Faites vos premiers pas avec le trading d’options
Quelles sont les options ? Quels sont leurs avantages par rapport à d'autres instruments financiers, tels que les actions ou tout autre produit dérivé ?
Saviez-vous qu'avec les options, vous pouvez investir dans différents horizons temporels et profiter de l'effet du temps et de la volatilité, ainsi que de la direction ?
C'est comme si vous faisiez du commerce avec trois dimensions.
“Une option est comme le lait : elle expire.”
Cette analogie est simple et efficace. Il montre rapidement comment la variable temps est un concept clé pour comprendre la différence significative dans la manière dont ce dérivé est évalué par rapport à d'autres.
En essence, l'option peut être un moyen de hedger partiellement ou totalement les risques d'un portefeuille d'actions, ou un moyen simple de spéculer sur les marchés financiers.
Le sous-jacent d'une option peut être n'importe quoi : des actions, des obligations, des indices boursiers, des devises, des taux d'intérêt ou des matières premières.
Le premier concept à apprendre pour savoir ce qu'est une option est de comprendre sa classification. Une option est un contrat dérivé, ce qui signifie que sa valeur est dérivée d’un actif sous-jacent.
Pour simplifier, nous parlons ici d'options sur actions comme sous-jacent. Si le prix d'une action augmente ou diminue, le prix d'une option réagira en conséquence.
Les deux différences significatives entre les deux instruments sont le concept de temps et l'effet de levier.
Commençons, pour simplifier, par le deuxième concept : LEVIER.
Exemple de négociation d’options dans la vie réelle
Supposons que vous achetiez un billet pour une pièce de théâtre qui aura lieu dans quelques mois. Le coût du billet est de 300 $.
Dans notre réservation, nous pouvons garantir notre place pour ce soir-là, pour un prix non remboursable de 30 $ seulement. Je pourrai alors payer la différence au guichet du théâtre le jour même. Je procède donc à l'achat et au paiement de la réservation.
Que se passe-t-il le jour de la pièce de théâtre ?
Je pourrai y aller, payer la différence de 270 dollars juste avant d'entrer et profiter du spectacle.
Ou, malheureusement, entre-temps, il y a un engagement inévitable dans mon emploi du temps auquel je ne peux pas renoncer. Je ne pourrai donc pas aller au théâtre, perdant ainsi mes 30 $ de réduction sur la réservation (mais pas le prix total du billet de 300 $).
L'acheteur de l'option a le droit d'exercer
| Événement | Fait | Jargon des options |
| Je peux y aller | J'exerce mon droit de regarder l'émission, je paie 270 dollars et je m'inscris. | L'option expire dans la monnaie, avec une valeur intrinsèque. J'exerce mon droit d'acheter le titre sous-jacent à un prix prédéterminé (prix d'exercice). |
| Je ne peux pas y aller | Je ne peux pas y aller et je perds 30 $. | L'option expire hors de la monnaie, sans valeur intrinsèque. Je perds 100 % de la prime. Je ne peux pas exercer mon droit d'acheter le titre sous-jacent. |
Un petit exemple, juste pour commencer à comprendre comment fonctionne une option d'achat (qui serait un droit d'achat).
Avec cette simple analogie, nous avons expliqué l'effet de levier.
Avec 30 dollars, nous pouvons contrôler quelque chose qui vaut plus (l'entrée au théâtre, ou l'achat d'une action dans trois mois).
Si je veux aller au théâtre, ou si je veux acheter une action (c'est-à-dire exercer mon droit), je dois payer la différence.
Cela signifie simplement qu'avec 30 $, je contrôle une valeur de 300 $ (effet de levier 1:10).
Si je ne me présente pas, ou si je ne souhaite pas acheter les actions à la date prévue, ma perte maximale sera la prime payée (le prix du billet), mais pas le montant total (300 $).
Définition et avantages des options
D'après l'exemple ci-dessus, nous avons compris que l'option me donne le droit de réserver quelque chose. Maintenant, laissons le fantasme de côté et passons aux choses pratiques.
Les options sont des contrats dérivés qui accordent à l'acheteur le droit (mais non l'obligation) d'acheter (call) ou de vendre (put) un instrument financier à un prix fixe (prix d'exercice), à une date d'expiration déterminée.
