ما أفضل الطرق للاستثمار في الذهب؟

يقدم الذهب عدة مزايا مقنعة:

عندما نطق المصرفي الأسطوري جي بي مورجان بهذه الكلمات قبل أكثر من قرن من الزمان، فإنه اختزل الجاذبية الخالدة للذهب في جملة واحدة. على مر الحضارات والقرون، كان الذهب أكثر من مجرد معدن ثمين: فقد كان رمزًا للثروة، ومخزنًا للقيمة، وملاذًا آمنًا في أوقات عدم اليقين. ومن العملات القديمة إلى محافظ الاستثمار الحديثة، ضمنت خصائصه الفريدة استمرار أهميته في مشهد مالي دائم التغير. ولكن ما الذي يمنح الذهب هذه المكانة الراسخة، وكيف يتناسب مع اقتصاد اليوم المعقد؟

إن سعره، على غرار أسعار الأسهم أو السندات، يرتفع وينخفض، وقد سجل في السنوات الأخيرة مرارًا وتكرارًا مستويات قياسية تجاوزت 3,000 دولار للأونصة، واجتذب باستمرار أنظار مستثمري القطاع الخاص، والجهات الفاعلة المؤسسية، والبنوك المركزية.

وهناك نهجان عامان للاستثمار في الذهب:

• الذهب الخام: السبائك، والتبر، والعملات المعدنية، أو المجوهرات.
• الذهب الورقي: صناديق المؤشرات المتداولة، والعقود الآجلة، وعقود الخيارات، وعقود مقابل الفروقات، وأسهم شركات التعدين، والتداول المخصص، والمزيد غير ذلك.

وتنطوي كل طريقة على هيكل تكلفة خاص بها، وملف سيولة، وعوامل مخاطرة محددة.

إليك مقارنة توضح وضع كل مسار استثماري بالنسبة إلى متداول التجزئة النموذجي:

1. الذهب الخام
   • السبائك والتبر
   • العملات المعدنية
   • المجوهرات
2. الذهب الورقي
   • صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) والسلع المتداولة في البورصة (ETCs)
   • العقود الآجلة وعقود الخيارات والمشتقات المالية الأخرى مثل نظام تداول المشتقات السويسرية
   • العقود مقابل الفروقات (CFDs)
   • أسهم شركات تعدين الذهب، والشهادات، والمحافظ المخصصة مثل التداول المخصص

تُعدّ الطرق القائمة على الذهب الورقي عمومًا أكثر سهولة في الوصول وتنطوي على مخاطر أقل من حيازة الذهب المادي حيازة مباشرة. فلنبحث في هذا الأمر بعمق أكبر.

صناديق المؤشرات المتداولة للذهب

إن صناديق المؤشرات المتداولة للذهب المدعومة بذهب خام هي صناديق تحتفظ بسبائك ذهبية خام وتُصدر أسهمًا قابلة للاسترداد مقابل قيمة الصندوق. وتُعدّ هذه الصناديق طريقة شائعة للاستفادة من تحركات أسعار الذهب دون الحاجة إلى امتلاك حق الوصول إلى خزنة خاصة.

• الهيكل: تشمل المنتجات الرئيسية صندوق SPDR Gold Trust (GLD) أو صندوق iShares Gold Trust (IAU) أو صندوق Swisscanto Gold ETF المقوم بالفرنك السويسري (ZGLD). وتحتفظ هذه الصناديق بالسبائك في خزائن آمنة، وعادةً ما تكون في لندن أو زيورخ.
• السيولة والتداول: يشتري المستثمرون أسهم صناديق المؤشرات المتداولة أو يبيعونها في البورصات خلال ساعات عمل السوق، وغالبًا ما يكون ذلك بفارق ضئيل بين سعري الفروق والطلب وحجم تداول يومي مرتفع.
• الرسوم: تتراوح نسب المصروفات السنوية بين 0.12% و0.4%، ما يقدم حلاً أقل تكلفة من حيازة الذهب في شكله الخام.

• العيوب: يمكن أن تحدث أخطاء في تتبع السعر، وإن كانت في حدها الأدنى بالنسبة إلى أكبر الصناديق. كما تُعرِّض صناديق المؤشرات المتداولة المستثمرين لمخاطر الطرف الآخر في حال إعسار أمين الحفظ.

   

السلع المتداولة في البورصة للذهب والسلع الأخرى

تعمل السلع المتداولة في البورصة بشكل مشابه لصناديق المؤشرات المتداولة ولكنها تُهيكَل كأدوات دين، وعادةً ما تكون مضمونة بسبائك خام.

