Les tensions au Moyen-Orient font monter les prix de l’énergie : ce que cela signifie pour les investisseurs

L’échec des négociations sur un nouvel accord nucléaire – après des mois de négociations intensives mais finalement au point mort à Mascate et à Genève – a dégénéré en un conflit militaire à part entière entre les États-Unis/Israël et l’Iran, entraînant également d’autres économies régionales dans la tourmente.

Après des frappes aériennes coordonnées américano-israéliennes visant à dégrader la direction et les infrastructures nucléaires iraniennes, l’Iran a lancé des centaines de frappes de missiles et de drones contre des installations énergétiques et des cibles stratégiques à travers Israël et le Golfe, notamment au Qatar, en Arabie Saoudite, au Koweït et aux Émirats arabes unis, où des sites civils à Dubaï et Abou Dhabi ont été frappés et les infrastructures pétrolières perturbées.

Le détroit d'Ormuz est fermé au trafic maritime.

Le détroit d’Hormuz est un point d’étranglement majeur pour le trafic maritime mondial.

L'Iran contrôle la rive nord du détroit, un passage essentiel pour les transporteurs de pétrole brut et de gaz naturel en provenance du Moyen-Orient, riche en énergie, vers les marchés mondiaux. La fermeture du détroit menace de perturber massivement les flux.

En chiffres :

• Environ 20 % du pétrole mondial passe par le détroit,
• 45% des exportations d'énergie du Moyen-Orient sont destinées à la Chine,
• Plus de 80% des exportations de GNL sont destinées à l'Asie, et
• Environ 30 % du pétrole raffiné australien transite par cette route.

Selon Al Jazeera, ces développements pourraient effectivement retirer du marché jusqu'à 17 milliards de barils de pétrole, soit environ 5,5 mois de la demande mondiale de brut.

• Le brut américain a ouvert la séance de lundi avec une hausse de plus de 10 %, a retracé la plupart des gains de lundi mais a grimpé à 84 $ le baril mardi, tandis que le Brent a dépassé les 80 pb – le plus haut niveau depuis l’été 2024.
• Les prix du gaz naturel aux États-Unis ont augmenté de 10 % mardi, par rapport à la clôture du vendredi 27 février, tandis que les contrats à terme sur le gaz naturel en Europe ont été les plus touchés. La nouvelle que le Qatar a fermé une installation de production de gaz après avoir été touché par une attaque de drone iranien a fait grimper les contrats à terme TTF de 50 % en une seule fois.

La volatilité et les fluctuations des prix du pétrole et du gaz vont certainement se poursuivre alors que l’Iran refuse de négocier avec les États-Unis, tandis que le président américain Donald Trump affirme que les États-Unis feront « tout ce qu’il faut » pour atteindre leurs objectifs dans l’opération militaire.

Par conséquent, les fortes tensions géopolitiques devraient accroître la volatilité des prix de l'énergie.

Veuillez noter que la volatilité des prix peut être à double sens : de fortes hausses peuvent être suivies de fortes baisses.

Une volatilité élevée est en soi un signe que les tensions restent fortes et laisse présager une évolution haussière.  

Le facteur le plus important pour les marchés mondiaux n'est pas seulement l'amplitude des pics de prix de l'énergie, mais aussi leur durée.

Pétrole brut

Une perturbation de courte durée peut être absorbée par des libérations stratégiques de réserves pétrolières et des stocks commerciaux existants. La demande mondiale approche les 100 millions de barils par jour, tandis que les réserves stratégiques s’élèvent à environ 1,2 à 1,5 milliard de barils, ce qui signifie que les perturbations pourraient être compensées pendant une période. Le schiste américain — qui représente environ 60 à 70 % de la production pétrolière américaine (qui représente plus de 10 % de l’approvisionnement mondial en pétrole) — pourrait également contribuer à atténuer cet impact.

Mais si les flux au Moyen-Orient — en particulier à travers le détroit d’Ormuz, qui transporte environ 20 % de l’approvisionnement mondial en pétrole — étaient réduits pendant des semaines ou des mois, la marge de manœuvre s’amenuiserait rapidement.

Certains analystes profitent déjà de la situation pour prédire une hausse du prix au-delà des 100 dollars le baril dans le contexte de la poursuite des tensions au Moyen-Orient.

Ce dernier chiffre représenterait une hausse de 30 % par rapport aux niveaux actuels, mais serait inférieur de 30 % au pic de 130 dollars le baril atteint au début de la guerre russo-ukrainienne.

Gaz naturel

Pour le gaz naturel, la situation est tout aussi inquiétante. Le gaz est plus difficile à détourner car il dépend fortement des pipelines ou des infrastructures de GNL.

• La capacité d’exportation de GNL est limitée et ne peut pas être rapidement étendue.
• La capacité de stockage varie considérablement d'une région à l'autre (l'Europe dispose d'une capacité de stockage importante, tandis que de nombreux pays asiatiques en ont beaucoup moins).

Mais cette année, les niveaux de stockage de gaz naturel en Europe sont exceptionnellement bas pour la fin de la saison de retrait hivernale — environ 30 % de la capacité en moyenne, l’une des lectures les plus basses pour cette période de l’année. Les données de Gas Infrastructure Europe montrent un stockage total de l’UE d’environ 29 % de capacité au 28 février (nettement en dessous des niveaux saisonniers typiques), avec des marchés majeurs comme l’Allemagne à ~20-21 % et la France à ~21 %, tandis que certains pays comme l’Italie sont en hausse à ~47 %.