Énumérons quelques avantages potentiels par rapport à l'investissement en actions plus classique :
Dans le trading d'actions, les investisseurs ont souvent recours à des ordres stop-loss pour limiter les pertes potentielles, mais ces ordres peuvent être déclenchés par une volatilité à court terme. Avec les options, le risque est intégré : lorsque vous achetez une option, le maximum que vous puissiez perdre est la prime que vous avez payée. Cela rend votre perte maximale claire dès le début, sans qu'il soit nécessaire de définir et de surveiller constamment les niveaux de stop-loss.
Lorsque vous achetez une option, votre perte maximale est plafonnée à la prime que vous avez payée, peu importe l'évolution de l'actif sous-jacent par rapport à votre position. Cependant, votre potentiel de profit reste illimité car l'actif sous-jacent peut théoriquement évoluer à l'infini en votre faveur, créant ainsi un profil risque-récompense asymétrique très attractif pour les traders.
Les options offrent aux traders la flexibilité de tirer profit des marchés en hausse et en baisse. Grâce aux options d'achat, vous pouvez bénéficier des mouvements de prix à la hausse, tandis que les options de vente vous permettent de profiter des mouvements de prix à la baisse, vous offrant ainsi des opportunités de trading directionnelles quelles que soient les conditions du marché.
La Option Chain
La chaîne d'options est une liste de tous les contrats d'options disponibles, y compris les options d'achat et de vente, pour un titre donné.
Il affiche :
- Les prix BID/ASK et les tailles des CALLS sont indiqués à gauche.
- Prix d’exercice au milieu
- Prix BID/ASK des PUTS à droite
Dans cet exemple, le prix de l'action Nvidia est de 168,74 dollars. Dans la chaîne d'options, vous pouvez voir pour n'importe quel prix d'exercice les cours de vente (BID) et d'achat (ASK) du marché pour les options d'achat (calls) et de vente (puts).
Exemple ici avec deux investisseurs :
- Jack achète 100 actions, investissant 168,74 x 100 = USD 16'874
- Simon achète 1 option d'achat, prix d'exercice 170 à 5,70 dollars ; date d'expiration dans 24 jours
Veuillez noter qu'un contrat d'option contrôle 100 actions (ce nombre peut varier en fonction du marché).
Examinons 3 scénarios à la date d'expiration :
Quelle est la différence entre le trading d'actions et celui d'options ?
SCÉNARIO | ACTIONS | OPTIONS D'APPEL |
| Le cours de l'action de Nvidia augmente de +10 % | Jack vend ses actions à 185,61 $. Bénéfice $1'687 | Simon vend son call à 15,61 $. Bénéfice : 991 $ |
| Le cours de l’action Nvidia évolue latéralement et reste au même niveau de prix | Bénéfice/Perte = $0 | Perte : -570 $ (la prime payée initialement) |
| Le cours de l'action de Nvidia chute de 10 % | Jack vend ses actions à 151,87 $. Perte -$1'687 | Perte : -570 $ (la prime payée initialement) |
Comparaison entre les mêmes scénarios : résultats pour les investisseurs en actions et les investisseurs en options.
…et vérifions les mêmes résultats en termes de retour sur le capital investi :
Vous pouvez voir immédiatement que :
- Simon a besoin de moins de capital que Jack.
- Simon, ayant acheté un call, a besoin que le prix de l'action augmente avant l'expiration (notez l'importance de l'effet temporel).
- En cas de baisse ou de marché latéral, Simon clôture la transaction à perte. Cependant, sa perte maximale est limitée au coût de l'option (prime), et il ne perdrait pas trop de capital si le marché devait s'effondrer davantage => l'acheteur de l'option a une récompense potentiellement illimitée mais un risque limité à la prime payée.
Important ! Étant donné que l'acheteur d'une option a deux scénarios défavorables sur trois, certains traders préfèrent vendre des options plutôt que d'en acheter. Mais pour l’instant, il est trop tôt pour en parler, et nous devons encore approfondir d’autres notions.
Jargon du trading d’options
Call
Le droit, mais pas l'obligation, d'acheter un nombre spécifique d'actions du titre sous-jacent à un prix déterminé (strike), jusqu'à la date d'expiration.
Put
Le droit, mais non l'obligation, de vendre un nombre spécifique d'actions du titre sous-jacent à un prix défini (strike), jusqu'à la date d'expiration.
