Quels sont les fondamentaux de la finance décentralisée (DeFi) ?

La finance décentralisée (DeFi) désigne un écosystème d'applications financières construites sur des blockchains publiques. Le terme a été utilisé pour la première fois en 2018 par la communauté Ethereum.

Contrairement à la finance traditionnelle, les protocoles DeFi sont ouverts, sans autorisation et non dépositaires, ce qui signifie que toute personne possédant un portefeuille crypto peut accéder à des services tels que le trading, le prêt et l'emprunt sans avoir recours à des intermédiaires. Les règles sont encodées dans des smart contracts, assurant la transparence et la sécurité.

Une innovation clé dans DeFi est la composabilité, souvent décrite comme des « Legos financiers ». Étant donné que les protocoles DeFi sont open-source et interopérables, les utilisateurs et les développeurs peuvent combiner différentes applications pour créer de nouveaux produits financiers.

Dans cet écosystème, les bourses décentralisées (DEXs) telles qu'Uniswap permettent aux utilisateurs d'échanger des jetons. En même temps, les protocoles de prêt et d'emprunt comme Aave et Compound permettent aux utilisateurs de gagner des intérêts sur leurs dépôts ou d'accéder à des liquidités contre leurs garanties cryptographiques.

Un échange décentralisé (DEX) est un type de plateforme de trading de crypto-monnaies qui permet aux utilisateurs d'échanger des actifs numériques directement sur une blockchain, sans dépendre d'intermédiaires centralisés comme les bourses ou les courtiers traditionnels. Au lieu de conserver des fonds, les DEX utilisent des contrats intelligents pour faciliter les transactions de pair à pool ou de pair à pair, donnant ainsi aux utilisateurs le contrôle total de leurs actifs et de leurs clés privées. La liquidité est assurée par les utilisateurs plutôt que par des entités centralisées.

Dans cet article, nous nous concentrerons sur les DEX peer-to-pool. Ils sont bien plus populaires que les DEX P2P car ils offrent une exécution instantanée, un accès plus facile et des liquidités abondantes, ce qui en fait le choix privilégié pour la plupart des traders et des utilisateurs de DeFi, le peer-to-pool domine le volume des transactions DEX.

Dans un DEX peer-to-pool, les utilisateurs échangent contre un pool de liquidités plutôt que directement avec une autre personne. Chaque pool contient des réserves de deux jetons. Les traders échangent un jeton contre un autre en interagissant avec le pool. Les prix sont déterminés automatiquement en fonction du rapport de jetons dans le pool, à l'aide d'une formule mathématique prédéfinie. Ce mécanisme est appelé AMM (Automated Market Maker).

Lorsqu'un trader échange des jetons, le pool ajuste les soldes de sorte que k reste constant. Cela modifie automatiquement le prix du token : acheter plus de token A augmente son prix, vendre le fait baisser.

• N'importe qui peut déposer le Token A et le Token B au ratio actuel dans le pool et devenir un LP.
• Les LPs reçoivent une part des frais de transaction des swaps proportionnelle à leur part du pool.

1. Le trader choisit la paire de jetons et le montant à échanger.
2. Le contrat intelligent calcule le montant de sortie en utilisant la formule du pool et déduit une petite commission (par exemple, 0,3 %).
3. Les jetons sont échangés instantanément et les soldes du pool sont mis à jour.
4. Les frais sont accumulés pour les LPs.

• Aucune nécessité de contrepartie ; les transactions sont instantanées.
• Toujours disponible tant que le pool dispose de liquidités.

Uniswap est l’un des DEX les plus utilisés. Le protocole a été le pionnier du modèle AMM sur Ethereum, permettant à quiconque d’échanger des jetons ou de fournir des liquidités pour gagner des frais de manière totalement libre et transparente.

Il est gouverné par les détenteurs de jetons UNI. Le jeton UNI est principalement un jeton de gouvernance et de coordination de l'écosystème. Cela permet aux détenteurs d'influencer le développement d'Uniswap, les dépenses du trésor, etc.

Ensuite, le jeton UNI est disponible sur SQX, la plateforme de trading crypto réglementée de Swissquote qui permet aux clients d’acheter, de vendre et de conserver des actifs numériques en toute sécurité.

