Explication des puts garantis en espèces : gagnez un revenu en attendant d’acheter des actions

Une option de vente garantie par des liquidités est une stratégie d'options qui permet aux investisseurs de percevoir une prime d'option tout en attendant d'acheter une action à un prix choisi. Vous fixez le prix auquel vous seriez prêt à posséder une action, vous mettez de côté l'argent nécessaire pour l'acheter et vous percevez une prime pendant que vous attendez. Si le cours de l'action reste élevé, la prime vous revient. S'il atteint votre niveau, vous achetez les actions au prix d'exercice, la prime réduisant votre coût d'achat effectif. Ce guide explique comment fonctionne la stratégie, le rendement réaliste auquel vous pouvez vous attendre, comment choisir un prix d'exercice, les risques qui prennent les débutants au dépourvu, son comportement sur les ETF et comment il se compare à un ordre à cours limité simple.

Une option de vente garantie par des liquidités consiste à vendre une option de vente sur une action que vous souhaitez posséder, entièrement garantie par les liquidités nécessaires pour acheter 100 actions si vous êtes assigné.

Lorsque vous vendez (ou écrivez) un put, vous prenez une obligation : si l'acheteur exerce, vous devez acheter 100 actions au prix d'exercice convenu. En contrepartie, vous recevez immédiatement une prime. 

Deux choses peuvent alors se produire : 

1. l'option expire sans valeur et vous conservez la prime
2. Ou les parts vous sont attribuées (et vous gardez aussi la prime).

Le mot sécurisé est la partie importante. Vous détenez assez d’argent liquide pour honorer l’achat, donc la position ne peut jamais vous forcer à vous endetter. Cette simple règle distingue une option de vente disciplinée garantie par des liquidités d'une option de vente spéculative à découvert, et c'est pourquoi cette stratégie convient aux investisseurs qui apprennent encore à utiliser les options.

Vous en vendez une à un prix inférieur au cours actuel de l'action, vous percevez la prime et vous la conservez ou vous achetez les actions au moment d'exercice de votre choix.

Prenez une action qui se négocie à 51,00 $ que vous seriez ravi de posséder à 47,50 $. Au lieu de placer un ordre à cours limité et d’attendre, vous vendez une put avec un prix d’exercice de 47,50 $ et 87 jours avant l’expiration. Vous recevez une prime de 90,00 $, soit 0,90 $ par action sur le contrat de 100 actions. Comme un contrat représente 100 actions, vous mettez de côté USD 4'750 en espèces pour les garantir.

À partir de là, la conclusion est simple :

1. Si l’action reste au-dessus de 47,50 $, la put expire sans valeur. Vous conservez les 90,00 dollars et vous pouvez vendre un autre put.
2. Si l'action clôture en dessous de 47,50 $, 100 actions vous seront attribuées au prix d'exercice. Vous gardez toujours la prime, donc votre prix d’entrée effectif est de $46,60.

Quoi qu'il en soit, vous avez été payé pour attendre, et la mission était prévue depuis le début, pas un accident.

Les options de vente garanties en espèces peuvent générer des revenus supplémentaires grâce à la prime d'option reçue, bien que le montant varie en fonction de l'action sous-jacente, du cours d'exercice et des conditions de marché.

Retournez à l'exemple. Une prime de 90,00 $ par rapport à 4 750 $ de liquidités garanties représente un rendement de 1,9 % sur 87 jours. Comme le contrat dure environ un quart d’année, vous pourriez le répéter environ quatre fois, pour un rendement annualisé indicatif d’environ 7,6 %. En rapprochant le prix d’exercice du cours de l’action, la prime augmente fortement : un exercice à 50,00 $ pourrait rapporter 160 $, portant le chiffre annualisé à environ 13,5 %, mais cela augmente aussi la probabilité d’être attribué.