• مخاطر الطرف الآخر: نظرًا إلى أن السلع المتداولة في البورصة تُمثّل التزامات على الجهة المُصدِرة وليست أسهمًا في صندوق، فإنها تنطوي على مخاطر إضافية تتعلق بالطرف الآخر. ويجب على المستثمرين تقييم الجدارة الائتمانية للجهة المُصدِرة.

• مخاطر التمديد (للسلع المتداولة في البورصة القائمة على العقود الآجلة): بالنسبة إلى السلع مثل النفط أو الغاز الطبيعي، تحاكي السلع المتداولة في البورصة عادةً أداء الأسواق الآجلة. ولأن العقود الآجلة لها تواريخ انتهاء صلاحية محددة، يتعين على الجهات المُصدِرة بيع العقود المنتهية بانتظام وشراء عقود جديدة (تمديد العقود الآجلة). وبناءً على ظروف السوق (حالة التأجيل (contango) أو التراجع (backwardation))، يمكن أن يؤدي التمديد إلى تحقيق مكاسب إضافية أو يتسبب في خسائر. ويعني هذا أن هيكل العقود الآجلة يمكن أن يؤثر تأثيرًا كبيرًا في العوائد الإجمالية، وينبغي للمستثمرين مراعاة تأثير التمديد في الأداء، وليس فقط اتجاه السعر الفوري للسلعة. وغالبًا ما تكون السلع المتداولة في البورصة للذهب مدعومة بذهب خام، ما يقلل من مخاطر التمديد، ولكن من الضروري التحقق من الهيكل الخاص بكل سلعة متداولة في البورصة.

   

العقود الآجلة للذهب

العقود الآجلة للذهب هي عقود نمطية تُتداوَل في بورصات منظمة مثل بورصة السلع COMEX (التابعة لمجموعة بورصة شيكاغو التجارية (CME)) والتي تُلزِم المشتري باستلام 100 أونصة تروي من الذهب بسعر محدد في تاريخ مستقبلي (كما تتوفر أيضًا العقود الآجلة المصغرة والمتناهية الصغر لكميات أصغر فأصغر).

• الهامش والرافعة المالية: تتطلب العقود الآجلة إيداع هامش أولي. ويمكن أن يكون هامش التداول اليومي أقل للعقود الآجلة خلال اليوم.
• السيولة: تسجل العقود الآجلة للذهب في بورصة السلع COMEX (الرمز GC) حجم تداول يعادل قرابة 27 مليون أونصة يوميًا، ما يجعلها منتج مشتقات المعادن الثمينة الأكثر سيولة في العالم.
• التسليم وانتهاء الصلاحية: يغلق معظم متداولي العقود الآجلة مراكزهم قبل انتهاء الصلاحية لتجنب التسليم الفعلي. وتنتهي صلاحية العقد في الأشهر النشطة (فبراير، وأبريل، ويونيو، وأغسطس، وأكتوبر، وديسمبر).
• الرسوم: تُعدّ تكاليف العمولات منخفضة بشكل عام. وتدمج العقود الآجلة أيضًا تكاليف التمويل لليلة واحدة مباشرة في تسعيرها.

خيارات الذهب

تمنح عقود خيارات الذهب الحق، وليس الالتزام، لشراء (call) أو بيع (put) عقد ذهب آجل بسعر تنفيذ محدد قبل انتهاء الصلاحية. وهي تُتداوَل في بورصة السلع COMEX وخارج البورصة.

• الميزات: تشمل عقود الخيارات الرئيسية النمط الأمريكي (ممارسة الحق في أي وقت قبل انتهاء الصلاحية) والنمط الأوروبي (ممارسة الحق فقط عند انتهاء الصلاحية). ويجب مراعاة التقلبات الضمنية وجزء القيمة الزمنية للأقساط.
• الإستراتيجيات: يستخدم المستثمرون خيارات الشراء والبيع للمضاربة، أو التحوط، أو تعزيز العائد (خيارات الشراء المغطاة)، أو خفض تكلفة الأساس. وتُعدّ الأحرف اليونانية (دلتا، غاما، فيغا، ثيتا، رو) حاسمة للتسعير وإدارة المخاطر.
• المخاطر: تنطوي عقود الخيارات على رافعة مالية وهي حساسة لمرور الوقت: إذ يمكن لثيتا أن تتسبب في التآكل السريع لقيمة خيار البيع والشراء. وتتطلب الإستراتيجيات المعقدة ضوابط مخاطر متطورة. وهي تُستخدَم للمضاربة أو التحوط ضد التقلبات.
• الأصول الأخرى: بالإضافة إلى عقود الخيارات التي تستند إلى العقود الآجلة كأساسٍ للأصل الأساسي، والتي جرى وصفها للتو، توجد أيضًا عقود خيارات تستند إلى صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) مثل GLD، أو إلى الأسهم بوصفها الأصل الأساسي.

