Quelles sont les meilleures façons d'investir dans l'or ?

L'or présente plusieurs avantages convaincants :

Lorsque le légendaire banquier J.P. Morgan a prononcé ces mots il y a plus d'un siècle, il a capturé en une seule phrase l'attrait éternel de l'or. À travers les civilisations et les siècles, l'or a été plus qu'un métal précieux : il a été un symbole de richesse, une réserve de valeur et une valeur refuge en période d'incertitude. Des pièces de monnaie anciennes aux portefeuilles d'investissement modernes, ses qualités uniques ont assuré sa pertinence dans un paysage financier en constante évolution. Mais qu'est-ce qui confère à l'or ce statut durable et comment s'intègre-t-il dans l'économie complexe d'aujourd'hui ?

Son prix, à l'instar de celui des actions ou des obligations, fluctue à la hausse comme à la baisse, et ces dernières années, il a atteint à plusieurs reprises des sommets records de plus de 3'000 dollars l'once, attirant toujours l'attention des investisseurs privés, des acteurs institutionnels et des banques centrales.

Il y a deux grandes approches pour investir dans l’or :

• Or physique: barres, lingots, pièces ou bijoux.
• Or papier: ETF, contrats à terme, options, CFD, actions minières, trading thématique et bien plus encore.

Chaque méthode a sa propre structure de coûts, son profil de liquidité et ses facteurs de risque.

Voici comment chaque option se compare pour un investisseur particulier typique :

1. Or physique
   • Barres et lingots
   • Pièces
   • Bijoux
2. Or papier
   • Fonds indiciels cotés (ETF) et matières premières cotées (ETC)
   • Futures et options et autres dérivés tels que Swiss DOTS
   • Contrats pour différence (CFD)
   • Actions minières d'or, certificats et portefeuilles thématiques tels que Themes Trading

Les méthodes sur papier sont généralement plus accessibles et comportent moins de risques que la détention directe d'or physique. Explorons un peu plus en profondeur.

ETF sur l’or

Les fonds tradés en bourse adossés à l'or physique (ETF) sont des fonds qui détiennent des lingots physiques et émettent des actions remboursables à la valeur du fonds. Ils sont un moyen populaire de s'exposer aux prix de l'or sans avoir besoin d'un accès à un coffre privé.

• Structure: les principaux produits incluent le SPDR Gold Trust (GLD), l'iShares Gold Trust (IAU) ou le Swisscanto Gold ETF libellé en CHF (ZGLD). Ces fonds détiennent des lingots dans des coffres-forts sécurisés, généralement à Londres ou à Zurich.
• Liquidité et négociation: les investisseurs achètent ou vendent des parts d'ETF sur les bourses pendant les heures de marché, souvent avec des écarts serrés entre les cours acheteur et vendeur et un volume quotidien élevé.
• Frais: les ratios de frais annuels varient de 0,12% à 0,4%, offrant une solution moins coûteuse que la détention d'or sous forme physique.

• Inconvénients: des erreurs de suivi peuvent survenir, bien qu'elles soient minimes pour les plus grands fonds. Les ETF exposent également les investisseurs au risque de contrepartie en cas d'insolvabilité du dépositaire.

   

ETC Or et matières premières

Les Commodities Échangées en Bourse (ETC) fonctionnent de manière similaire aux ETF, mais sont structurées comme des instruments de dette, généralement garantis par des lingots.

• Risque de contrepartie: étant donné que les ETC sont des engagements de l'émetteur plutôt que des parts de fonds, ils comportent un risque de contrepartie supplémentaire. Les investisseurs doivent évaluer la solvabilité de l'émetteur.