Deux mises en garde importantes. Ces chiffres supposent que la transaction peut être répétée dans des conditions similaires, ce que les marchés ne garantissent jamais. Un rendement nominal plus élevé signifie presque toujours une probabilité plus grande d’acheter les actions, donc ce chiffre à lui seul ne raconte jamais toute l’histoire.

La plupart des investisseurs vendent légèrement hors de la monnaie, car cela équilibre une prime intéressante avec une probabilité modérée d'assignation.

Le prix d’exercice est le principal levier que vous contrôlez. Plus le prix de vente est inférieur au prix initial, plus la position semble sûre, mais plus la prime est faible. Plus vous vendez près du cours, plus vous êtes payé et plus vous avez de chances de détenir les actions.

Une façon utile de voir les choses : si vous voulez surtout le revenu, évitez l’argent et soyez patient. Si vous souhaitez réellement acquérir les actions, augmentez le prix d’exercice, acceptez la prime plus élevée et considérez l’attribution comme un bon résultat.

Si vous souhaitez une explication plus visuelle, le webinaire ci-dessous explique les mécanismes des puts garantis par des liquidités, incluant des exemples pratiques de sélection du prix d’exercice, de calcul des primes et de gestion des risques. Veuillez noter que l’enregistrement est disponible uniquement en allemand.

Cela réduit votre prix d'entrée, ce qui augmente de façon permanente le rendement sur le coût de tout dividende versé par l'action.

Supposons qu’une action verse un dividende annuel de 1,68 $. Au prix du marché de 51,00 $, cela représente un rendement d’environ 3,3 %. Si votre option de vente garantie par des liquidités attribue les actions à un prix effectif de 46,60 $, les mêmes 1,68 $ représentent maintenant environ 3,6 %. La réduction n'est pas exceptionnelle. Cela s'applique à chaque dividende que vous percevez tant que vous détenez les actions, ce qui représente une différence significative sur une décennie.

Oui. La stratégie fonctionne sur tout ETF optionnable exactement de la même manière que sur une seule action.

Vendre une option de vente sur un ETF large ou sectoriel signifie que vous êtes prêt à vous voir attribuer 100 unités d'un panier diversifié plutôt que d'une seule société. L'avantage est clair : le risque d'un effacement total, le cauchemar de voir une seule action tomber à zéro, disparaît de fait dans un panier de titres. Les compromis sont les mêmes qu'avant. Vous devez tout de même investir 100 parts, ce qui, pour un ETF dont le prix dépasse 100 $, représente un engagement à cinq chiffres, et les ETF très bon marché offrent souvent une prime trop faible pour être intéressants.

Le risque réside entièrement dans l'action que vous avez acceptée d'acheter, jamais dans l'option elle-même.

Veuillez garder quatre dangers à l'esprit :

Risque de cours d’action. Si l'entreprise rencontre des difficultés, vous achetez toujours au prix d'exercice, et une activité en baisse peut vous causer une perte importante, exactement comme le subirait un acheteur direct.

Effet de levier excessif. Si vous vendez plus d’options put que ce que votre liquidité peut couvrir, la position cesse d’être sécurisée et devient une option put non couverte. Une baisse du marché peut alors attribuer plus d'actions que vous ne pouvez payer.

Appels de marge. Un portefeuille sur-endetté lors d'une correction boursière est le chemin classique vers une vente forcée par votre courtier, situation que cette stratégie vise précisément à éviter.

Ne jamais posséder les actions. Si le prix continue de monter, vos puts expirent sans valeur encore et encore. Vous gagnez des primes mais vous n'obtenez jamais les actions que vous vouliez.

La solution pour les trois premiers est une règle unique : vous ne pouvez vous permettre de les attribuer que dans leur intégralité.

Vous effectuez un roulement en rachetant la option de vente existante et en vendant une nouvelle avec un prix d’exercice plus bas et une échéance plus lointaine, idéalement sans coût net.

