Quels sont les 5 biais d’investissement que tout investisseur devrait connaître ?

Un marché chute et l’envie de vendre devient irrésistible. Une action grimpe rapidement et rester à l’écart commence à ressembler à une erreur. Une entreprise suisse familière peut sembler plus sûre simplement parce que vous en connaissez le nom.

La finance comportementale étudie la façon dont les émotions, les raccourcis mentaux et les biais cognitifs peuvent influencer les décisions financières, y compris celles prises par des investisseurs expérimentés. La question pertinente n'est pas de savoir si vous avez des biais. Il s'agit plutôt de savoir si votre processus d'investissement vous aide à les reconnaître avant qu'ils n'influencent une décision importante.

Les biais d’investissement sont des schémas récurrents dans la manière dont les personnes traitent l’information, évaluent le risque et prennent des décisions.

Certains sont d’ordre émotionnel. D’autres sont des raccourcis mentaux qui simplifient les décisions complexes, mais peuvent entraîner de mauvais résultats.

La finance comportementale ne suggère pas que chaque décision émotionnelle soit erronée ou que les investisseurs doivent ignorer les nouvelles informations. Elle permet d'expliquer pourquoi le cadrage, l'expérience récente et les convictions existantes peuvent influencer la manière dont les mêmes faits sont interprétés.

L'objectif pratique n'est pas d'éliminer l'émotion. Il s'agit de créer une structure suffisante pour que l'émotion ne se transforme pas automatiquement en action.

L’expertise professionnelle est précieuse, mais l’expertise dans un domaine ne se transpose pas automatiquement aux marchés financiers.

Un médecin, un ingénieur ou un cadre dirigeant peut être très compétent pour prendre des décisions complexes. Ces aptitudes peuvent inspirer confiance dans le jugement.

Les marchés posent un problème différent : les résultats sont incertains, les cours reflètent les attentes de nombreux participants et même une thèse bien étayée peut être erronée. L'expérience peut aider les investisseurs à poser de meilleures questions, sans pour autant les immuniser contre les biais comportementaux.

L'aversion à la perte est la tendance à ressentir les pertes plus intensément que les gains équivalents.

Imaginez qu’un portefeuille chute fortement sur plusieurs semaines. Rien n’a changé quant à l’objectif à long terme de l’investisseur, mais la vente commence à sembler être un moyen de mettre fin à l’inconfort.

La décision peut alors répondre à l’expérience émotionnelle de la perte plutôt qu’à un changement de la thèse d’investissement, de l’horizon de placement ou de l’objectif financier. Vendre peut parfois être approprié, mais une baisse de cours ne détermine pas à elle seule ce qui doit se passer ensuite.

L’aversion aux pertes peut également fonctionner dans le sens inverse. Un investisseur peut refuser de vendre un investissement qui ne correspond plus à la stratégie, car concrétiser la perte donnerait le sentiment que l’erreur est définitive.

Qu’est-ce qui peut aider ? Définissez à l’avance pourquoi vous détenez un investissement, ce qui vous amènerait à le réévaluer et le niveau de fluctuation du portefeuille que votre plan financier peut tolérer. Une règle de décision établie avant un mouvement de marché stressant peut offrir un point de repère plus objectif lorsque les émotions s’intensifient.

Le comportement grégaire se produit lorsque les actions d'autres investisseurs commencent à influencer votre propre décision plus que votre analyse initiale ou votre plan financier.

Lorsque collègues, amis, médias financiers et fils d’actualité parlent tous du même investissement, ne pas y participer peut être inconfortable. La hausse des cours peut renforcer l’impression que la foule sait forcément quelque chose que vous ignorez.

Ceci est étroitement lié au FOMO : la peur de rater quelque chose.

Suivre d’autres investisseurs n’est pas automatiquement irrationnel. Parfois, la foule réagit à des informations véritablement importantes. Le risque comportemental apparaît lorsque la preuve sociale remplace votre propre processus de décision.

Avant de suivre une transaction populaire, demandez-vous :

• Quel rôle cet investissement jouerait-il dans mon portefeuille ?
• Voudrais-je toujours le posséder si personne n’en parlait ?
• Quels risques est-ce que j’accepte ?
• Mon objectif financier a-t-il changé, ou est-ce seulement la popularité de l'investissement qui a changé ?

Si vous souhaitez explorer plus en détail la psychologie du FOMO, consultez FOMO : ce que c'est, pourquoi cela importe et comment y faire face.

Le biais de récence est la tendance à accorder une importance disproportionnée aux événements récents lorsque l'on réfléchit à ce qui va se passer ensuite.

Après une hausse prolongée, des rendements élevés peuvent commencer à sembler normaux. Après une forte baisse, les pertes récentes peuvent dominer les anticipations et faire paraître les rendements futurs inhabituellement menaçants.

