Das dritte Quartal 2026 bot Anlegern reichlich Stoff zum Nachdenken. Der Sommer begann relativ ruhig: Eine sinkende Inflation und günstigere Ölpreise stützten die Aktienmärkte. Doch im August lösten Bedenken hinsichtlich der Bewertungen im Bereich der künstlichen Intelligenz einen starken Ausverkauf bei Technologiewerten aus. Starke Unternehmensgewinne lockten die Anleger anschliessend zurück, bevor der September mit steigenden Ölpreisen, zunehmenden Spannungen im Nahen Osten und einer restriktiven Haltung der Zentralbanken, die die globalen Anleiherenditen in die Höhe trieb, eine neue Druckwelle brachte.
Bei all diesen Verschiebungen blieb ein Thema schwer zu ignorieren: KI.
Anlegerinnen und Anleger diskutierten weiterhin darüber, ob die enormen Summen, die in Chips, Rechenleistung und Rechenzentren investiert werden, letztlich die Renditen erzielen würden, die nötig sind, um diese Investitionen zu rechtfertigen. Und diese Debatten zeigten sich nicht nur in den Aktienkursen, sondern auch in einem anderen Bereich der Finanzmärkte: Wertpapierleihe.
“Im Quartal beliefen sich die Erträge aus der Wertpapierleihe für Swissquote-Kunden, die am Passive Income Plan teilnehmen, auf insgesamt 1,2 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 69 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.”
Mehrere Unternehmen mit Bezug zu KI gehörten zu den Wertpapieren, die zu diesen Erträgen beigetragen haben. Doch bevor wir uns die Namen und Zahlen ansehen, gehen wir einen Schritt zurück und erklären, wie Wertpapierleihe funktioniert.
Was ist eine Wertpapierleihe?
“Bei der Wertpapierleihe können Anleger geeignete Wertpapiere gegen eine Gebühr zur Ausleihe bereitstellen.”
Mit dem Passive Income Plan von Swissquote können teilnehmende Kunden potenziell zusätzliche Erträge aus Wertschriften erzielen, die sie bereits halten. Besteht Nachfrage nach der Ausleihe einer ausleihfähigen Wertschrift aus ihrem Portfolio, kann diese verliehen werden und der Kunde erhält dafür einen Ertrag aus der Wertschriftenleihe.
Die Aktivierung des Plans bedeutet nicht, dass jedes ausleihfähige Wertpapier in Ihrem Portfolio verliehen wird.
Bisherige Erträge aus der Wertpapierleihe sind keine Garantie dafür, dass dasselbe Wertpapier künftig erneut ausgeliehen wird oder damit dieselben Erträge erzielt werden.
Die Kreditgebühren variieren je nach Sicherheit und den aktuellen Marktbedingungen.
Ein weit verbreitet verfügbares Wertpapier kann auf eine begrenzte Nachfrage nach Wertpapierleihe stossen, während für ein schwerer auszuleihendes Wertpapier eine höhere Leihgebühr anfallen kann.
Während eines Kredits bleiben Sie den Wertschwankungen Ihrer Anlage ausgesetzt.
Steigt der Kurs, profitieren Sie; fällt er, tragen Sie den Verlust. Erträge aus der Wertpapierleihe sind zusätzliche Erträge und ersetzen die Anlageperformance nicht.
Ein Rekordquartal für die globale Wertpapierleihe
Gemäss Daten von S&P Global Market Intelligence beliefen sich die weltweiten Erträge aus der Wertpapierleihe im dritten Quartal 2026 auf $5.35 Milliarden, ein Anstieg von 20% gegenüber dem Vorjahr. Damit beliefen sich die Erträge in den ersten neun Monaten des Jahres auf $14.16 Milliarden.
- Asiatische Aktien waren eine besonders wichtige Wachstumsquelle. Die Erträge aus der Wertpapierleihe in der Region stiegen im Jahresvergleich um 90% im Jahresvergleich, getragen durch die Aktivität bei KI- und halbleiterbezogenen Wertpapieren sowie durch die Unsicherheit bezüglich des chinesischen Wachstums und der Aussichten für die japanische Geldpolitik.
- Die Erträge aus der Aktienleihe in Europa, dem Nahen Osten und Afrika stiegen den im Quartalsrückblick von Swissquote verwendeten Zahlen zufolge ebenfalls um 61%.
Die Ergebnisse unterstreichen, wie die Wertpapierleihe auf unterschiedliche Arten von Marktaktivität reagieren kann. Investoren können Wertpapiere leihen, weil sie weitere Kursgewinne erwarten, bestehende Positionen absichern möchten, Wertpapiere zur Abwicklung benötigen oder sich auf einen Kursrückgang positionieren.
“Für die Erträge aus der Wertpapierleihe ist nicht entscheidend, ob am Markt eine einheitliche Einschätzung herrscht, sondern ob Leihnehmer Zugang zu bestimmten Wertpapieren wünschen und wie gross das verfügbare Angebot ist.”
Allerdings bedeutet ein lebhaftes Quartal nicht, dass jede Leihgebühr steigt. Die Daten von S&P Global zeigten, dass die durchschnittlichen Gebühren der Branche im dritten Quartal tatsächlich zurückgingen, obwohl das Ausleihvolumen und die Gesamterträge zunahmen. Mit anderen Worten: Höhere Gesamterträge aus der Wertpapierleihe können darauf zurückzuführen sein, dass mehr Wertpapiere ausgeliehen werden, und nicht einfach auf höhere Gebühren.