Reporter et abaisser est utile lorsque vous souhaitez éviter l’affectation, peut-être parce que les perspectives de l’entreprise ont changé. Vous clôturez l’option de vente actuelle à perte, puis vous en vendez une nouvelle à une échéance plus lointaine et à un prix d’exercice plus bas, en utilisant la nouvelle prime pour compenser le coût de clôture de l’ancienne. Il en résulte un prix d'achat potentiel plus bas et plus de temps pour que la transaction aboutisse.

Le rolling est un outil, pas une solution. Si un livre est fortement surendetté dans un marché en baisse, le rolling ne fait que retarder le problème. Un dimensionnement solide de la position passe toujours en premier.

Pour un exemple étape par étape de **rouler une option de vente garantie en espèces**, y compris les chiffres de la chaîne d'options, consultez la procédure complète.

Un ordre à cours limité est plus simple et plus flexible pour les petites tailles, mais seul un put garanti en espèces vous paie pendant que vous attendez.

Un ordre à cours limité vous permet d’acheter n’importe quel nombre d’actions au prix souhaité et ne coûte rien à passer, mais il ne rapporte rien pendant l’attente. Une option de vente garantie en espèces rapporte une prime, mais vous bloquez dans des blocs de 100 actions avec une date d’expiration fixe. Pour une seule action ou une petite position, l'ordre à cours limité gagne en flexibilité. Pour un achat prévu de 100 actions ou plus dans un titre liquide, l’option de vente garantie en espèces est généralement le choix le plus rentable.

D’où viennent ces exemples : les transactions simplifiées de cet article reflètent le type de configurations qu’Eichhorn Coaching partage, avec des strikes complets, des durées et des calculs de flux de trésorerie, dans ses [Optionsbrief]bimensuelles (https://eichhorn-coaching.de/optionsbrief/).

Une put sécurisée en espèces est-elle adaptée aux débutants ?

Un put garanti en espèces est souvent considéré comme l'une des stratégies d'options les plus simples, car il est entièrement garanti par des liquidités et implique l'achat d'actions que vous êtes déjà prêt à détenir. Cependant, les investisseurs doivent comprendre le fonctionnement des options et être à l’aise avec la possibilité de se voir attribuer ces actions.

Pouvez-vous perdre de l'argent avec un put garanti en espèces ?

Oui. Si le cours de l'action tombe nettement en dessous du prix d'exercice, vous devrez peut-être acheter les actions à un cours supérieur à leur valeur de marché actuelle. Bien que la prime reçue réduise votre coût d'achat effectif, elle n'élimine pas le risque de pertes en cas de baisse de l'action.

Que se passe-t-il si l'option expire sans valeur ?

Si le cours de l’action reste supérieur au prix d’exercice à l’échéance, l’option put expire généralement sans valeur. Vous conservez l’intégralité de la prime perçue et votre argent est débloqué, ce qui vous permet de passer un autre ordre si vous le souhaitez.

De combien d'argent avez-vous besoin pour un placement garanti ?

Vous avez besoin de suffisamment de liquidités pour acheter 100 actions au prix d'exercice, car un contrat d'option sur actions standard représente 100 actions. Par exemple, la vente d'un put avec un prix d'exercice de 50 dollars nécessite 5 000 dollars en espèces disponibles.

La vente d’une option de vente garantie par des liquidités est-elle préférable à la passation d’un ordre à cours limité ?

Pas nécessairement. Un ordre à cours limité offre une plus grande flexibilité et vous permet d’acheter n’importe quel nombre d’actions, tandis qu’une option de vente garantie en espèces génère une prime pendant que vous attendez, mais vous engage à acheter 100 actions en cas d’assignation. Le meilleur choix dépend de vos objectifs, du capital disponible et de votre familiarité avec les options.

Le contenu de cet article est fourni à des fins éducatives uniquement. Il ne constitue pas des conseils d’investissement, des recommandations financières ou de la documentation promotionnelle. Le trading d'options comporte un degré de risque élevé, y compris une éventuelle perte de capital.