Un protocole de prêt et d'emprunt décentralisé et non-custodial est une plateforme financière basée sur la blockchain où les utilisateurs peuvent prêter leurs actifs numériques pour obtenir un rendement ou emprunter contre une garantie sans dépendre d'intermédiaires. « Non-custodial » signifie que les utilisateurs conservent toujours le contrôle de leurs fonds grâce à des contrats intelligents, plutôt que de les déposer auprès d'une autorité centrale. Ces protocoles utilisent des règles transparentes et automatisées codées dans des contrats intelligents pour gérer les prêts, les emprunts, les taux d'intérêt et les liquidations, créant ainsi un marché monétaire ouvert et sans autorisation.

Marche à suivre

Prêt (fourniture de liquidités)

• Les utilisateurs déposent des jetons (par exemple, ETH, USDC) dans le pool de liquidités d’un protocole.
• En retour, ils reçoivent des jetons portant intérêt (comme les aTokens dans Aave ou les cTokens dans Compound).
• Ces jetons accumulent automatiquement de la valeur, reflétant les intérêts courus au fil du temps.
• Les prêteurs peuvent retirer leurs fonds à tout moment, sous réserve de la disponibilité des liquidités.

Emprunt

• Pour emprunter, les utilisateurs doivent fournir une garantie au protocole.
• Chaque actif possède un ratio prêt-valeur (LTV) qui détermine combien peut être emprunté contre celui-ci (par exemple, 75 %).
• Si la valeur du collatéral diminue et que le facteur de santé tombe en dessous de 1,0, la position peut être liquidée par des tiers.

Modèle de taux d'intérêt

• Les taux d'intérêt sont généralement variables et déterminés de manière algorithmique par l'offre et la demande.
  • Une utilisation élevée (plus emprunté par rapport à fourni) = des taux plus élevés.
  • Faible utilisation = taux plus bas.
• Ce modèle dynamique garantit que les pools restent équilibrés et attrayants tant pour les prêteurs que pour les emprunteurs.

Liquidations

• Si la valeur de la garantie d'un emprunteur diminue trop, le prêt devient insuffisamment garanti.
• Les liquidateurs peuvent rembourser une partie de la dette de l'emprunteur et recevoir une partie de la garantie à prix réduit.
• Cela maintient la solvabilité du protocole et protège les prêteurs.

Aave a été fondée en 2017, initialement sous le nom d'ETHLend. ETHLend a été l'une des premières tentatives de prêt décentralisé, fonctionnant comme une place de marché de mise en relation entre particuliers où les prêteurs et emprunteurs individuels étaient directement appariés. Bien qu'innovant, ce modèle a rencontré des défis de liquidité et d'efficacité.

En 2020, ETHLend a été rebaptisé et relancé sous le nom d'Aave (qui signifie « fantôme » en finnois). Au lieu du prêt entre pairs, Aave a adopté un modèle de liquidité basé sur des pools, où les utilisateurs déposent des actifs dans des pools de contrats intelligents et les emprunteurs les utilisent, rendant ainsi le prêt plus efficace et évolutif.

Le jeton AAVE alimente la gouvernance, permettant à ses détenteurs de voter sur les mises à jour du protocole et les paramètres de risque, et peut également être mis en jeu dans le « module de sécurité » pour soutenir le système en échange de récompenses.

Le jeton AAVE peut être acheté sur SQX : la plateforme d'échange de crypto-monnaies de Swissquote. 

Compound, lancé en 2018, est l'un des premiers protocoles décentralisés de protocoles de marché monétaire. Le jeton COMP natif est principalement un jeton de gouvernance, permettant aux détenteurs de proposer et de voter sur les modifications du protocole, y compris l'ajout de nouveaux actifs, les ajustements de paramètres et les mises à jour du système.

Le jeton COMP peut être acheté sur SQX, la plateforme d'échange de crypto-monnaies de Swissquote.

Le contenu de cet article est fourni à des fins éducatives uniquement. Il ne constitue pas des conseils en investissement, des recommandations financières ou du matériel promotionnel. Investir dans des actifs numériques comporte un degré de risque élevé.