Prix d’exercice
Le prix d'exercice auquel les détenteurs d'options peuvent exercer leur droit.
Exercice
Le processus par lequel l'acheteur d'une option prend ou effectue la livraison du contrat sous-jacent.
Cession
Le processus par lequel le vendeur d'une option est informé que le contrat a été exercé.
Expiration
Le moment où une option ne peut plus être exercée et où le droit expire.
Les graphiques de rendement
Plongeons maintenant dans les 4 scénarios qui peuvent être obtenus en achetant et en vendant des options, à la fois d'achat (call) et de vente (put).
Maîtriser la lecture des graphiques de rendement est essentiel avant d'explorer les différentes stratégies que vous pouvez élaborer avec des options.
SCÉNARIO 1 : Appel Long
Ce graphique est crucial pour comprendre la relation entre le rendement et le risque d'une option :
- Acheter une option d'achat
- Prix de l'action : 30
- Strike : 30 (ATM)
- Jours avant expiration : 40
- Prime : 1.20
Dans le graphique ci-dessus, nous avons sur l'axe des abscisses les prix du marché de la valeur sous-jacente et sur l'axe des ordonnées la représentation du profit/perte, avec la ligne du 0 bien mise en évidence.
Pour chaque cours du sous-jacent, nous aurions des preuves claires de la réaction de notre stratégie, en termes de bénéfice et perte.
Concentrons notre attention sur la ligne orange du graphique, qui illustre le résultat de notre stratégie à maturité. Pour chaque valeur inférieure à 30 $ (tous les prix en dessous du prix d'exercice choisi), nous subirons une perte de 1,20 (le prix de l'option représente le risque maximum).
Au-dessus de 30 $, notre CALL aura une valeur intrinsèque.
“La valeur intrinsèque est une mesure de ce qu'un actif vaut. Dans la tarification des options, cela désigne la différence entre le prix d'exercice de l'option choisie et le prix actuel de l'actif sous-jacent.”
Si l'action monte à 40 $, la valeur intrinsèque des options est de (40-30) = 10 $.
Si une option a une valeur intrinsèque, on dit qu'elle est dans la monnaie (ITM).
À l'expiration, son prix sera de 10 $ et le bénéfice global de la stratégie sera de (10–1,20). = $8.80
Seuil de rentabilité
Le point mort pour un call à l'échéance est = prix d'exercice + prime
30 + 1,20 = 31,20 $
C'est le prix auquel le profit/la perte de la stratégie est nul.
SCÉNARIO 2 : APPEL COURT
Prenez le tableau ci-dessus, regardez-le dans le miroir et vous obtiendrez ceci…
- Vendre un call (short naked call)
- Prix de l'action : 30
- Strike : 30 (ATM)
- Jours avant expiration : 40
- Prime : 1.20
Le point mort à maturité est = prix d'exercice + prime
30 + 1,20 = 31,20 $
Pour tout prix inférieur au prix d'exercice, le profit pour le vendeur est la prime.
Au-dessus du prix d'exercice (30 $), le vendeur doit payer ce que l'acheteur gagne. Ainsi, alors que l'acheteur a un profit théoriquement illimité (plus le cours de l'action est élevé, plus l'option a de la valeur), pour le vendeur, le risque est équivalent à celui de détenir une position courte sur l'action. Cela signifie que le risque est potentiellement illimité, c'est pourquoi les courtiers exigent une marge de garantie pour une telle position.
CONSEIL : pour calculer le profit/la perte d'une position courte, considérez que lorsque vous vendez une option, vous encaissez instantanément la valeur de la prime, puis vous soustrayez la valeur intrinsèque. Négociez des options courtes uniquement si vous êtes expert et que vous comprenez les risques associés, car la perte potentielle est extrêmement supérieure à la prime pouvant être collectée.
Que représente la ligne bleue ?
La ligne bleue représente le gain actuel, dans le cas où le mouvement du prix se produirait instantanément sans passage du temps.
Dans cet exemple, nous comprenons que si le prix baisse, notre position se transformerait rapidement en un profit. Dans le cas contraire, il y aurait une perte.