Aucune des deux réactions ne fournit de prévision fiable.

Les performances passées du marché peuvent fournir un contexte historique utile, mais une période récente ne constitue qu'une partie de cet historique. Une tendance sur six mois ou un an n'indique pas à quoi ressemblera la prochaine décennie.

Qu'est-ce qui peut aider ? Prenez du recul avant d'apporter un changement majeur. Comparez l'évolution récente à une période plus longue, réexaminez l'horizon de placement initial et demandez-vous si les hypothèses sous-jacentes à votre plan financier ont réellement changé.

Les performances passées ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs --- que la performance récente ait été exceptionnellement bonne ou exceptionnellement mauvaise.

Le biais d’excès de confiance est la tendance à accorder une confiance excessive à vos propres connaissances, prévisions ou à votre capacité à maîtriser une issue incertaine.

Cela peut se manifester par une concentration excessive, des transactions fréquentes, le fait de considérer un investissement réussi comme la preuve d'une compétence reproductible ou de sous-estimer la possibilité que votre analyse soit incomplète.

Cela ne signifie pas pour autant que les investisseurs ne doivent jamais avoir de convictions. La distinction se fait entre une conviction étayée par un processus et une confiance qui ne s’appuie sur aucun élément probant, aucune diversification ou aucun contrôle des risques.

Surperformer régulièrement un indice de référence est difficile, même pour des investisseurs professionnels. Cela ne prouve pas que l'investissement actif ne peut pas fonctionner. Cela illustre à quel point une surperformance reproductible peut être difficile, même lorsque les décisions d'investissement sont prises par des professionnels disposant d'importantes ressources.

Qu'est-ce qui peut aider ? Remettez en question votre propre point de vue. Demandez-vous quels éléments prouveraient que votre thèse est fausse, vérifiez quelle part du portefeuille dépend d'une seule idée et distinguez un bon résultat d'un bon processus de décision.

Le biais domestique est la tendance à privilégier les investissements de son propre pays parce qu’ils semblent plus familiers.

Pour un investisseur en Suisse, les entreprises nationales peuvent sembler plus faciles à comprendre, car leurs marques, leurs actualités et leur monnaie sont familières.

La familiarité n’est toutefois pas synonyme de diversification. Un portefeuille fortement concentré dans un seul pays peut présenter une plus forte exposition à sa structure de marché, à ses secteurs et à ses conditions économiques que l’investisseur ne le réalise.

Cela ne signifie pas pour autant que détenir des placements suisses soit une erreur. Le biais national devient pertinent lorsque l'allocation nationale existe principalement parce que les actifs locaux semblent plus sûrs, plutôt que parce que l'investisseur a délibérément choisi cette exposition.

Qu’est-ce qui peut aider ? Examinez le portefeuille par pays, secteur, entreprise et devise. Demandez-vous ensuite si la concentration reflète une décision d’investissement intentionnelle ou simplement la familiarité.

Un biais s'accompagne rarement d'une mise en garde. Il donne souvent l'impression d'être une raison parfaitement valable d'agir.

Trois signaux méritent d'être notés :

Signal Question à se poser

1. Vous souhaitez apporter un changement immédiatement après un gros titre ou un mouvement de marché Qu'est-ce qui a changé dans mon plan financier aujourd'hui ?
2. Votre raison principale est que tout le monde semble le faire Prendrais-je la même décision sans voir ce que les autres faisaient ?
3. Vous êtes sur le point d'enfreindre une règle que vous avez précédemment définie ? 
4. Quelles nouvelles preuves justifient la modification de la règle ?

Ces signaux ne signifient pas que la décision proposée est erronée. Ils invitent à distinguer les nouvelles informations d’ une nouvelle réaction émotionnelle face à des informations existantes.

Vous ne pouvez pas rendre l'investissement dénué d'émotions, mais vous pouvez concevoir un processus qui donne moins d'occasions aux émotions de prendre le contrôle.

Élaborez la stratégie avant le moment de stress

Définissez l'objectif du portefeuille, l'horizon temporel, la diversification visée et le niveau de risque acceptable avant que les marchés ne deviennent turbulents.

Si vous savez pourquoi le portefeuille existe, il devient plus facile d'évaluer si un événement de marché modifie réellement le plan.

Notez la raison des décisions majeures

Avant d'apporter une modification substantielle à votre portefeuille, notez :

• ce qui a changé
• pourquoi ce changement est important
• quelles preuves étayent la décision
• ce qui pourrait rendre la décision erronée

Cela crée un historique simple qui peut aider à distinguer l'analyse de l'impulsion.

Automatisez les actions répétitives le cas échéant

Si votre stratégie comprend des investissements réguliers, l'automatisation peut vous éviter d'avoir à prendre la même décision de versement à plusieurs reprises.

