L'évolution du capital-investissement : tendances émergentes et opportunités d'investissement

Le capital-investissement est devenu l’un des secteurs les plus intéressants du monde de l’investissement. Autrefois principalement axé sur l’achat et la restructuration d’entreprises établies, ce domaine est devenu un espace plus diversifié.

Aujourd'hui, le capital-investissement est un marché de  5 700 milliards de dollars qui ouvre de nouvelles et passionnantes opportunités d'investissement. Deux domaines, en particulier, gagnent sérieusement du terrain : les secondaires et le capital de croissance.

Les marchés secondaires permettent aux investisseurs d’acheter et de vendre des participations dans des entreprises avant leur introduction en bourse, offrant ainsi plus de flexibilité et des rendements plus rapides. Le capital-développement se concentre sur les entreprises à croissance rapide qui sont sur le point d'entrer en bourse, offrant aux investisseurs la possibilité d'entrer en jeu avant que l'IPO ne soit sous les feux de la rampe

Dans cet article, nous vous expliquerons ce qu'est le capital-investissement, pourquoi les marchés secondaires et le capital-développement font des vagues, et comment ces tendances créent de nouvelles opportunitéspour les investisseurs qui regardent au-delà du marché boursier "habituel".

Le capital-investissement offre une voie pour investir dans des entreprises privées au-delà des marchés publics. Il est devenu un élément clé des stratégies d’investissement modernes. Comprendre le capital-investissement aide les investisseurs à explorer des options au-delà des marchés traditionnels.

Définition du marché du capital-investissement

Au fond, le capital-investissement implique d'investir directement dans des entreprises privées ou d'acquérir des entreprises publiques pour les rendre privées. La portée de ce qui est inclus dans le capital-investissement peut varier en fonction de la définition utilisée. Dans son sens le plus large, le capital-investissement englobe diverses stratégies, notamment les rachats par effet de levier (LBO - Leveraged BuyOuts), le capital-développement, le capital-risque, et parfois l'immobilier et d'autres investissements alternatifs. Pour cette discussion, nous nous concentrerons principalement sur les stratégies fondamentales des rachats et du capital-investissement de croissance.

Contrairement aux marchés publics, où les entreprises sont tradées ouvertement sur les bourses et doivent divulguer régulièrement leurs informations financières, les marchés privés sont plus exclusifs. La propriété tend à se concentrer parmi un groupe restreint d'investisseurs, et les exigences réglementaires sont moins strictes. Cet environnement présente à la fois un risque accru et un potentiel de rendements exceptionnels, notamment pour les investisseurs bien informés.

En 2024, les marchés privés mondiaux ont dépassé les5 700 milliards de dollars. Cette expansion rapide montre un appétit croissant parmi les investisseurs institutionnels et individuels qui recherchent des opportunités à long terme au-delà des marchés publics.

Qui est impliqué dans le capital-investissement ?

Le capital-investissement s'articule autour de deux acteurs clés : les General Partners (GPs) et les Limited Partners (LPs).

Les associés commandités sont les gestionnaires des fonds. Ils recherchent, acquièrent et gèrent activement les sociétés du portefeuille, en supervisant chaque étape, de la due diligence et de l'acquisition aux améliorations opérationnelles et à la sortie finale. En contrepartie, les associés commandités perçoivent une commission de gestion et une part des bénéfices, appelée "intérêt porté".

Les associés commanditaires sont les principaux fournisseurs de capitaux. Cela inclut généralement des investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension, les compagnies d'assurance, les fonds de dotation et les fonds souverains, ainsi que les bureaux de gestion de patrimoine et les individus fortunés (HNWI). Les LPs engagent des capitaux dans le fonds mais n'ont aucune implication dans les décisions d'investissement quotidiennes.

Un fonds de capital-investissement typique suit un cycle de vie pluriannuel qui comprend :

1. Collecte de fonds, où le capital est obtenu auprès des LPs.
2. Investir, lorsque le fonds acquiert des participations dans des entreprises sélectionnées.
3. Gestion et amélioration, car les GP collaborent étroitement avec ces entreprises pour les développer et les renforcer.
4. La sortie, où le fonds vend ses participations, idéalement avec un bénéfice, et restitue le capital à ses investisseurs.