إن العقود مقابل الفروقات على الذهب هي مشتقات مالية تُتداوَل خارج البورصة وتسمح للمتداولين بالاستفادة من تحركات أسعار الذهب الفورية صعودًا أو هبوطًا دون امتلاك المعدن الفعلي أو حيازة عقود آجلة.

• الرافعة المالية: تقدم عقود الفروقات عادةً رافعة مالية عالية، تصل غالبًا إلى 20:1، ما يضاعف الأرباح والخسائر المحتملة معًا. احذر من مزايا ومخاطر التداول بالهامش قبل الدخول، وهناك أيضًا إمكانية إجراء اختبارات تجريبية خاصة بك لتعتاد على الأداة المالية والمفاهيم مثل نداء الهامش والإغلاق الإجباري.
• الأدوات المالية: تعكس عقود الفروقات سعر الذهب الفوري مقابل الدولار الأمريكي (XAU/USD)، مع فارق ضئيل بين سعري البيع والشراء، اعتمادًا على فئة الحساب (عادي، بريميوم، برايم).
• التكاليف: التكلفة الرئيسية هي الفارق بين سعري البيع والشراء، بالإضافة إلى رسوم التمويل لليلة واحدة (التبييت) للمراكز المستمرة بعد التمديد اليومي.
• سهولة الوصول: يمكنك تداول عقود الفروقات في سويسكوت عبر منصتي MT4 وMT5 الشهيرتين أو منصة CFXD الخاصة، والتي تتضمن رسومًا بيانية من TradingView. ومن الممكن أيضًا التداول بحساب سويسكوت الخاص بك مباشرة من TradingView.

يقدم التداول المخصص من سويسكوت شهادات محفظة تركز على قطاعي الذهب والتعدين. وتوفر هذه الشهادات تعرضًا متنوعًا للأسهم المرتبطة بالذهب، مثل كبار منتجي السبائك وشركات خدمات المعادن الثمينة.

• الهيكل: سلال أسهم تُدار بشكل احترافي، وتُعاد موازنتها بشكل ربع سنوي لتعكس أبحاث الاستثمار الموضوعية، بما في ذلك "شهادة تعدين الذهب والمعادن" أو "شهادة الذهب النشطة".
• التكلفة: رسوم معاملة ثابتة تبلغ 9 فرنكات سويسرية لكل شهادة، بالإضافة إلى رسوم إدارة سنوية منخفضة تصل إلى 0.7%، تُخصم من الأداء.
• المزايا: تنويع عبر اقتصاد الذهب، وتكلفة أقل من شراء أسهم فردية متعددة، وإمكانية الوصول إليها عبر البورصة السويسرية.

إن نظام تداول المشتقات السويسرية هو سوق خارج البورصة حصري لعملاء سويسكوت يقدم أكثر من 90,000 منتج من المشتقات المالية ذات الرافعة المالية عبر الأسهم، والعملات، والمؤشرات، والسلع.

• أنواع المنتجات: الصكوك، وصكوك الخيارات ذات الأجل المحدود، والعقود الآجلة الصغيرة، وشهادة المعامل، مع رافعة مالية تبدأ من ضعف القيمة أو أكثر.
• التداول: إدخال الأوامر على الشاشة من الساعة 08:00 إلى الساعة 22:00 يوميًا، ورسوم ثابتة منخفضة تبلغ 9 فرنكات سويسرية لكل معاملة، ومن دون حد أدنى للحجم، وقابلة للتمديد لتشمل الأوامر الهاتفية.
• حالة الاستخدام: إستراتيجيات المضاربة أو التحوط.

تتيح سويسكوت للعملاء التعامل مع الذهب (XAU) كعملة في الحسابات متعددة العملات. وبمجرد تفعيله، يظهر الذهب (XAU) إلى جانب الفرنك السويسري، والدولار الأمريكي، واليورو، وما إلى ذلك، ما يتيح الاستثمار في الوقت الفعلي في أجزاء من الأونصة تبدأ من 0.01 أونصة فما فوق.

