Perspectives 2026 : Positives !

Alors que 2026 débute avec des titres politiques et géopolitiques importants, les investisseurs se remémorent une performance extraordinaire des actions en 2025, bien que l'année ait été marquée par des tensions commerciales naissantes, des inquiétudes géopolitiques et des développements peu idéaux sous la nouvelle administration Trump. Quoi qu'il en soit, le S & P500 a enregistré des gains importants de près de 20 % pour la troisième année consécutive, principalement grâce à l'IA.

L'environnement macro et microéconomique aurait pu suggérer la prudence : l'augmentation des dépenses publiques dans les économies du G7, les conflits commerciaux mondiaux, les préoccupations concernant l'indépendance de la Réserve fédérale (Fed) et la légalité des tarifs américains, l'envolée des valorisations de l'IA, les investissements technologiques à effet de levier dans le monde entier et les incertitudes mondiales ont souvent pesé sur le moral.

Pourtant, sur un horizon de 6 à 18 mois, la situation a été remarquablement favorable pour les actifs risqués, affirme Glenn Coxon de NFG Partners, avec qui je m'entretiens chaque trimestre pour discuter de l'évolution des marchés et de la prochaine étape. Ce mois de janvier, il souligne que

• Les coûts du crédit ont baissé en même temps que les réductions significatives des taux des grandes banques centrales.
• L'IPC est resté contenu, les pressions dues aux tarifs ne se sont pas matérialisées,
• Le sentiment des investisseurs et des entreprises est resté positif.

Les indicateurs économiques avancés, quant à eux, montrent des hausses modestes, et l'emploi reste résilient malgré les fluctuations occasionnelles des données. Combinez cela avec des tendances techniques haussières et des schémas saisonniers, et l'optimisme en matière d'actions persiste et défie les pessimistes de Main Street, même si les tendances macroéconomiques mondiales restent inégales.

L'histoire des actions en 2025 est, fondamentalement, celle de la résilience et des gains menés par l'IA. Cependant, la rotation de la technologie américaine vers la technologie asiatique et vers des indices européens et des marchés émergents plus cycliques a offert des gains notables aux investisseurs. Cette tendance pourrait ralentir, déclare Glenn Coxon, la rotation pourrait s'inverser, indépendamment des craintes de bulle technologique.

Ainsi, Coxon de NFG maintient une exposition aux actions américaines, mais surpondère le Nasdaq et d’autres segments à forte croissance dirigés par la technologie, réduit son exposition en Europe mais reste optimiste pour les marchés émergents. Ces dernières proposent des valorisations convaincantes par rapport à leur profil de risque et profitent à la fois de coûts d'emprunt plus bas et d'un dollar américain plus faible.

Pendant ce temps, les obligations indexées sur l'inflation, ou TIPS, perdent de leur popularité, car la modération de l'inflation réduit le besoin de couvertures.

Regardez notre vidéo Perspectives du marché 2026 avec Ipek et Glenn !

L'inflation modérée a ouvert la voie à des réductions de taux significatives en 2025 de la part des principales banques centrales.

Si nous résumons, en 2025 :

1. La Réserve fédérale (Fed) a effectué trois réductions de taux de 25 points de base chacune, totalisant environ 75 points de base d'assouplissement cette année. La révision la plus récente ramène le taux des fonds fédéraux à 3,50–3,75 % à partir de décembre.
2. La Banque centrale européenne (BCE) a abaissé ses taux directeurs de 25 points de base en juin 2025, portant le taux des opérations principales de refinancement (OMR) à 2,15%,
3. La Banque d'Angleterre (BoE) a réduit ses taux de 25 bps en août et décembre 2025, malgré les risques d'inflation imminents. Le taux directeur est de 3,75 %.
4. La Banque nationale suisse (BNS) a réduit son taux directeur de 25 points de base en juin 2025, le ramenant à 0,00 %. Cela fait suite à une série de réductions qui ont commencé à la fin de 2024, alors que l'inflation était bien en dessous de l'objectif.
5. La Banque de Réserve d’Australie (RBA) a réduit les taux de 25 points de base en août 2025 à environ 3,60 %, et la Banque de Réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a abaissé son taux directeur de 25 points de base en novembre 2025 à environ 2,25 %.
6. La Banque du Canada (BoC) a réduit ses taux de 25 bps en octobre 2025 pour les ramener à environ 2,25%.
7. La Banque du Japon (BoJ), en revanche, a relevé ses taux à deux reprises l'année précédente. Le taux directeur de la BoJ est de 0,75 % au début de 2026.

Cependant, les rendements à long terme n'ont pas suivi les réductions des taux d'intérêt à court terme en raison des préoccupations croissantes concernant la dette des marchés développés (DM) et de la discipline budgétaire insuffisante.

Prenons l'exemple des États-Unis : l'émission d'obligations est importante et 80 % de la nouvelle offre se fait sous la forme de bons du Trésor.

En émettant des bons du Trésor, les États-Unis demandent effectivement aux banques de financer la dette. Une émission plus faible de bons du Trésor à plus longue échéance et des taux directeurs plus bas maintiennent les rendements à long terme élevés, mais l’afflux de liquidités et de soutien budgétaire rend difficile d’envisager une récession conventionnelle à court terme.