Examinons les principales façons dont les sociétés de capital-investissement mettent leur capital au travail. Ces stratégies fondamentales définissent comment les fonds ciblent les opportunités, créent de la valeur et, en fin de compte, génèrent des rendements pour leurs investisseurs.

Rachats avec effet de levier (LBO)

Les rachats par effet de levier sont une stratégie courante de capital-investissement où les entreprises acquièrent des sociétés établies en combinant leurs propres capitaux avec des fonds empruntés. Pensez-y comme à l'achat d'une maison avec une hypothèque – en utilisant une partie de vos économies plus un prêt. Les actifs propres et les flux de trésorerie de l’entreprise contribuent à garantir le prêt.

Ces opérations ciblent généralement des entreprises matures avec des revenus stables – des entreprises qui sont plus prévisibles et stables. La société de capital-investissement travaille ensuite à améliorer les opérations de l'entreprise, à réduire les coûts et à renforcer les finances pour augmenter sa valeur. Après avoir apporté ces améliorations, l’entreprise est finalement vendue, idéalement avec un bénéfice.

Bien que cette stratégie soit l’épine dorsale du capital-investissement depuis des années, elle convient généralement mieux aux investisseurs institutionnels en raison de l’ampleur et de la complexité qu’elle implique.

Capital de croissance (phase préalable à l'introduction en bourse)

Alors que les LBO se concentrent sur le contrôle et la restructuration, le capital de croissance cible des positions minoritaires dans des entreprises en expansion. Ces entreprises génèrent déjà des revenus et nécessitent des capitaux pour accélérer leur croissance, souvent en préparation d'une introduction en bourse ou d'une vente stratégique. Le capital de croissance ne repose pas sur l’endettement mais sur la capacité de l’entreprise à se développer.

L'intérêt des investisseurs pour les actions de croissance a augmenté, en partie en raison de l'environnement de taux d'intérêt bas en Suisse et du fait que les gains en capital sur les investissements privés sont généralement exonérés d'impôt pour les investisseurs individuels. Avec des taux d'intérêt encore relativement bas en Suisse et des gains en capital sur les investissements privés généralement exonérés d'impôt pour les investisseurs individuels, les actions de croissance - notamment dans les entreprises en phase de pré-IPO - sont devenues une opportunité de plus en plus attrayante.

Historiquement, une grande partie de l’appréciation de la valeur d’une entreprise s’est produite après son introduction en bourse. Aujourd'hui, cependant, les entreprises restent privées plus longtemps, ce qui signifie qu'une partie significative du potentiel de hausse est captée avant l'introduction en Bourse. Pour les investisseurs suisses recherchant une appréciation du capital à long terme plutôt que des revenus à court terme, cela s'aligne bien avec le traitement fiscal du pays, qui privilégie les gains en capital par rapport aux revenus d'intérêts ou de dividendes. De plus, des plateformes telles que Swissquote rendent l'accès à ces opportunités autrefois exclusives plus démocratique, en fournissant les outils, la recherche et l'infrastructure nécessaires aux investisseurs particuliers pour participer en toute confiance aux marchés privés à un stade avancé.

Le capital-investissement a longtemps été associé à des engagements à long terme et à une liquidité limitée. La croissance du marché secondaire est en train de changer cette dynamique. Les investisseurs peuvent désormais acheter et vendre des participations existantes, offrant ainsi une plus grande flexibilité et un accès plus large aux actifs privés. Ce changement redéfinit la manière dont les capitaux circulent au sein de l'écosystème du capital-investissement.

Qu'est-ce que les secondaires dans le capital-investissement ?

Les transactions secondaires impliquent l'acquisition de participations existantes dans des fonds de capital-investissement ou des entreprises auprès d'autres investisseurs. Cela diffère des investissements primaires, qui financent directement de nouvelles transactions. En permettant les transactions sur les actifs existants, les marchés secondaires offrent des liquidités dans un marché autrement illiquide.

Il existe deux principaux types de transactions secondaires. Les transactions dirigées par des commanditaires se produisent lorsque des partenaires limités vendent leurs parts de fonds. Les transactions dirigées par les GP impliquent que les partenaires généraux restructurent leurs participations ou prolongent la durée du fonds par le biais de véhicules de continuation. Tous deux ont augmenté en volume et en sophistication.