• الدعم بالذهب الخام: جميع مراكز الذهب (XAU) الرقمية مدعومة بالكامل بسبائك مخصصة في خزائن سويسرية عالية الأمان (بجودة 995)، مع رسوم حفظ سنوية تبلغ 0.2% على حيازات المعادن.
• شروط التداول: تشمل الفروق السعرية عمولة بنسبة 1%؛ وهامش رافعة مالية على طراز الفوركس يتراوح من 0.2% إلى 0.3% للأحجام الأكبر.
• الحفظ والحماية: حيازاتك من الذهب (XAU) مخصصة بالكامل ومخزنة بأمان في خزائن سويسرية.

تفعيل الذهب (XAU) في حسابك

للاستثمار في الذهب الفوري، يجب على العملاء إضافة الذهب (XAU) كعملة جديدة عبر الخدمات المصرفية الإلكترونية لسويسكوت: "الأصول ← تفعيل العملة ← إضافة الذهب XAU". وبمجرد التفعيل، يصبح الذهب (XAU) مرئيًّا في أداة الأصول، مع إمكانية تنفيذ الشراء/البيع بنقرة واحدة.

تؤثر عدة عوامل رئيسية تتعلق بالاقتصاد الكلي في أسعار الذهب، ما يشكل دوره كأصل ملاذ آمن ويحدد مدى جاذبيته للمستثمرين:

أسعار الفائدة والعوائد الحقيقية
ربما يكون المحرك الأكثر أهمية لأسعار الذهب هو مستوى أسعار الفائدة الحقيقية، والتي تُمثّل أسعار الفائدة الاسمية مطروحًا منها التضخم. وعندما تكون المعدلات الحقيقية منخفضة أو سلبية (بمعنى أن التضخم أعلى من الفائدة المكتسبة على السندات)، تنخفض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الذهب، ما يجعله أكثر جاذبية كمخزن للقيمة. وعلى العكس من ذلك، فإن ارتفاع العوائد الحقيقية يميل إلى الضغط على الذهب مع زيادة تنافسية الأصول التي تدر عائدًا.

توقعات التضخم
غالبًا ما يتفاعل الذهب مع التضخم المتوقع قبل أن يظهر في الأرقام الرسمية. وعندما يتوقع المستثمرون تسارع التضخم، يمكن أن يرتفع الطلب على الذهب كأداة تحوط، ما يدفع الأسعار إلى الارتفاع.

قوة عملة الدولار الأمريكي
يُسعَّر الذهب عادةً بالدولار الأمريكي. ويمكن للدولار الأقوى أن يجعل الذهب أكثر تكلفة للمشترين بغير الدولار الأمريكي، ما قد يثبط الطلب، في حين أن الدولار الأضعف يمكن أن يؤدي إلى تأثير عكسي. ومع ذلك، خلال فترات الاضطراب الحاد في السوق، يمكن أن يرتفع كل من الذهب والدولار معًا سعيًا من المستثمرين وراء أصول الملاذ الآمن.

السياسة النقدية
تترك سياسة البنك المركزي، وخاصة سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، أثرًا عميقًا في الذهب. ويمكن أن يكون التيسير الكمي (الشراء واسع النطاق للأوراق المالية الممول عن طريق تمويل احتياطيات مصرفية جديدة) داعمًا للذهب من خلال خفض العوائد الحقيقية ورفع توقعات التضخم. ويمكن أن يؤدي التشديد الكمي أو الزيادات القوية في أسعار الفائدة إلى تأثير عكسي. ومع ذلك، يمكن لقوى الاقتصاد الكلي الأخرى أن تتجاوز هذه العلاقات في بعض الأحيان، ما يؤدي إلى فترات تتحرك فيها أسعار الذهب عكس الاتجاه المتوقع.

النمو الاقتصادي
تزداد جاذبية الذهب بشكل عام خلال فترات الركود أو عدم اليقين، عندما يبتعد المستثمرون عن الأصول الأكثر خطورة. ومع ذلك، في بيئات النمو المرتفع المصحوبة بتضخم مرتفع، كما حدث في سبعينيات القرن العشرين، يمكن للذهب أن يستمر في الأداء القوي لأن المخاوف من التضخم تفوق تفضيل "الإقبال على المخاطرة" بالنسبة إلى الأسهم.