La distance entre la ligne bleue et la ligne orange (que nous avons définie comme le paiement à l'échéance) nous permet donc de comprendre l'effet temporel de l'option. Supposons que le prix de l'action sous-jacente fluctue latéralement et qu'il soit de 30 dollars le jour de l'expiration. Dans ce cas, nous avons encaissé la valeur de la prime au fil du temps. Comme souligné précédemment, l'acheteur d'options a 2 cas défavorables sur 3. Le vendeur d'options a donc 2 scénarios favorables sur 3 à sa disposition.
"Exercer une option" signifie agir sur votre droit d'acheter (pour un call) ou de vendre (pour un put) un actif sous-jacent à un prix prédéterminé (prix d'exercice) avant ou à la date d'expiration du contrat d'options.
- Il est généralement judicieux d'exercer l'option lorsqu'elle est « dans la monnaie », ce qui signifie que le prix d'exercice est favorable par rapport au prix actuel du marché.
- La plupart des investisseurs particuliers vendent effectivement leurs contrats d'options plutôt que de les exercer, car cela est souvent plus pratique et peut capturer une valeur temporelle supplémentaire.
SCÉNARIO 3 : LONG PUT
Vous êtes arrivé jusqu’ici. Lisez tout l'article, puis relisez-le. Partagez-le avec vos amis. Le secret pour tout comprendre est d'apprendre pleinement le concept d'option et le graphique des options d'achat à long terme. Et ensuite, retournez les graphiques pour les trois autres cas.
Pour comprendre la vente d'options d'achat, vous devez inverser le graphique d'achat d'options de haut en bas.
Pour comprendre l'achat d'options de vente, vous devez inverser le graphique des achats d'options d'achat de droite à gauche.
Tournez le miroir du côté droit !
- Acheter put
- Prix de l'action : 30
- Strike : 30 (ATM)
- Jours avant expiration : 40
- Prime : 1.20
Le seuil de rentabilité à l'échéance est = prix d'exercice - prime
30 - 1,20 = 28,80 $
À l'échéance, pour chaque valeur supérieure au prix d'exercice, la prime est perdue.
Si le prix est inférieur au prix d'exercice, l'option sera ITM et aura une valeur intrinsèque.
Pour calculer le profit à l'échéance, vous devez soustraire le coût de l'option (prime) de la valeur intrinsèque.
À 20 $, nous gagnerons : (prix d’exercice de 30 - prix actuel du marché de 20 - prime de 1,20) = 8,80 $
CONSEIL : n'oubliez pas qu'un contrat d'option contrôle 100 actions (en Suisse et aux États-Unis), donc multipliez toujours cette valeur par 100.
Cela signifie que 8,80 $ correspond à 880 $.
“Les options de vente sont couramment utilisées pour protéger les positions haussières sur le marché. Moyennant le paiement d'une prime, les investisseurs peuvent préserver partiellement ou totalement leur portefeuille d'actions, d'obligations ou d'ETF.”
SCÉNARIO 4 : SHORT PUT
En inversant le graphique d'achat de put, nous obtenons le profil de rendement d'une position de vente de put (vente de put à découvert). Dans ce cas, le profit maximal est limité à la prime reçue, tandis que les pertes potentielles augmentent proportionnellement si le cours de l'action tombe en dessous du prix d'exercice.
En tant que vendeur de l'option, la dépréciation temporelle joue en votre faveur, ce qui signifie que l'option perd de la valeur à mesure qu'elle approche de l'échéance. Lors de l'ouverture de la position, vous recevez immédiatement la prime ; cependant, une marge est requise sur votre compte de trading pour couvrir les pertes potentielles.
Ceci est considéré comme une stratégie à haut risque, car les pertes potentielles peuvent être substantielles si l'actif sous-jacent subit une forte baisse.
Saviez-vous que les opérateurs d'options s'appuient sur plusieurs indicateurs clés, appelés Grecs, pour évaluer la réaction d'une option à divers facteurs de marché ?
- Le delta montre à quel point le prix de l'option fluctue lorsque l'actif sous-jacent change.
- Gamma indique à quelle vitesse Delta lui-même peut changer.
- Vega mesure la sensibilité à la volatilité sur le marché.
- Theta vous indique combien de valeur l'option perd chaque jour en raison de la dépréciation temporelle.
- Rho reflète comment les variations des taux d'intérêt peuvent influencer le prix de l'option.