Une autre bonne nouvelle est que le resserrement quantitatif (QT) de la Fed touche à sa fin, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'un retour de l'assouplissement quantitatif si les conditions l'exigent. Une modification de politique qui pourrait également aider à réduire les coûts problématiques d'emprunt à long terme ! La Fed a déjà annoncé le nouveau programme RMP (Reserve Management Purchases) qui ressemble beaucoup au QE, mais qui vise à acheter des obligations à court terme plutôt que des obligations à long terme. Mais le résultat sur la liquidité du marché est comparable à celui du QE : il est positif !

Et Glenn Coxon a un message pour ceux qui s'inquiètent que l'augmentation des rendements des JGB puisse déstabiliser les marchés mondiaux à risque : 

L'une des questions les plus populaires de l'année dernière a été : "S'agit-il d'une bulle ?"

• Les valorisations sont élevées dans certains secteurs, notamment la technologie, mais il y a encore de la place pour la croissance. Le marché n'est pas à l'abri des chocs : le ralentissement de la croissance des revenus, les structures d'entreprise à effet de levier ou la circularité des transactions pourraient déclencher de la volatilité. Cela dit, d'autres secteurs, tels que l'énergie, l'or et les actions de valeur, continuent de bénéficier de vents porteurs structurels.
• Les secteurs non technologiques bénéficieront d'une productivité abondante grâce à l'IA.
• L'énergie est un cas particulièrement intéressant. Elon Musk a noté avec célébrité que « l'énergie de demain sera plus importante que l'argent d'aujourd'hui. » L'IA et les infrastructures numériques sont gourmandes en énergie, notamment en gaz naturel et en énergie nucléaire.

L’uranium, qui était l’un des choix favoris de Coxon l’année dernière, a augmenté de +123 % à son sommet de l’année dernière.

Le dollar américain a eu une « année difficile et peu reluisante ».

Les perspectives du dollar américain restent baissières, bien qu'un peu moins qu'auparavant. Glenn Coxon affirme que couvrir 50% de l'exposition au dollar américain a été une stratégie réussie, surtout durant une année de volatilité avec des surprises de Trump.

Les monnaies traditionnelles, telles que le franc suisse et l’euro, ont offert des opportunités intéressantes.

Le SMI suisse est resté à la traîne en termes de gains en pourcentage en 2025. Le franc fort et les frictions commerciales avec les États-Unis ont pesé sur les grandes entreprises suisses. Cependant, l'indice suisse des marchés (SMI) a surperformé le S&P 500 en termes de dollars américains, soulignant comment la diversification des devises peut offrir une protection lorsque le dollar s'affaiblit.

Regardez notre Perspectives de marché 2026 Forex et Matières premières!

L'or a connu une année exceptionnelle, surperformant régulièrement les actifs risqués et suscitant l'envie des traders de crypto-monnaies. L'appétit pour les matières premières dures (y compris les métaux précieux et industriels) restera probablement d'actualité.

Dans tous les mandats, Glenn Coxon maintient une allocation de 10 % à l’or, une position inchangée depuis neuf trimestres consécutifs. Cette allocation reflète un affaiblissement de la confiance dans le système financier, notamment dans un monde de déficits importants et de coûts d'intérêt en hausse. Un dollar américain plus faible, une forte demande des marchés émergents et développés – ainsi que de leurs banques centrales, des rendements réels en baisse et des tendances techniques positives continuent de soutenir la dynamique haussière de l'or.

La hausse de l'argenta été plus parabolique et volatile, tandis que le cuivre fait face à des déséquilibres entre l'offre et la demande en raison des besoins industriels. Les perspectives pour les deux sont positives.

Le pétrole brut, quant à lui, reste sous pression malgré les gros titres géopolitiques. Les sanctions contre la Russie, par exemple, n'ont pas considérablement restreint l'approvisionnement.

Le Bitcoin est devenu une partie mesurée des portefeuilles traditionnels. Sur un horizon de 12 à 18 mois, NFG Partners a décidé d’opter pour une allocation symbolique de 1 % sur des mandats à haut risque, sans effet de levier, comme déclaration d’intention.

Néanmoins, le sentiment actuel du marché est baissier, car la dernière vente massive de crypto-monnaies suggère une volatilité accrue à moyen terme.

N'oubliez pas de consulter notre analyse détaillée du marché des cryptomonnaies pour en savoir plus !

En regardant vers l'avenir, 2026 s'annonce comme une année haussière pour les actions mondiales, avec un fort appétit pour la croissance américaine et les actions des marchés émergents.

M. Coxon, de la NFG, déclare que ses meilleurs choix incluent :

• L'or : Maintient son attrait de valeur refuge et profite des déficits persistants et des faibles rendements réels.
• Matières premières : Offrent une protection contre la perte d'appétit pour les monnaies fiduciaires et les obligations souveraines.
• Actions des marchés émergents : Devraient bénéficier de l'affaiblissement du dollar américain, du pétrole bon marché et de l'écart de valorisation.

Le message plus large pour les investisseurs est de se concentrer sur les thèmes structurels plutôt que sur la volatilité à court terme. Les dépenses fiscales, les politiques des banques centrales et les transitions énergétiques continueront de créer des opportunités, et une allocation prudente entre les actions, les matières premières, le Forex et les actifs numériques sera essentielle.

Le contenu de cet article est fourni à des fins éducatives uniquement. Il ne constitue pas des conseils d’investissement, des recommandations financières ou de la documentation promotionnelle.