• Risque de roulement (pour les ETC basés sur des contrats à terme) : pour les matières premières telles que le pétrole ou le gaz naturel, les ETC reproduisent généralement la performance des marchés à terme. Étant donné que les contrats à terme ont des dates d’échéance fixes, les émetteurs doivent régulièrement vendre les contrats arrivant à échéance et en acheter de nouveaux (renouvellement des contrats à terme). Selon les conditions de marché (contango ou backwardation), le roulement peut générer des gains supplémentaires ou entraîner des pertes. Cela signifie que la structure des contrats à terme peut avoir un impact significatif sur les rendements globaux, et que les investisseurs doivent prendre en compte l'impact du roulement sur la performance, et pas seulement la tendance du prix au comptant de la matière première. Les ETC sur l'or sont souvent adossés physiquement, ce qui minimise le risque de renouvellement, mais il est crucial de vérifier la structure spécifique de chaque ETC.

   

Contrats à terme sur l'or

Les contrats à terme sur l'or sont des contrats standardisés tradés sur des bourses réglementées telles que le COMEX (qui fait partie du CME Group), qui obligent l'acheteur à prendre livraison de 100 onces troy d'or à un prix fixé à une date future (des contrats à terme mini et micro sont également disponibles, pour des quantités de plus en plus petites).

• Marge et effet de levier: Les contrats à terme nécessitent un dépôt de marge initial. La marge de trading journalier peut être inférieure pour les contrats à terme intrajournaliers.
• Liquidité: les contrats à terme sur l'or du COMEX (symbole GC) se négocient à hauteur de près de 27 millions d'onces par jour, ce qui en fait le produit dérivé de métaux précieux le plus liquide au monde.
• Livraison et expiration: La plupart des traders de contrats à terme clôturent leurs positions avant l'échéance pour éviter une livraison physique. Le contrat expire pendant les mois actifs (février, avril, juin, août, octobre, décembre).
• Frais: Les coûts de commission sont généralement bas. Les contrats à terme intègrent également les coûts de financement overnight directement dans leur tarification.

Options sur l'or

Les options sur l'or confèrent le droit, mais pas l'obligation, d'acheter (call) ou de vendre (put) un contrat à terme sur l'or à un prix d'exercice spécifié avant son expiration. Ils sont tradés sur le COMEX et de gré à gré.

• Caractéristiques: Les options principales incluent le style américain (exercice à tout moment avant l'échéance) et le style européen (exercice uniquement à l'échéance). La volatilité implicite et la partie valeur temporelle des primes doivent être prises en compte.
• Stratégies: Les investisseurs utilisent des options d'achat et de vente pour la spéculation, la couverture, l'augmentation du rendement (options couvertes) ou la réduction de la base de coûts. Les lettres grecques (delta, gamma, vega, thêta, rho) sont cruciales pour l'évaluation des prix et la gestion des risques.
• Risques: Les options sont à effet de levier et sensibles à la dépréciation temporelle : le thêta peut rapidement réduire la valeur de l'option. Les stratégies complexes nécessitent des contrôles de risque sophistiqués. Ils sont utilisés pour la spéculation ou pour se couvrir contre la volatilité.
• Autres actifs: en plus des options avec des contrats à terme sous-jacents qui viennent d'être décrites, il existe également des options avec des ETF sous-jacents tels que le GLD, ou avec des actions comme sous-jacent.

Les CFD sur l'or sont des produits dérivés de gré à gré qui permettent aux traders de s'exposer à la hausse ou à la baisse du prix au comptant de l'or sans posséder de métal physique ni détenir de contrats à terme.

• Effet de levier: Les CFD offrent généralement un effet de levier élevé, souvent jusqu'à 20:1, amplifiant ainsi à la fois les gains et les pertes potentiels. Soyez conscient des avantages et des risques du trading sur marge avant de vous lancer. Il est également possible de réaliser vos propres tests de démonstration pour vous familiariser avec l'instrument et des concepts tels que les appels de marge et les stop-outs.
• Les instruments: Les CFDs reflètent le prix au comptant du XAU/USD, avec un écart étroit, selon le niveau du compte (Standard, Premium, Prime).
• Coûts: Le coût principal est l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente, plus les frais de financement overnight (swap) pour les positions détenues après le report quotidien.
• Accessibilité: Vous pouvez négocier des CFD chez Swissquote via les populaires plateformes MT4, MT5 ou la plateforme propriétaire plateforme CFXD, qui comprend les graphiques TradingView. Il est également possible de trader directement depuis votre compte Swissquote sur TradingView.