Vous pouvez ajouter ces variables, y compris le Thêta, directement à l'Option Chain de la plateforme Swissquote. L'effet de Theta devient plus fort à mesure que l'option se rapproche de l'expiration, ce qui fait de la dépréciation temporelle un facteur crucial à surveiller pour les traders.
“La chance, c'est ce qui se produit lorsque la préparation rencontre l'opportunité.”
Examinons les 4 graphiques risque/rendement et regardons-les ensemble :
Qu'est-ce que la moneyness des options ?
La moneyness est un terme décrivant la relation entre le prix d'exercice d'une option et le prix de négociation actuel de son titre sous-jacent.
une option d'achat (de vente) dont le prix d'exercice est inférieur (supérieur) au cours de l'action.
une option dont le prix d’exercice est à peu près égal au prix de l’action.
une option d'achat (de vente) dont le prix d'exercice est supérieur (inférieur) au cours de l'action.
Une option est ITM lorsqu'elle possède une valeur intrinsèque. C'est OTM lorsqu'il ne l'est pas.
On l'appelle ATM lorsque son prix d'exercice est le plus proche du prix actuel du marché.
“Valeur intrinsèque : le montant par lequel une option est dans la monnaie. ”
Supposons que le prix actuel de l'action XYZ soit de 30 $. Dans le tableau ci-dessous, nous voyons la valeur intrinsèque des différentes options :
Une option doit valoir au moins sa valeur intrinsèque. La différence est appelée valeur temps :
Valeur de l'option = Valeur intrinsèque + Valeur temps
À l'échéance, la valeur temps d'une option sera nulle.
Style des options : américain contre européen
- Les options de style américain peuvent être exercées à tout moment jusqu'à et y compris la date d'expiration. Cette caractéristique d'exercice anticipé les rend souvent légèrement plus coûteux que les options de style européen équivalentes.
Les options de style européen ne peuvent être exercées qu'à l'échéance.
⚠️ L’appellation est trompeuse : les termes « américain » et « européen » n’ont rien à voir avec la géographie, mais uniquement avec les règles d'exercice.
En règle générale :
Les options sur actions individuelles américaines sont généralement de style américain.
La plupart des options sur actions individuelles européennes (y compris les actions du SMI) et des options sur indices sont de style européen.
Exercice et cession des options
Souvenez-vous de la définition :
Les options accordent à l'acheteur le droit d'acheter (call) ou de vendre (put) un instrument financier.
L'acheteur d'option a la possibilité de:
- conserver son option, la vendre à l'échéance ; spéculer sur la différence de prix entre l'entrée et la sortie ;
- exercer son droit d'acheter ou de vendre les actions, selon qu'ils détiennent une option call ou put. L'exercice peut avoir lieu à tout moment pour les options de style américain, ou uniquement à l'échéance pour les options de style européen.
“Les acheteurs d’options peuvent exercer leur droit. ”
“Les vendeurs d’options sont assignés lorsqu’une option est exercée, et par conséquent, ils n’ont aucun contrôle sur la procédure d’exercice.”
Cession
Dans le trading d'options, être assigné signifie que le vendeur (rédacteur) d'un contrat d'option est obligé de respecter les termes du contrat parce que l'acheteur a exercé son option.
- Pour le vendeur d'une option d'achat : Vous devez vendre l'actif sous-jacent au prix d'exercice.
- Pour le vendeur d'une option de vente : Vous devez acheter l'actif sous-jacent au prix d'exercice.
Les règles de cession dépendent du style d'option :
- Options de style américain : L'acheteur peut exercer l'option et vous assigner à tout moment avant ou à la date d'expiration.
- Options de style européen : L'attribution n’a lieu que si l’acheteur exerce l’option à la date d’expiration, jamais avant.
Avez-vous saisi le potentiel de cet instrument puissant ?
Les options peuvent servir les traders de nombreuses manières, y compris :
- Protégez vos investissements contre les fluctuations inattendues du marché
Saisir les opportunités en spéculant sur les mouvements de prix
Nous vous avons fourni les fondations clés, maintenant c'est à vous de faire le pas suivant. Continuez à apprendre, à vous entraîner et visitez notre page dédiée aux options pour plus de connaissances et d'outils afin de développer vos compétences en trading.
Le contenu de cet article est fourni uniquement à des fins éducatives. Cela ne constitue pas des conseils en investissement, des recommandations financières ou du matériel promotionnel.