Croissance et tendances du marché sur le marché secondaire

Le marché secondaire a connu une dynamique significative en 2024, avec un volume total de transactions atteignant 162 milliards de dollars – une augmentation de 45 % par rapport à l'année précédente.

Cette croissance a été stimulée par l'activité menée tant par les LP que par les GP. Les transactions dirigées par des LP ont totalisé 87 milliards de dollars, représentant 20 % de toutes les sorties de capital-investissement, ce qui est le double de la moyenne sur 10 ans. Entre-temps, les transactions dirigées par GP ont atteint un record de 75 milliards de dollars, le niveau le plus élevé jamais enregistré.

En regardant vers l'avenir, la trajectoire reste solide. Les prévisions suggèrent que le marché dépassera 200 milliards de dollars en 2025, avec des projections à plus long terme allant de 500 à 800 milliards de dollars. Plusieurs facteurs alimentent cette expansion : les fonds arrivant à maturité nécessitant des liquidités, une transparence accrue dans la tarification des actifs, et l'essor des plateformes numériques qui simplifient et accélèrent les transactions secondaires.

Comment les investisseurs profitent des marchés secondaires

Les investissements secondaires deviennent une allocation de plus en plus stratégique dans les portefeuilles de capital-investissement, et ce pour de bonnes raisons. Ces investissements concernent généralement des actifs plus matures avec des historiques de performance établis, ce qui se traduit souvent par des périodes de détention plus courtes et une plus grande visibilité sur les valorisations.

Comparé aux engagements traditionnels des fonds primaires, les fonds secondaires peuvent offrir :

• Profils de risque réduits
• Déploiement plus rapide de capital
• Une diversification plus forte à travers les millésimes, les gestionnaires et les secteurs
• Une plus grande flexibilité du portefeuille, permettant aux investisseurs de rééquilibrer plus efficacement et de gérer la liquidité avec précision.

En conséquence, les investissements secondaires ne sont plus considérés comme une niche ou une opportunité - ils deviennent un élément central de la façon dont les institutions et les investisseurs sophistiqués accèdent à l'exposition aux marchés privés et la gèrent.

Le capital-investissement n'est plus réservé aux grandes institutions. Les changements dans la réglementation, la demande des investisseurs et la technologie ont ouvert la porte à une participation plus large, offrant aux individus plus de moyens d'accéder aux marchés privés.

Comment pouvez-vous investir dans des entreprises privées ?

Le capital-investissement était autrefois limité aux institutions et aux grands investisseurs par le biais d’engagements à long terme dans des fonds de capital-investissement. Ces investissements nécessitaient généralement des montants minimums élevés et de longues périodes de blocage, ce qui rendait l'accès difficile pour les particuliers.

L'intérêt des individus à haut revenu a mené à de nouveaux points d'accès. Les fonds nourriciers, les structures de co-investissement et les plateformes de marché privé permettent désormais aux petits investisseurs de participer aux transactions. Ces canaux réduisent les barrières tout en préservant l'exposition aux stratégies de capital-investissement.

De nouveaux fournisseurs ont également amélioré l'accès pour les investisseurs accrédités. Ces plateformes proposent des opportunités sélectionnées, souvent avec des seuils d'investissement plus bas et des processus de souscription simplifiés, ce qui aide à élargir la participation aux marchés privés. Alors que les options pour les investisseurs privés demeurent limitées, Swissquote s'engage à combler ce manque en offrant un accès innovant aux opportunités des marchés privés.

En tant que partenaire officiel exécutif du lancement du Stableton Unicorn Index AMC, Swissquote offre aux investisseurs privés un accès exclusif à un portefeuille des sociétés technologiques privées les plus convoitées au monde, y compris OpenAI, SpaceX, Revolut, Stripe, xAI et Anthropic. Ce produit révolutionnaire, disponible uniquement pour les résidents suisses et exclusivement sur la plateforme de Swissquote, est le premier de son genre à suivre la performance d'un indice de marché privé. En abaissant les barrières à l'entrée et en simplifiant l'accès, Swissquote ne se contente pas d'ouvrir la porte aux marchés privés, elle redéfinit la manière dont les investisseurs suisses élaborent des portefeuilles diversifiés et tournés vers l'avenir.