Themes Trading de Swissquote propose des certificats de portefeuille axés sur les secteurs de l'or et de l'exploitation minière. Ces certificats offrent une exposition diversifiée aux actions liées à l'or, telles que les principaux producteurs de lingots et les entreprises de services en métaux précieux.

• Structure: Paniers d’actions gérés par des professionnels, rééquilibrés trimestriellement pour refléter la recherche d’investissement thématique, y compris un « Certificat « Or & Valeurs Minières » » ou un « Certificat Actif Or ».
• Coût: frais de transaction forfaitaires de 9 CHF par certificat, plus des frais de gestion annuels aussi bas que 0,7 %, déduits de la performance.
• Avantages: Diversification dans l'économie de l'or, coût inférieur à celui de l'achat de plusieurs actions individuelles, accessible via la Bourse suisse.

Swiss DOTS est une place de marché OTC exclusive aux clients de Swissquote, offrant plus de 90 000 produits dérivés à effet de levier sur les actions, les devises, les indices et les matières premières.

• Types de produits: warrants, knock-out warrants, mini-futures, certificats factor, avec un effet de levier de 2x ou plus.
• Négociation: saisie des ordres à l'écran de 08h00 à 22h00 chaque jour, frais fixes bas de 9 CHF par transaction, sans taille minimale, extensible aux ordres par téléphone.
• Cas d'utilisation: stratégies spéculatives ou de couverture.

Swissquote permet à ses clients de traiter l'or (XAU) comme une devise dans des comptes multi-devises. Une fois activé, le XAU apparaît aux côtés du CHF, de l'USD, de l'EUR, etc., permettant d'investir en temps réel des fractions d'onces à partir de 0,01 oz.

• Support physique: Toutes les positions numériques XAU sont entièrement garanties par des lingots alloués dans des coffres-forts suisses de haute sécurité (qualité 995), avec des frais de garde annuels de 0,2 % sur les avoirs en métal.
• Conditions de trading: spreads avec commission de 1 % incluse ; marge de type forex avec effet de levier de 0,2 % à 0,3 % pour les volumes plus importants.
• Garde & Protection : Vos avoirs en XAU sont entièrement alloués et stockés en toute sécurité dans des coffres-forts suisses.

Activation de XAU sur votre compte

Pour investir dans l'or au comptant, les clients doivent ajouter XAU comme nouvelle devise via la banque en ligne de Swissquote : « Actifs → Activation des devises → Ajouter XAU ». Une fois activé, XAU est visible dans le widget Actifs, avec une exécution d'achat/vente en un clic.

Plusieurs facteurs macroéconomiques clés influencent le prix de l'or, façonnant son rôle de valeur refuge et déterminant son attrait pour les investisseurs :

Taux d'intérêt et rendements réels
Le niveau des taux d'intérêt réels, c'est-à-dire les taux d'intérêt nominaux moins l'inflation, est peut-être le facteur le plus déterminant pour le prix de l'or. Lorsque les taux réels sont faibles ou négatifs (c'est-à-dire que l'inflation est supérieure aux intérêts perçus sur les obligations), le coût d'opportunité de la détention d'or diminue, ce qui le rend plus attractif en tant que réserve de valeur. Inversement, la hausse des rendements réels tend à peser sur l'or, car les actifs à rendement deviennent plus compétitifs.

Attentes d’inflation
L’or réagit souvent à l’inflation anticipée avant qu’elle n’apparaisse dans les chiffres officiels. Lorsque les investisseurs s'attendent à ce que l'inflation s'accélère, la demande d'or en tant que couverture peut augmenter, ce qui pousse les prix à la hausse.

Force du dollar USD
L'or est généralement coté en dollars américains. Un dollar plus fort peut rendre l'or plus cher pour les acheteurs non libellés en USD, ce qui peut freiner la demande, tandis qu'un dollar plus faible peut avoir l'effet inverse. Cependant, lors de périodes de stress aigu sur les marchés, l'or et le dollar peuvent augmenter ensemble, car les investisseurs recherchent des actifs refuges.