Swissquote-Kunden verdienten 1,2 Millionen US-Dollar
Vor diesem globalen Hintergrund erzielten Swissquote-Kunden, die am Passive Income Plan teilnehmen, im dritten Quartal Erträge aus der Kreditvergabe von $1.2 Millionen, gegenüber rund $709’000 im gleichen Quartal des Vorjahres: ein Anstieg von rund 69%.
Bei näherer Betrachtung der Aufschlüsselung waren in Frankreich kotierte Wertschriften der grösste Beitrag zu den Erträgen der Swissquote-Kunden aus der Wertschriftenleihe im dritten Quartal und generierten rund $466’000.
Einige der Namen, die besonders auffielen, standen mit KI und Technologie in Verbindung.
- Kalray, der Entwickler von KI-Chips, erzielte insgesamt rund $92’000 an Erträgen aus der Kreditvergabe an Kunden.
- Median Technologies, das im Bereich der KI-gestützten medizinischen Bildgebung tätig ist, folgte mit rund $69’000. Capital B steuerte weitere $52’000 bei.
- Der schwedische Chiphersteller Sivers Semiconductors, der vom weltweiten Abverkauf von Chipaktien betroffen war, gehörte ebenfalls zu den Top Ten.
PS: Diese Zahlen zeigen, wo sich die Kreditnachfrage bei den teilnehmenden Swissquote-Kunden im Quartal in Erträge aus der Kreditvergabe niedergeschlagen hat. Sie bedeuten weder, dass diese Unternehmen jedem einzelnen Wertpapierinhaber zwangsläufig die höchste Rendite geboten haben, noch, dass dieselben Wertpapiere im nächsten Quartal die Rangliste anführen werden; ebenso wenig geben sie Aufschluss darüber, warum die einzelnen Wertpapiere ausgeliehen wurden.
Die starke Präsenz mehrerer KI-bezogener Unternehmen unter den Unternehmen mit den grössten Beiträgen im Quartal verdeutlicht, wie sich ein wichtiges Marktthema in der Wertpapierleihe widerspiegeln kann.
KI-Begeisterung trifft auf KI-Unsicherheit
“Die KI-Story sorgt an den Finanzmärkten sowohl für Begeisterung als auch für Besorgnis.”
Auf der einen Seite sehen Anleger das Potenzial neuer Produkte, Produktivitätssteigerungen und einer rasch wachsenden Nachfrage nach Recheninfrastruktur. Auf der anderen Seite hinterfragen sie das Tempo der Ausgaben, die Verfügbarkeit von Finanzierungen und wie schnell sich diese Investitionen in nachhaltige Gewinne umsetzen lassen.
Das Ergebnis ist ein Markt, in dem dasselbe Unternehmen bei Anlegern mit sehr unterschiedlichen Einschätzungen auf grosses Interesse stossen kann: Ein langfristig orientierter Anleger könnte Aktien eines Chipherstellers halten, in der Überzeugung, dass die Nachfrage nach Rechenleistung weiter steigen wird, während ein anderer Marktteilnehmer dieselben Aktien leihen könnte, um eine Technologieposition abzusichern oder eine vorsichtigere kurzfristige Einschätzung zum Ausdruck zu bringen.
Keine der beiden Aktivitäten garantiert ein bestimmtes Ergebnis für den Aktienkurs. Das Nebeneinander unterschiedlicher Ansichten kann jedoch zu Handels- und Kreditaufnahmeaktivitäten beitragen.
Für Anlegerinnen und Anleger, die bereits geeignete Wertschriften halten, bietet die Wertpapierleihe die Möglichkeit, damit potenziell zusätzliche Erträge zu erzielen und gleichzeitig wirtschaftlich weiterhin an ihrer Anlage beteiligt zu bleiben.
Auf dem Weg ins letzte Quartal
Das dritte Quartal zeigte, wie ein sich wandelndes Marktumfeld Nachfrage nach Wertpapierleihe schaffen kann: KI-Bewertungen, Zinserwartungen und geopolitische Entwicklungen beeinflussten allesamt das Anlegerverhalten. Bei einigen der von diesen Themen betroffenen Wertpapiere führte die Nachfrage nach Wertpapierleihe zudem zu zusätzlichen Einnahmen für Swissquote-Kunden, die am Passive Income Plan teilnehmen.
Ob dieselben Titel weiterhin gefragt sind, hängt davon ab, wie sich die Märkte entwickeln. Ein neues Quartal kann andere Sorgen, andere Chancen und eine andere Auswahl an Wertpapieren mit sich bringen, auf die Kreditnehmer zugreifen möchten.
Weitere Informationen finden Sie auf der Seite zum Plan für passives Einkommen von Swissquote. Kunden können sich bei Fragen auch an das Swissquote-Team wenden.
Die Zahlen in diesem Artikel spiegeln vergangene Ergebnisse wider und garantieren weder zukünftige Erträge noch zukünftige Performance. Erträge aus der Wertpapierleihe sind variabel und nicht garantiert. Der Inhalt dient ausschliesslich Bildungs- und Marketingzwecken und stellt keine Anlageberatung oder Finanzempfehlung dar.
Der Inhalt dieses Artikels dient ausschliesslich Bildungs- und Marketingzwecken. Er stellt keine Anlageberatung oder Finanzempfehlungen dar.