غالبًا ما تؤدي حالات عدم الاستقرار السياسي العالمي والنزاعات والحروب التجارية والأزمات الدولية الكبرى إلى زيادة حادة في الطلب على الذهب. وعندما تتصاعد التوترات الجيوسياسية، يبحث المستثمرون عن الأمان، ويمثل الذهب ملاذًا تقليديًّا. وتشمل الأمثلة على ذلك تأثير النزاعات الكبرى، أو الانقلابات السياسية، أو التحولات الكبيرة في ديناميكيات القوى العالمية. وتدفع حالة عدم اليقين الناجمة عن مثل هذه الأحداث المستثمرين نحو الأصول التي يُنظر إليها على أنها مستقرة وموثوقة.

مثل السلع الأساسية الأخرى، تتأثر أسعار الذهب بالتوازن بين العرض والطلب.

الإنتاج المنجمي: يُمثّل الإنتاج السنوي للمناجم المصدر الأكبر للذهب الجديد. ويعتمد الإنتاج على عوامل مثل معدلات اكتشاف الخام، وتكاليف الاستخراج والتكرير، والاستقرار السياسي، واللوائح البيئية في البلدان المنتجة.

إعادة التدوير: يأتي جزء كبير من إجمالي المعروض من الذهب المعاد تدويره، وينشأ ذلك أساسًا من المجوهرات القديمة، وبدرجة أقل، من الخردة الصناعية. وعادةً ما تحفز أسعار الذهب المرتفعة المزيد من إعادة التدوير.

نشاط البنك المركزي: تمتلك البنوك المركزية احتياطيات كبيرة من الذهب. وفي حين أن عمليات الشراء والبيع التي تقوم بها لا تزيد من إجمالي مخزونات الذهب فوق سطح الأرض أو تقلل منها، إلا أنها يمكن أن تؤثر في سيولة السوق، واتجاهات الأسعار، ومعنويات المستثمرين. وفي السنوات الأخيرة، كانت البنوك المركزية —لا سيما في الأسواق الناشئة— مشترين صافين باستمرار، سعيًا إلى التنويع بعيدًا عن الدولار الأمريكي.

المجوهرات: تُعدّ تاريخيًّا أكبر مصدر منفرد للطلب، لا سيما في بلدان مثل الهند والصين حيث يمثل الذهب رمزًا ثقافيًّا ومخزنًا للقيمة معًا.

الاستثمار: يشمل منتجات الاستثمار الفعلية مثل السبائك والعملات، بالإضافة إلى الأدوات المالية مثل صناديق المؤشرات المتداولة، والعقود الآجلة، والمشتقات الأخرى المرتبطة بالذهب. ويتسم هذا القطاع بحساسية عالية لظروف الاقتصاد الكلي، وأسعار الفائدة، والأحداث الجيوسياسية.

الاستخدامات الصناعية والتكنولوجية: تجعل الموصلية الفائقة للذهب، ومقاومته للتآكل، وتوافقه الحيوي منه عنصرًا قيّمًا في الإلكترونيات، وطب الأسنان، وصناعة الطيران، والتطبيقات الطبية. وتستحوذ هذه الفئة على حصة صغيرة من الطلب السنوي، وعادةً ما تكون أقل من 10%.

التغير التكنولوجي: يمكن أن تؤدي التطورات إما إلى خفض الطلب، على سبيل المثال عن طريق استبدال الذهب بمعادن أرخص في التصنيع، أو فتح تطبيقات جديدة في مجالات مثل تكنولوجيا النانو والأجهزة الطبية.

تختلف أهداف المستثمرين ومدى تحملهم للمخاطر. إليك كيفية مطابقة طرق الاستثمار الرئيسية في الذهب مع الملف التعريفي الذي يناسبك بشكل أفضل:

المحتوى الوارد في هذا المقال لأغراض تعليمية وتسويقية فقط. ولا يُقصَد به أي نصائح استثمارية أو توصيات مالية. 

تُقدَّم جميع المنتجات والخدمات من قِبَل سويسكوت بنك إس ايه، وهو بنك سويسري خاضع لتنظيم الهيئة الاتحادية السويسرية للرقابة على الأسواق المالية. يتم الترويج لحسابات الفوركس وعقود الفروقات من قِبَل المكتب التمثيلي لشركة سويسكوت بنك إس ايه المرخصة من مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي. شركة سويسكوت الشرق الأوسط وأفريقيا المحدودة خاضعة لتنظيم سلطة دبي للخدمات المالية ومُسجَّلة في مركز دبي المالي العالمي.