Pourquoi de plus en plus d'investisseurs se tournent vers le capital croissance et les marchés secondaires en 2025

Les investissements secondaires offrent un accès à des actifs déjà en cours, permettant des périodes de détention plus courtes et des données d'évaluation plus claires. Ces caractéristiques attirent les investisseurs recherchant de la liquidité et une réduction des risques par rapport aux engagements en phase initiale.

Les fonds de croissance ciblent les entreprises en phase avancée qui se préparent à des introductions en bourse ou à des acquisitions. Ces investissements offrent un potentiel de rendements élevés sans l'incertitude des premiers tours de financement. Lorsqu'ils sont combinés avec un accès à des opportunités de marché privé de haute qualité via des plateformes telles que Swissquote, les investisseurs particuliers peuvent désormais participer à la croissance à un stade avancé avec plus d'efficacité et de confiance.

À mesure que le capital-investissement devient plus accessible, il devient de plus en plus important de comprendre la diversification des portefeuilles au sein de cette classe d'actifs. Cependant, les investisseurs privés font face à des limitations significatives par rapport aux investisseurs institutionnels lorsqu'il s'agit de constituer des portefeuilles de capital-investissement véritablement diversifiés.

L'idéal contre la réalité pour les investisseurs privés

• Accès institutionnel : Les investisseurs professionnels peuvent constituer des portefeuilles de capital-investissement complets en combinant plusieurs stratégies – investissements secondaires, fonds de croissance, capital-risque et fonds de rachat – avec différents gestionnaires, années de millésime et régions géographiques. Ils ont accès aux co-investissements, peuvent s'engager simultanément dans de nombreux fonds et bénéficient de montants d'investissement minimums plus bas par rapport à la taille de leur portefeuille.
• La réalité des investisseurs privés : Pour les investisseurs individuels, l'accès direct à ce niveau de diversification reste difficile. La plupart des fonds de capital-investissement de qualité institutionnelle exigent des engagements minimums de 1 million d'euros ou plus, rendant difficile pour les investisseurs privés de répartir les risques entre plusieurs gestionnaires et stratégies.

Stratégies d'investissement en capital-investissement disponibles pour les investisseurs privés

Malgré ces limitations, plusieurs voies existent pour les investisseurs privés cherchant à s'exposer au capital-investissement :

• Véhicules cotés et marchés publics : Bien que les opérations de rachat direct soient souvent réservées aux investisseurs institutionnels, les investisseurs privés peuvent obtenir une exposition par le biais de fonds de capital-investissement cotés, de sociétés de développement commercial (BDC) ou de fonds tradés en bourse (ETF) axés sur le capital-investissement et les entreprises en croissance. Ces instruments offrent un accès liquide aux stratégies de marché privé, bien qu'ils puissent ne pas fournir les mêmes profils de rendement que les investissements directs en capital-investissement.
• Plateformes d'investissement alternatif : Des fournisseurs tels que BlackRock ont commencé à proposer des produits de capital-investissement aux investisseurs individuels (via des ELTIF), bien que ceux-ci exigent généralement des minimums plus élevés de 25 000 euros ou plus, ce qui rend la diversification à travers plusieurs fonds difficile pour de nombreux investisseurs.

Philosophie d'investissement pour le capital-investissement

Cette approche multi-stratégie reflète les principes d'investissement popularisés par des investisseurs renommés tels que Peter Lynch et Warren Buffett. L'idée de Lynch d'« acheter ce que vous connaissez » encourage à comprendre les entreprises ou les secteurs dans lesquels vous investissez, tandis que l'accent mis par Buffett sur la qualité et la valeur à long terme souligne les avantages de combiner différents stades et styles d'investissement pour réduire les risques et maximiser les rendements.

Pour les investisseurs privés, la combinaison de l'exposition aux produits secondaires, au capital-développement et au capital-risque - directement ou par l'intermédiaire d'instruments liquides - peut construire un portefeuille résilient qui équilibre la stabilité et la croissance à travers les cycles du marché, même en travaillant avec les contraintes de minima plus élevés et d'accès limité.