Ces faibles stocks signifient que l'Europe dispose d'une réserve beaucoup moins importante que d'habitude à l'approche de la saison d'injection, ce qui accroît sa vulnérabilité en cas de perturbation des importations de GNL ou des flux de gazoducs et complique la course au remplissage des réserves avant l'hiver prochain.

Et depuis la guerre d’Ukraine, l’Europe dépend fortement des importations de GNL des États-Unis et du Qatar. Si les flux de GNL étaient interrompus alors que les importations par gazoduc en provenance de Norvège et d'Afrique du Nord restaient stables, les prix du gaz pourraient grimper en flèche, beaucoup plus haut.

Au début de la guerre en Ukraine, les contrats à terme sur le TTF se négociaient plus de dix fois plus qu'avant le début des tensions au Moyen-Orient.

Compte tenu de l'importance géopolitique et stratégique de l'opération en Iran, les perspectives à court terme (semaines et jusqu'à 3 mois) pour les prix du pétrole et du gaz restent fermement haussières.

À plus long terme (9 à 12 mois), les prix pourraient se stabiliser, laissant derrière eux des dommages économiques à l'échelle mondiale.

La hausse des prix de l’énergie a un impact notable sur l’inflation. L’énergie représente généralement environ 8 à 10 % des paniers IPC occidentaux.

Lors de chocs majeurs, elle peut représenter jusqu'à un tiers ou la moitié de l'inflation globale, les effets indirects amplifiant encore davantage l'impact.

Ménages

La hausse des prix de l'énergie agit comme une véritable augmentation d'impôt, réduisant le revenu disponible et comprimant les budgets. La hausse des coûts du chauffage, de l'électricité et du carburant réduit les dépenses discrétionnaires, qu'il s'agisse de la vente au détail, des voyages ou des loisirs, ce qui ralentit la demande des consommateurs. Une baisse de confiance des consommateurs peut aggraver les effets contractifs sur la croissance économique, en particulier dans les régions d’Europe et d’Asie dépendantes de l’énergie.

Sociétés

Les entreprises sont également confrontées à une hausse des coûts. Les industries énergivores — chimie, métaux, ciment, transport maritime, fabrication et centres de données — voient leurs marges érodées. Les entreprises peuvent tenter de répercuter les coûts sur les consommateurs, contribuant ainsi à l'inflation, mais les pressions concurrentielles limitent souvent cette capacité, ce qui entraîne une compression des marges bénéficiaires. Cela peut peser sur les attentes en matière de bénéfices, faire baisser les valorisations des actions et accroître la volatilité des marchés boursiers.

Les chocs énergétiques affectent également les chaînes d'approvisionnement: si des pénuries de gaz entraînent un rationnement, certaines usines peuvent réduire leur production, ce qui retarde les livraisons et amplifie les perturbations du commerce mondial.

Banques centrales

Les banques centrales sont particulièrement sensibles aux hausses soutenues des prix de l’énergie. La montée des pressions inflationnistes met en question la capacité des décideurs à réduire les taux d’intérêt, même si la croissance ralentit. Par exemple, la Réserve fédérale (Fed) pourrait être amenée à maintenir, voire à augmenter, ses taux directeurs pour éviter que les anticipations d'inflation ne se désancrent, tandis que la Banque centrale européenne (BCE), la Banque d'Angleterre (BoE) et d'autres banques centrales mondiales pourraient être contraintes d'entamer des cycles de resserrement.

Des taux d’intérêt plus élevés augmentent à leur tour les coûts d’emprunt pour les ménages et les entreprises, freinant les investissements et les dépenses, et ralentissant potentiellement la croissance du PIB. Le risque de stagflation — croissance stagnante combinée à une forte inflation — devient plus prononcé si les chocs énergétiques se prolongent.

Marchés financiers

Les chocs sur les prix de l'énergie influencent les marchés financiers.

• Les rendements obligataires ont tendance à augmenter lorsque les banques centrales signalent un resserrement de leur politique, et les primes de risque augmentent en raison de l'incertitude entourant les bénéfices des entreprises et la croissance économique.
• Les actions, en particulier dans les secteurs sensibles aux coûts des intrants comme les biens de consommation discrétionnaire, les transports et la fabrication, pourraient sous-performer. À l'inverse, les producteurs d'énergie, les services publics et les entreprises de défense peuvent enregistrer des gains, créant ainsi des rotations sectorielles sur les marchés.
• Les marchés des changes sont également impactés : les devises des pays importateurs d’énergie s’affaiblissent souvent, tandis que celles des exportateurs d’énergie se renforcent, ajoutant une couche supplémentaire de volatilité au commerce mondial et aux flux de capitaux.

Géopolitiquement, la hausse des prix de l’énergie peut exacerber les tensions. Les économies fortement dépendantes des importations — l’Europe, le Japon, la Chine et certaines parties de l’Asie — pourraient ressentir une pression croissante pour sécuriser les approvisionnements énergétiques, influençant les décisions de politique étrangère. Les pays exportateurs d'énergie peuvent bénéficier de revenus exceptionnels, renforçant ainsi leur influence géopolitique et leur position budgétaire, mais contribuant également aux pressions inflationnistes dans les pays importateurs.

Le contenu de cet article est fourni à des fins éducatives uniquement. Il ne constitue pas des conseils d’investissement, des recommandations financières ou de la documentation promotionnelle.