Was sind die Grundlagen der Dezentralen Finanzen (DeFi)?

Dezentrale Finanzen (DeFi) bezieht sich auf ein Ökosystem von Finanzanwendungen, das auf öffentlichen Blockchains basiert. Der Begriff wurde erstmals 2018 von der Ethereum-Community verwendet.

Im Gegensatz zum traditionellen Finanzwesen sind DeFi-Protokolle offen, erlaubnisfrei und nicht verwahrend, was bedeutet, dass alle mit einer Krypto-Wallet Zugang zu Dienstleistungen wie Handel, Kreditvergabe und Kreditaufnahme haben, ohne auf Vermittler angewiesen zu sein. Die Regeln sind in Smart Contracts kodiert, was Transparenz und Sicherheit gewährleistet.

Eine Schlüsselinnovation im DeFi-Bereich ist die Komponierbarkeit, die oft als „Geld-Legos“ bezeichnet wird. Da DeFi-Protokolle Open Source und interoperabel sind, können Benutzende und Entwickler:innen verschiedene Anwendungen kombinieren, um neue Finanzprodukte zu schaffen.

Innerhalb dieses Ökosystems ermöglichen dezentrale Börsen (DEXs) wie Uniswap den Nutzenden den Handel mit Token. Gleichzeitig ermöglichen Leih- und Kreditprotokolle wie Aave und Compound den Nutzenden, Zinsen auf Einlagen zu verdienen oder Liquidität gegen ihre Krypto-Sicherheiten zu erhalten.

Eine dezentrale Börse (DEX) ist eine Art von Kryptowährungshandelsplattform, die es den Nutzenden ermöglicht, digitale Vermögenswerte direkt auf einer Blockchain zu handeln, ohne sich auf zentralisierte Vermittlungsstellen wie traditionelle Börsen oder Broker verlassen zu müssen. Anstatt Gelder zu verwahren, verwenden DEXs Smart Contracts, um Peer-to-Pool- oder Peer-to-Peer-Transaktionen zu ermöglichen und den Nutzenden die volle Kontrolle über ihre Vermögenswerte und privaten Schlüssel zu geben. Die Liquidität wird von den Nutzenden und nicht von zentralen Einheiten bereitgestellt.

In diesem Artikel werden wir uns auf Peer-to-Pool-DEXs konzentrieren. Sie sind weitaus beliebter als P2P-DEXs, da sie eine sofortige Ausführung, einen einfacheren Zugang und reichlich Liquidität bieten, was sie zur bevorzugten Wahl für die meisten Händler:innen und DeFi-Nutzenden macht. Peer-to-Pool dominiert das DEX-Handelsvolumen.

In einem Peer-to-Pool DEX handeln die Nutzendengegen einen Liquiditätspool anstatt direkt mit einer anderen Person. Jeder Pool enthält Reserven von zwei Token. Händler:innen tauschen ein Token gegen ein anderes, indem sie mit dem Pool interagieren. Die Preise werden automatisch basierend auf dem Verhältnis der Token im Pool unter Verwendung einer vordefinierten mathematischen Formel bestimmt. Dieser Mechanismus wird als AMM (Automated Market Maker) bezeichnet.

Wenn Händler:innen Token tauschen, passt der Pool die Salden so an, dass k konstant bleibt. Dies ändert automatisch den Token-Preis: Wenn Sie mehr von Token A kaufen, steigt dessen Preis, beim Verkauf sinkt er.

• Alle können Token A und Token B im aktuellen Verhältnis in den Pool einzahlen und ein LP werden.
• LPs erhalten einen Anteil an den Handelsgebühren aus Swaps, der proportional zu ihrem Anteil am Pool ist.

1. Die handelnde Person wählt das Token-Paar und den Betrag zum Tauschen aus.
2. Smart Contract berechnet den Ausgabebetrag mit der Pool-Formel und zieht eine kleine Gebühr ab (z.B. 0.3%).
3. Tokens werden sofort ausgetauscht und die Pool-Salden aktualisiert.
4. Gebühren werden für LPs angesammelt.

• Es ist keine Gegenpartei erforderlich; die Geschäfte werden sofort abgewickelt.
• Immer verfügbar, solange der Pool über Liquidität verfügt.

Uniswap ist eine der am weitesten verbreiteten DEXs. Das Protokoll war Vorreiter des AMM-Modells auf Ethereum und ermöglicht es allen, Token zu tauschen oder Liquidität bereitzustellen, um auf völlig erlaubnisfreie und transparente Weise Gebühren zu verdienen.

Es wird von UNI-Token-Inhabenden regiert. Der UNI-Token ist in erster Linie ein Governance- und Ökosystem-Koordinierungstoken. Es ermöglicht den Inhabenden, die Entwicklung von Uniswap, die Ausgaben der Treasury usw. zu beeinflussen.