Commencer votre parcours dans le capital-investissement

Pour de nombreux investisseurs privés, la première étape la plus pratique pourrait être d'accéder à des stratégies systématiques du marché privé par le biais de produits tels que des approches basées sur des indices en capital-investissement. L'offre exclusive de Swissquote de l' Stableton Unicorn Index AMC fournit un accès direct à un portefeuille diversifié de licornes technologiques pré-IPO sans les barrières typiques de l'investissement traditionnel en capital-investissement.

Alors que les marchés privés continuent d'évoluer, Swissquote s'engage à élargir l'accès à des opportunités supplémentaires sur les marchés privés, aidant à combler le fossé entre l'accès des investisseurs institutionnels et privés.

Considérations clés pour les investisseurs privés

• Commencez petit et ciblé : Plutôt que d'essayer de reproduire immédiatement la diversification institutionnelle, commencez par un ou deux produits de haute qualité qui offrent une large exposition
• Comprenez les contraintes de liquidité : Les investissements en capital-investissement nécessitent généralement des périodes de détention plus longues, alors assurez-vous que vous pouvez engager des capitaux pour des périodes prolongées.
• Tenez compte de l'ensemble de votre portefeuille : Le capital-investissement doit compléter, et non remplacer, votre stratégie d'investissement globale.
• Surveillez les montants minimums et les frais : Des investissements minimums plus élevés et des structures de frais peuvent avoir un impact significatif sur les rendements des petits portefeuilles.

Bien que les investisseurs privés ne puissent pas atteindre le même niveau de diversification en capital-investissement que les institutions, une sélection judicieuse des produits disponibles peut néanmoins offrir une exposition significative à cette classe d'actifs importante.

Le capital-investissement évolue rapidement à mesure que les nouvelles technologies, les priorités et les niches de marché transforment la façon dont les entreprises identifient des opportunités, gèrent les risques et génèrent des rendements. Comprendre ces changements aide les investisseurs à anticiper où se présenteront les meilleures opportunités et défis.

Nouvelles Frontières : IA, ESG et Opportunités sur le Marché Intermédiaire

Le paysage du capital-investissement évolue de plusieurs manières passionnantes :

• L'IA et le sourcing piloté par les données transforment la façon dont les transactions sont identifiées et analysées. Les outils d'intelligence artificielle aident les entreprises à accélérer la diligence raisonnable, à identifier les risques plus tôt et à traiter de grands volumes de données avec plus de précision. Cela entraîne un flux de transactions plus rapide, un filtrage plus efficace et des décisions d'investissement plus judicieuses.
• L'intégration ESG – qui se concentre sur les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance – devient un impératif. De plus en plus, les investisseurs s'attendent à ce que les sociétés de capital-investissement intègrent des critères ESG tout au long du processus d'investissement, de l'évaluation de la durabilité et de la diversité aux normes de gouvernance. Les gestionnaires de fonds construisent des cadres structurés pour satisfaire ces attentes et générer de la valeur à long terme.
• La spécialisation du marché intermédiaire gagne en popularité. Le segment du marché intermédiaire reste fragmenté et moins compétitif que les rachats d'entreprises à grande capitalisation, ouvrant ainsi des opportunités pour les fonds de se concentrer sur des secteurs, des régions ou des stratégies opérationnelles spécifiques. Ces approches ciblées peuvent offrir des rendements différenciés grâce à la création de valeur concrète dans des domaines négligés.

Défis à surveiller

Malgré l'innovation, le capital-investissement est confronté à plusieurs défis permanents :

• L'incertitude de valorisation demeure une préoccupation, surtout dans les marchés volatils. Évaluer avec précision la valorisation des entreprises privées est crucial pour le succès de la collecte de fonds et le bon moment des sorties rentables.
• L'augmentation de la surveillance réglementaire accroît les exigences en matière de transparence, de rapports et de divulgation des frais, souvent dans différents pays et cadres juridiques.
• L'intensification de la concurrence dans les marchés secondaires et les actions de croissance augmente les valorisations. Avec davantage d’investisseurs à la recherche de moins d’offres de qualité, les entreprises doivent trouver un équilibre entre rapidité et discipline pour éviter de surpayer.

Le contenu de cet article est fourni à des fins éducatives uniquement. Cela ne constitue pas des conseils en investissement, des recommandations financières ou du matériel promotionnel.