Le Plan d'épargne pour investisseurs de Swissquote permet d'acheter des investissements éligibles selon un calendrier récurrent choisi par l'investisseur.

L’automatisation ne rend pas un investissement approprié et ne protège pas contre les pertes. Elle peut toutefois réduire le nombre de moments où le sentiment de marché à court terme influe sur la réalisation d’un versement programmé.

Pour en savoir plus sur cette approche, consultez Comment l'investissement automatique permet de se constituer un patrimoine à long terme.

Passez en revue à intervalles réguliers --- et lorsque votre situation change

Il n’existe pas de fréquence de révision universelle adaptée à chaque investisseur ou portefeuille.

Le principe utile consiste à éviter de faire de chaque mouvement du marché une raison de réviser l'ensemble de la stratégie.

Un examen planifié peut porter sur des questions structurelles :

• Mes objectifs ont-ils changé ?
• Mon horizon temporel a-t-il changé ?
• Mes revenus ou ma situation familiale ont-ils changé ?
• Ma capacité ou ma volonté de prendre des risques a-t-elle changé ?
• Le portefeuille s'est-il écarté de manière significative de son allocation prévue ?
• Les investissements et les coûts sont-ils toujours adaptés à la stratégie ?

Un véritable changement de vie peut justifier d'agir. Un simple gros titre ne le justifie pas forcément.

Reconnaître les biais comportementaux ne signifie pas ignorer les informations.

Les fondamentaux d'une entreprise peuvent se détériorer. Les taux d'intérêt peuvent modifier les caractéristiques des actifs. Un nouvel emploi, un achat immobilier, un enfant, un héritage ou l'approche de la retraite peuvent modifier vos besoins en matière de portefeuille.

La distinction n'est pas l'action face à l'inaction. Elle réside plutôt dans la réaction automatique par opposition à la réévaluation délibérée.

Un processus d’investissement utile doit pouvoir évoluer lorsque les faits ou votre situation changent. L’objectif des garde-fous comportementaux n’est pas de figer le portefeuille. Il s’agit de veiller à ce que la raison de le modifier soit plus forte que la simple peur, l’excitation ou l’habitude.

Quels sont les biais d'investissement les plus courants ?

Parmi les biais d’investissement courants figurent l’aversion aux pertes, le comportement grégaire, le biais de récence, l’excès de confiance et le biais de préférence nationale. Ils peuvent influencer la manière dont les investisseurs interprètent le risque, réagissent aux mouvements de marché et choisissent leurs investissements. Reconnaître un biais n’indique pas ce que fera le marché, mais cela peut vous aider à examiner le raisonnement sous-tendant une décision.

Comment l'aversion à la perte affecte-t-elle les décisions d'investissement ?

L'aversion à la perte peut rendre l'impact émotionnel d'une perte plus fort que la satisfaction procurée par un gain équivalent. Cela peut contribuer à des décisions telles que vendre principalement pour échapper à l'inconfort d'un portefeuille en baisse ou conserver un investissement inadapté parce que réaliser une perte semble difficile.

Qu’est-ce que le comportement grégaire en investissement ?

Le comportement grégaire en matière d'investissement se produit lorsque les actions d'autres investisseurs commencent à influencer une décision plus que votre propre analyse ou votre plan financier. Il peut être renforcé par le FOMO, les réseaux sociaux, une hausse rapide des prix et une exposition répétée à la même idée d'investissement.

Qu’est-ce que le biais de récence en investissement ?

Le biais de récence en matière d'investissement est la tendance à accorder trop d'importance aux événements récents lors de la formulation d'attentes concernant l'avenir. Un marché récemment dynamique peut encourager un optimisme excessif, tandis qu'une baisse récente peut faire paraître les perspectives futures inhabituellement négatives.

Qu’est-ce que le biais national pour les investisseurs suisses ?

Le biais domestique chez les investisseurs suisses désigne la tendance à privilégier les investissements suisses parce qu’ils sont familiers. Une allocation nationale peut être intentionnelle, mais un investisseur devrait comprendre si elle crée des concentrations par pays, secteur, entreprise ou devise qui ne sont pas cohérentes avec la stratégie globale.

Comment les investisseurs peuvent-ils réduire les biais comportementaux ?

Les investisseurs peuvent réduire l'influence des biais comportementaux en définissant leur stratégie à l'avance, en documentant les raisons des changements majeurs, en diversifiant délibérément, en automatisant les versements prévus le cas échéant et en réexaminant leur portefeuille selon un processus structuré plutôt que de réagir automatiquement à chaque gros titre.

Le contenu de cet article est fourni à des fins éducatives et de marketing uniquement. Il ne constitue pas des conseils d’investissement ou des recommandations financières.