Dann ist der UNI-Token auf SQX, der regulierten Krypto-Handelsplattform von Swissquote verfügbar, die es Kund:innen ermöglicht, digitale Vermögenswerte sicher zu kaufen, zu verkaufen und zu verwahren.

Ein dezentrales, nicht verwahrendes Kredit- und Darlehensprotokoll ist eine Blockchain-basierte Finanzplattform, auf der Nutzende ihre digitalen Vermögenswerte verleihen können, um Erträge zu erzielen oder gegen Sicherheiten zu leihen, ohne auf Vermittlungsstellen angewiesen zu sein. "Non-custodial" bedeutet, dass die Nutzenden durch Smart Contracts stets die Kontrolle über ihre Gelder behalten, anstatt sie bei einer zentralen Behörde zu hinterlegen Diese Protokolle verwenden transparente, automatisierte Regeln, die in Smart Contracts kodiert sind, um die Kreditvergabe, Kreditaufnahme, Zinssätze und Liquidationen zu verwalten und einen offenen und erlaubnisfreien Geldmarkt zu schaffen.

So funktioniert's

Verleihen (Bereitstellung von Liquidität)

• Nutzende hinterlegen Token (z. B. ETH, USDC) in den Liquiditätspool eines Protokolls.
• Im Gegenzug erhalten sie verzinsliche Token (wie aTokens in Aave oder cTokens in Compound).
• Diese Token akkumulieren automatisch Wert, indem sie im Laufe der Zeit aufgelaufene Zinsen widerspiegeln.
• Die Kreditgebenden können ihre Mittel jederzeit abheben, vorausgesetzt, es ist genügend Liquidität vorhanden.

Leihen

• Um einen Kredit aufzunehmen, müssen die Nutzenden dem Protokoll Sicherheiten bereitstellen.
• Jeder Vermögenswert hat ein Loan-to-Value-Verhältnis (LTV), das bestimmt, wie viel dagegen geliehen werden kann (z.B. 75%).
• Wenn der Wert der Sicherheiten sinkt und der Gesundheitsfaktor unter 1.0 fällt, kann die Position von Dritten liquidiert werden.

Zinsmodell

• Die Zinssätze sind in der Regel variabel und werden algorithmisch durch Angebot und Nachfrage festgelegt.
  • Hohe Auslastung (mehr entliehen als geliefert) = höhere Zinssätze.
  • Geringe Auslastung = niedrigere Tarife.
• Dieses dynamische Modell stellt sicher, dass die Pools sowohl für Kreditgebende als auch für Kreditnehmende ausgewogen und attraktiv bleiben.

Liquidationen

• Wenn der Wert der Sicherheiten von Kreditnehmenden zu stark sinkt, wird der Kredit unterbesichert.
• Liquidatoren können einen Teil der Schulden der Kreditnehmenden zurückzahlen und einen Teil der Sicherheiten mit einem Abschlag erhalten.
• Dies hält das Protokoll zahlungsfähig und schützt die Kreditgebenden.

Aave wurde 2017 ursprünglich unter dem Namen ETHLend gegründet. ETHLend war einer der frühesten Versuche im Bereich der dezentralen Kreditvergabe und fungierte als Peer-to-Peer-Matching-Marktplatz, auf dem einzelne Kreditgebende und Kreditnehmende direkt miteinander verbunden wurden. Dieses Modell war zwar innovativ, hatte aber mit Liquiditäts- und Effizienzproblemen zu kämpfen.

Im Jahr 2020 wurde ETHLend umbenannt und als Aave (was auf Finnisch „Geist“ bedeutet) neu eingeführt. Anstelle der Peer-to-Peer-Kreditvergabe wechselte Aave zu einem poolbasierten Liquiditätsmodell, bei dem die Nutzenden Vermögenswerte in Smart-Contract-Pools einzahlen und Kreditnehmende daraus schöpfen — was die Kreditvergabe effizienter und skalierbarer macht.

Der AAVE-Token treibt die Governance an, indem er den Inhabenden ermöglicht, über Protokoll-Upgrades und Risikoparameter abzustimmen. Er kann auch im „Sicherheitsmodul“ eingesetzt werden, um das System im Austausch gegen Belohnungen abzusichern.

AAVE-Token können bei SQX, der Kryptobörse von Swissquote erworben werden. 

Compound, das 2018 eingeführt wurde, ist eines der frühesten dezentralen Geldmarktprotokolle. Der native COMP-Token ist in erster Linie ein Governance-Token, das es den Inhabenden ermöglicht, Protokolländerungen vorzuschlagen und darüber abzustimmen, einschliesslich der Hinzufügung neuer Vermögenswerte, Parameteranpassungen und System-Upgrades.

COMP-Token können bei SQX, der Kryptobörse von Swissquote erworben werden.

Der Inhalt dieses Artikels dient ausschliesslich Bildungszwecken. Es stellt keine Anlageberatung, keine finanziellen Empfehlungen und kein Werbematerial dar. Investitionen in digitale Vermögenswerte bergen ein hohes Risiko.