance de ces points d'inflexion peut guider le moment d'entrée et de sortie.
• Effet de décalage Le ratio ne suit pas parfaitement le cours du Bitcoin. Les injections de liquidités peuvent prendre des semaines ou des mois pour se répercuter sur les marchés des crypto-monnaies, créant un décalage que les investisseurs avisés peuvent exploiter.

Ces perspectives basées sur des graphiques offrent un cadre structuré pour anticiper où le Bitcoin pourrait se diriger à mesure que M2 évolue.

Bien que l'alignement entre Bitcoin et M2 semble fort, il est crucial de distinguer la corrélation de la causalité. Plusieurs facteurs peuvent temporairement découpler le prix et la liquidité :

1. Évolutions du sentiment des investisseurs
2. Annonces réglementaires
3. Mises à niveau technologiques ou incidents de sécurité
4. Événements mondiaux de désengagement du risque (p. ex., tensions géopolitiques)

De plus, M2 est principalement mesuré en dollars américains. Le Bitcoin est échangé à l'échelle mondiale, ce qui peut entraîner des distorsions lorsque d'autres devises se renforcent ou s'affaiblissent par rapport au dollar. Enfin, l'offre limitée et la distribution inégale du Bitcoin signifient que les grands détenteurs peuvent influencer les prix indépendamment des tendances de la masse monétaire.

Pourquoi le Bitcoin suit-il de si près la liquidité mondiale ? Plusieurs mécanismes peuvent être en jeu :

• Couverture de l'inflation Lorsque les rendements réels baissent ou deviennent négatifs, les investisseurs recherchent des actifs qui préservent le pouvoir d'achat. L'offre limitée de Bitcoin et sa rareté numérique attirent les capitaux lorsque la monnaie fiduciaire semble en danger.
• Flux de prise de risque L'excès de liquidité cherche souvent à obtenir un rendement dans les actifs risqués. Une fois que les obligations et les actions atteignent des valorisations élevées, une partie de cet argent est investie dans des actifs alternatifs comme les crypto-actifs.
• Adoption du réseau L'augmentation de la masse monétaire peut alimenter la spéculation et l'afflux de nouveaux utilisateurs. À mesure que davantage de participants achètent des bitcoins, la capitalisation du marché augmente, se rattachant à M2 par le biais du ratio.
• Effet de levier et dérivés Les marchés liquides permettent le trading sur marge et les futures. Lorsque les banques et les fonds disposent de suffisamment de liquidités, ils les investissent dans des positions à effet de levier, amplifiant ainsi les mouvements du Bitcoin.

Ces estimations supposent que la capitalisation boursière du Bitcoin reste à peu près proportionnelle à celle de M2. Des chocs inattendus, des percées technologiques ou une réglementation soudaine pourraient accélérer ou faire dérailler ces trajectoires.

S'appuyer uniquement sur le ratio M2/BTC néglige des risques importants :

• Des changements de politique ou une surprise radicale de la part des banques centrales pourraient freiner ou inverser les hausses de marché haussières alimentées par la liquidité.
• Les changements dans la structure du marché, l'émergence de nouveaux actifs numériques ou les variations dans la domination du Bitcoin peuvent altérer les flux de capitaux.
• Dans les trappes de liquidité lors de graves ralentissements, les investisseurs peuvent accumuler des liquidités, suspendant ainsi le flux habituel vers les actifs à risque.
• Les révisions des données concernant les chiffres de M2 sont souvent effectuées rétroactivement, ce qui pourrait invalider l'analyse des ratios en temps réel.

Les investisseurs prudents devraient utiliser le ratio comme un outil parmi d'autres, en l'associant à des métriques on-chain, à des indicateurs techniques et à des fondamentaux macroéconomiques.

Comment les participants du marché peuvent-ils appliquer ces connaissances ?

• Allocation stratégique : Les investisseurs enclins au Bitcoin pourraient ajuster leurs positions en fonction de la proximité du ratio M2/BTC par rapport aux niveaux de support ou de résistance historiques.
• Gestion des risques : La mise en place d'alertes près des limites du canal peut inciter à prendre des bénéfices ou à effectuer des actions de couverture.
• Diversification macro : Les détenteurs d'actions ou d'obligations peuvent se tourner vers le Bitcoin lorsque les signaux liés à la liquidité se renforcent, équilibrant ainsi l'exposition de leur portefeuille.
• Entrées chronométrées : Identifier le décalage entre les annonces de croissance du M2 et les réactions du Bitcoin offre des avantages tactiques : prendre des positions tôt dans le cycle de transmission des liquidités.

Le contenu de cet article est fourni à des fins éducatives uniquement. Il ne constitue pas des conseils en investissement, des recommandations financières ou du matériel promotionnel. Investir dans des actifs numériques comporte un degré de risque élevé.