Politique monétaire
La politique des banques centrales, notamment celle de la Réserve fédérale américaine, a un impact considérable sur l'or. L'assouplissement quantitatif (l'achat à grande échelle de titres financé par la création de nouvelles réserves bancaires) peut être favorable à l'or en abaissant les rendements réels et en augmentant les anticipations d'inflation. Le resserrement quantitatif ou des hausses de taux agressives peuvent avoir l'effet inverse. Cela dit, d'autres forces macroéconomiques peuvent parfois surpasser ces relations, entraînant des périodes où les prix de l'or évoluent à l'encontre de la tendance attendue.

Croissance économique
L'attrait de l'or est généralement plus fort pendant les récessions ou les périodes d'incertitude, lorsque les investisseurs se détournent des actifs plus risqués. Cependant, dans des environnements à forte croissance accompagnés d'une inflation élevée, comme dans les années 1970, l'or peut encore bien performer car les préoccupations liées à l'inflation l'emportent sur la préférence pour le risque des actions.

L'instabilité politique mondiale, les conflits, les guerres commerciales et les crises internationales majeures entraînent souvent une augmentation de la demande d'or. Lorsque les tensions géopolitiques s'intensifient, les investisseurs recherchent la sécurité, et l'or constitue un refuge traditionnel. Parmi les exemples figurent l'impact de conflits majeurs, de coups d'État politiques ou de changements significatifs dans la dynamique du pouvoir mondial. L'incertitude créée par de tels événements pousse les investisseurs à se tourner vers des actifs perçus comme stables et fiables.

Comme d'autres matières premières, les prix de l'or sont influencés par l'équilibre entre l'offre et la demande.

Production minière: La principale source de nouvel or est la production minière annuelle. La production dépend de facteurs tels que les taux de découverte de minerais, les coûts d'extraction et de raffinage, la stabilité politique et les réglementations environnementales dans les pays producteurs.

Recyclage : Une part importante de l'approvisionnement total provient de l'or recyclé, principalement à partir de vieux bijoux et, dans une moindre mesure, de rebuts industriels. Les prix élevés de l’or encouragent généralement un recyclage accru.

Activité des banques centrales : Les banques centrales détiennent d'importantes réserves d'or. Bien que leurs achats et leurs ventes n'augmentent ni ne réduisent le total des stocks d'or en surface, ils peuvent influencer la liquidité du marché, les tendances des prix et le sentiment des investisseurs. Ces dernières années, les banques centrales – notamment dans les marchés émergents – ont été des acheteurs nets constants, cherchant à se diversifier du dollar américain.

Bijoux : Historiquement, la plus grande source unique de demande, notamment dans des pays comme l'Inde et la Chine où l'or est à la fois un symbole culturel et une réserve de valeur.

Investissement : Inclut les produits d'investissement physiques tels que les lingots et les pièces, ainsi que les instruments financiers comme les fonds tradés en bourse (ETF), les contrats à terme et autres dérivés liés à l'or. Ce segment est très sensible aux conditions macroéconomiques, aux taux d'intérêt et aux événements géopolitiques.

Utilisations industrielles et technologiques : La conductivité supérieure de l'or, sa résistance à la corrosion et sa biocompatibilité en font un matériau précieux dans l'électronique, la dentisterie, l'aérospatiale et les applications médicales. Cette catégorie représente une faible part de la demande annuelle, généralement inférieure à 10 %.

Changement technologique : Les avancées peuvent soit réduire la demande, par exemple en remplaçant l'or par des métaux moins coûteux dans la fabrication, soit créer de nouvelles applications dans des domaines tels que la nanotechnologie et les dispositifs médicaux.

Différents investisseurs ont des objectifs et des appétits pour le risque différents. Voici comment associer les principales méthodes d’investissement en or au profil qui vous convient le mieux :

Les produits mentionnés ci-dessus sont fournis uniquement à titre d'exemples éducatifs. Ces informations ne constituent pas, et ne doivent pas être interprétées comme, un conseil en investissement ou une sollicitation d'achat ou de vente de tout instrument financier.

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